离岸人民币 CNHT 走入历史！Tether 两阶段退场，2027 年赎回窗口关闭

全球最大稳定币发行商 Tether 于 2026 年 2 月 21 日正式宣布，终止对离岸人民币稳定币 CNHT（CNH₮）的所有支持，即日起停止铸造新代币，并设定 2027 年 2 月为最终赎回截止日期，现有持有者将有一年的过渡期完成资产转换。

CNHT 退场机制：两阶段时间表详解

CNHT 的退场程序分为两个明确阶段执行。第一阶段自公告日（2 月 21 日）起即刻生效，Tether 已全面停止 CNHT 的铸造与新代币发行，市场供应量不再新增，现有流通代币进入一年过渡期。第二阶段设定于 2027 年 2 月，届时 Tether 将彻底终止 CNHT 的赎回支持，过期后持有者将无法再兑换任何资产。

在最终截止日前，现有持有者仍可依照 Tether 服务条款进行代币赎回，官方表示将发送提醒通知，并建议持有者尽早安排资产转换，避免因流动性或技术问题影响操作。

Tether 坦承，CNHT 的市场需求长期低迷，社区采用率远低于预期。CNHT 最初旨在追踪中国大陆境外交易的离岸人民币（CNH）汇率，为国际投资人提供非美元计价的稳定币选项，然而其交易规模始终无法支撑持续的技术维护成本，最终促使 Tether 精简产品线，将资源重新分配至核心业务。

稳定币市场格局：USDT 承压与 USDC 强势崛起

（来源：Artemis Analytics）

CNHT 的退场发生在整个稳定币市场正在重组的背景下。根据 Artemis Analytics 的数据，Tether 旗舰产品 USDT 的供应量在 2026 年 2 月出现明显收缩，截至 2 月 22 日跌至 1,840 亿以下，较 1 月初约 1,870 亿的峰值减少逾 30 亿；若此趋势延续，2 月可能创下自 2022 年底 FTX 崩溃以来最大的单月跌幅。

与此同时，Circle 发行的 USDC 在 2 月供应量成长至 764 亿，月增幅接近 5%。从应用数据看，2025 年全球稳定币总转账金额成长 72%，达到 33 兆美元，其中 USDC 承载了 18.3 兆美元的交易量，而 USDT 处理 13.3 兆美元，显示在转账应用场景上，USDC 正以明显优势对 USDT 构成竞争压力，这一背景使 Tether 更需审慎管理代币组合。

Tether 近期关键财务与扩张数据

Q4 2025 储备报告：截至 2025 年 9 月 30 日，储备资产达 1,812 亿美元，超出总负债 1,744 亿美元约 68 亿美元，显示高度资产覆盖率

CNHT 退场时间表：2026 年 2 月 21 日停止铸造；2027 年 2 月停止赎回

人员扩张计划：现有 300 名员工，计划 18 个月内新增 150 名工程技术人员

业务多元化布局：积极发展黄金代币（Tether Gold，XAU₮）与稳定币基础设施，总部设于萨尔瓦多，并在瑞士设有据点

常见问题

CNHT 是什么稳定币，Tether 终止的核心原因是什么？

CNHT（CNH₮）是由 Tether 发行、与离岸人民币（CNH）1:1 挂钩的稳定币，旨在为持有人民币计价资产的国际投资者提供数字流动性工具。Tether 终止的核心原因包括市场需求长期低迷、社区采用率不足，以及持续维护成本已超过商业效益，促使公司决定精简代币组合。

目前持有 CNHT 的用户应如何处理资产，截止日期为何？

现有 CNHT 持有者可在 2027 年 2 月前按照 Tether 服务条款进行代币赎回。Tether 表示将在人最终截止日前发送提醒通知，建议持有者尽早安排资产转换，避免在截止日附近因流动性或技术问题无法完成操作。超过 2027 年 2 月截止日后，赎回服务将完全终止。

CNHT 退场是否与 USDT 面临 USDC 的竞争压力直接相关？

两者存在时机上的相关性。USDT 在 2026 年 2 月出现明显供应量收缩，而 USDC 同期月增幅达 5%，且 2025 年全年 USDC 交易量已超越 USDT。Tether 精简低需求产品、集中资源于核心业务，被分析师视为在市场竞争压力下进行的策略性产品组合优化，而非孤立的单一决策。