Galaxy Digital 领投 700 万美元！Tenbin 用 CME 期货颠覆代币化

Galaxy Digital 领投Tenbin Labs 700 万美元种子轮。 Tenbin采用CME期货为代币定价，实现快速结算并将期货基差收益回馈用户，计划推出代币化黄金及巴西雷亚尔、墨西哥比索等高收益外汇代币。

代币化 1.0 的三大致命缺陷

代币化本应使市场交易更快、更便捷，但Tenbin Labs联合创办人兼首席执行官Yuki Yuminaga认为，许多现实世界资产的链上版本未能达到这项承诺。 他在接受采访时直言：「现有代币化资产存在流动性不足、结算缓慢且价格与现实脱节的问题。 我们认为代币化不仅仅是将资产放到链上，而是要让这些资产比以前更好——结算速度更快、流动性更强、更易于使用。」

当前代币化市场的第一个痛点是流动性碎片化。 大多数代币化黄金或证券产品建立在孤立的平台上，无法在去中心化金融（DeFi）协议间自由流通。 这种碎片化导致买卖价差扩大，用户面临高额滑点成本。 第二个问题是结算延迟。 许多托管式代币化产品依赖传统金融基础设施，赎回过程可能需要数日甚至数周。 第三个缺陷是价格偏离。 由于缺乏有效的套利机制，部分代币化资产的链上价格与现实市场价格存在显著差异，损害了代币持有者的利益。

Yuminaga 的判断并非空穴来风。 以代币化黄金为例，市场上现有的PAXG（Paxos Gold）和XAUT（Tether Gold）虽然锚定实物黄金，但赎回需要支付高额手续费（通常为0.2%-0.5%），且最低赎回量往往要求数十盎司。 这种高门槛将散户投资者拒之门外，限制了代币化黄金的实际应用场景。 Tenbin 正是瞄准了这些结构性缺陷，试图用创新模式重新定义代币化资产。

CME 期货驱动的差异化架构

Galaxy Digital 选择领投 Tenbin 的核心原因，在于其独特的技术架构。 Tenbin 协议不依赖托管式交易平台，而是使用芝加哥商品交易所（CME）的期货合约来锚定价格并管理风险敞口。 这使得该协议能够更紧密地追踪真实市场价格，同时也能从期货基差（即期货市场与现货市场之间的价格差）中获取收益。 此收益直接回馈给用户，无需用户直接接触当地银行或政府机构。

Tenbin 模式相较传统代币化的三大优势

实时价格追踪：透过CME期货定价，代币价格与全球市场同步，消除价格偏离风险

即时结算：铸造和赎回在区块链上实时完成，无需等待托管机构处理，大多数情况下免手续费

自动收益分配：期货基差收益（通常为年化 2%-5%）自动累积至代币价值，用户无需主动作

这种模式的技术实现涉及复杂的风险管理系统。 Tenbin 在后端维持与 CME 期货市场的对冲头寸，当用户铸造代币时，协议同步在期货市场建立对应头寸; 当用户赎回时，期货头寸相应平仓。 这种动态对冲机制确保了代币与标的资产的1：1价值锚定，同时捕获期货市场的基差收益。

Yuminaga 以巴西雷亚尔为例说明：「我们无需与巴西银行有任何瓜葛，就能获取所有这些收益并提供给用户。 这一切都是通过我们专有的 CME 对冲系统实现的。」这种去中介化的优势在新兴市场外汇代币中尤为突出，传统上投资这些货币需要在当地开设银行账户并应对繁琐的外汇管制，而Tenbin用户只需持有代币即可获得相同的汇率敞口和利率收益。

产品路线图：从黄金到新兴市场外汇

Tenbin 的首款产品——代币化黄金资产——计划于 2026 年初推出，并获得包括 Hidden Road 和 StoneX 在内的多家顶级经纪商的支持。 Hidden Road 是加密货币领域领先的主经纪商，为机构提供跨交易所的保证金融资和风险管理服务。 StoneX 则是全球大宗商品经纪巨头，管理数千亿美元的期货和衍生品交易。 这些合作伙伴的背书为Tenbin的CME对冲机制提供了机构级的执行能力和流动性保障。

代币化黄金的目标市场是希望在 DeFi 协议中使用黄金作为抵押品或避险工具的用户。 与现有产品相比，Tenbin的黄金代币将支持小额铸造和赎回（可能低至0.01盎司），手续费接近零，且可在Uniswap、Curve等主流DEX上自由交易。 这种设计将黄金代币化从「机构专属」转变为「零售友好」，大幅扩大潜在用户群。

更具野心的是Tenbin的外汇代币计划。 公司将推出与巴西雷亚尔、墨西哥比索等新兴市场货币挂钩的代币，为链上用户提供高收益的套利交易机会。 这些货币通常具有较高的利率（巴西央行基准利率长期维持在10%以上），但传统投资渠道门槛极高且流程复杂。 Tenbin将这些收益包装成代币形式，使 DeFi 用户可以像持有稳定币一样轻松获得新兴市场利率。

随着人们对美元稳定币替代品的兴趣日益浓厚，Tenbin的目标客户群正如Yuminaga所说，是下一批对比持有美元更有利可图的机会感兴趣的去中心化金融投资者。 当前 DeFi 市场以美元稳定币为主导，但随着加密用户成熟度提升，对多元化收益产品的需求正在快速增长。 Tenbin 的外汇代币恰好填补了这个市场空白。

Galaxy Digital 为何下注代币化基础设施

Galaxy Digital 领投 Tenbin 反映了其在真实世界资产（RWA）赛道的战略布局。 作为 Mike Novogratz 创立的加密货币投资银行，Galaxy Digital 在代币化领域拥有深厚洞察。 该公司认为，代币化不应仅仅是「将传统资产复制到链上」，而应该创造出比传统资产更优越的产品形态——更高的流动性、更低的成本、更好的用户体验。

Tenbin的CME期货驱动模式正是这种理念的体现。 传统代币化产品往往是「防御性」的，即试图在链上复制传统金融的功能，但受限于技术和监管，最终产品体验往往劣于传统产品。 Tenbin则采取「进攻性」策略，利用期货市场的成熟基础设施和 DeFi 的可组合性，创造出传统金融无法提供的新产品类别。

Galaxy Ventures的投资还暗示了另一个趋势：加密市场正从「纯投机」向「实用金融」转型。 当 DeFi 用户不再满足于高风险的流动性挖矿和杠杆交易，而开始寻求稳定收益和风险对冲工具时，代币化资产的需求将爆发式增长。 Tenbin站在这个转折点上，有机会成为连接传统金融与 DeFi 的关键桥梁。

Yuminaga 总结道：「如果我们能用一种代币提供真实的定价、即时流动性和收益，那才是代币化的真正意义所在。」这个愿景能否实现，取决于Tenbin能否在产品推出后获得真实用户采用，以及其CME对冲系统能否在市场压力下保持稳定。