Hoa Kỳ đối mặt với một thách thức cấu trúc: thâm hụt hàng năm từ 1,5–2 nghìn tỷ đô la có nghĩa là thị trường Kho bạc cần liên tục hấp thụ các đợt phát hành mới, năm này qua năm khác. Đó không phải là một sự cố tạm thời—đó là trạng thái bình thường mới.

Điều gì thú vị? Sách chơi vẫn không thay đổi. Kể từ thời Yellen, Kho bạc đã tập trung phát hành vào các trái phiếu ngắn hạn, và Bessent vẫn giữ nguyên cách tiếp cận này mặc dù đã có một số phản đối ban đầu. Đây không phải là sân khấu chính trị. Đó là một thực tế cấu trúc mà thị trường đơn giản phải thích nghi.

Đối với các nhà giao dịch và nhà đầu tư, điều này quan trọng. Một dòng cung nợ mới đều đặn định hình lại cách định giá tài sản trên toàn bộ thị trường—từ trái phiếu đến các tài sản rủi ro đến thị trường tiền điện tử theo dõi dòng chảy vĩ mô rộng hơn.