一個病毒式的 HOOD 代幣推介點燃了華爾街與 Web3 支持者之間的辯論，因為 Robinhood 的 2025 年第三季營收達到 12.7 億美元，淨收入達到 $556 百萬美元。
這個提議的固定供應量代幣旨在結合回購、用戶實用性與品牌忠誠度，引發了超越行業的討論。
Arca Capital Management 的 Jeff Dorman 在 Robinhood 公布創紀錄的業績、CFO Jason Warnick 宣布退休之際，提出了這個代幣概念。
Dorman 的構想是設計一個固定供應的 $HOOD 代幣，50% 分配給現有股東，剩餘的 50% 會逐步空投給平台用戶。
新用戶在六個月的推廣期間會獲得代幣。其價值來自 Robinhood 5% 的營收用於回購、代幣作為抵押品或折扣交易的用途，以及作為首創企業代幣的社會地位。
“HOOD 代幣將立即教會每家公司如何將代幣作為公司資本結構的第三部分發行，並讓每個投資銀行立即向每家公司、體育組織、大學和市政當局推銷同樣的做法，” Dorman 在 X 上分享。
Dorman 預估這個提案可能為股東創造 $10 億到 $30 億美元的價值，認為新用戶和長期忠誠度將超越折扣帶來的收入損失。
他認為這個想法將徹底改變資本市場，遠遠超越現有的區塊鏈模型。
然而，批評者迅速反應，質疑 Robinhood 是否能在履行受託義務的同時實施這樣的代幣結構。一位批評指出，這可能會導致股東稀釋的風險。
為什麼 Robinhood——作為一個對股東負有受託義務的公司——要這麼做？這看起來像個垃圾代幣。CB 正在專門招聘人員設計 Base 的代幣——大概是為了找到一種不會造成淨稀釋的融資方式 — PaperImperium (@ImperiumPaper) 2025 年 11 月 6 日
HOOD 代幣的討論凸顯了金融科技的轉折點。儘管 Dorman 的提案仍屬假設，但它引發了廣泛討論，關於公開公司代幣化股權的可能崛起。
Coinbase 專注於其 Base 網絡的代幣設計報告，也是代幣化被認真對待作為融資與用戶參與策略的另一個跡象。
我們正在探索一個 Base 網絡代幣。
它可能是推動去中心化、擴展創作者與開發者成長的絕佳工具。
明確來說，目前沒有確定的計劃。我們只是在更新我們的理念。現在，我們正在探索中。 — Brian Armstrong (@brian_armstrong) 2025 年 9 月 15 日
a16z crypto 的法務總監兼政策主管 Miles Jennings 領銜反駁。他曾在 ConsenSys 和 Latham & Watkins 工作，對此提出批評，認為這是對舊有證券結構的變形——利潤分享利益。
“那只不過是利潤利益，這是一種已存在很久的證券。用證券作為抵押品也不是新鮮事。代幣 + 金融工程 + 流行詞 ≠ 創新，” Jennings 表示。
Jennings 的批評反映了代幣化辯論中的分歧。一方面，支持者認為代幣具有革命性；另一方面，懷疑者則認為這是帶有新品牌的金融工程。
Jennings 強調 a16z 呼籲將真正的創新與流行詞區分開來。
這場辯論也涉及監管問題。SEC 文件和委員會委員 Hester Peirce 的聲明指出，代幣化證券必須遵守美國的披露和受託義務標準。
納斯達克 2025 年提出的代幣化股權交易方案，彰顯了將區塊鏈與現有市場融合的推動，但始終在監管監督之下。
這場辯論正值 Robinhood 表現最為亮眼的季度。公司報告 2025 年第三季加密貨幣收入達 $268 百萬美元，同比增長 300%。
淨收入翻倍至 12.7 億美元，交易相關收入飆升 129% 至 $730 百萬美元。期權收入達 $304 百萬美元，股票交易收入也達到 $86 百萬美元。
那個季度真是令人難以置信的好
就像我說不出話來，他們如何降低成本、提高利潤率、擴展新領域、回購股份，並且營收仍以三位數增長
股價持平，因為今年漲了很多，但我…… — amit $HOOD @amitisinvesting( 2025 年 11 月 5 日
儘管如此，Robinhood 的股價在盤後下跌 5%。此前股價曾在年內飆升 280%，並且有 CFO Warnick 離職的消息。 ![Robinhood )HOOD( 股價盤前表現])( Robinhood )HOOD( 股價盤前表現。資料來源：Google Finance
截至本文撰寫時，Robinhood 的 HOOD 股價為 139.55 美元，盤前交易下跌超過 2%。
