Circle第四季度利润因USDC增长而飙升，受此影响股价因盈利超出预期上涨超过20%

Circle互联网集团（纽约证券交易所代码：CRCL）公布2025年第四季度净利润为1.334亿美元，每股收益0.43美元，营收为7.7亿美元，远超分析师预期的每股0.16美元和7.47亿美元营收。公司年底USDC稳定币流通量达到753亿美元，比2024年增长72%，推动收入激增77%，在2月25日财报发布后股价上涨超过20%。

财务表现与关键指标

Circle第四季度业绩显示第二大稳定币发行商的增长势头加快。持续经营净利润达1.334亿美元，较去年同期的440万美元大幅增长。调整后EBITDA为1.67亿美元，同比增长412%，反映USDC流通扩大带来的运营杠杆效应。

2025年第四季度总营收和储备收入为7.7亿美元，同比增长77%。储备收入由USDC支持资产利息产生，贡献7.33亿美元，USDC平均流通量翻倍至762亿美元，部分被储备回报率下降68个基点至3.8%所抵消。

2025财年全年，Circle总营收达27亿美元，同比增长64%。公司录得7000万美元的净亏损，主要受到2025年6月首次公开募股触发的股票补偿费用4.24亿美元的重大影响。

本季度分销和交易成本总计4.61亿美元，同比增长52%，主要由于向Coinbase Global和Binance等合作伙伴支付的分销款项增加。营收减去分销成本（RLDC）为3.09亿美元，RLDC利润率为40%。

USDC增长与市场地位

2025年USDC流通量结束时为753亿美元，同比增长72%。第四季度链上USDC交易量达11.9万亿美元，比去年同期增长247%，显示其在支付和结算等场景中的应用超越了交易。

Circle的稳定币市场份额达到28%，比去年增长426个基点。持有超过10美元USDC的“有意义钱包”数量增长59%，达到680万。

公司EURC稳定币年底流通量达3.1亿欧元，同比增长284%，在符合MiCA法规后环比增长44%。USYC资产总额达15亿美元，较第三季度增长111%，得益于产品升级。

Circle联合创始人兼CEO Jeremy Allaire表示：“USDC的全球采用持续扩大，越来越多的企业、开发者和公共机构将数字美元融入实际支付、财务管理和链上金融流程中。”

平台扩展与产品开发

Circle提供了基础设施关键项目的最新进展。Arc公共测试网已启动，参与者超过100个，涵盖银行、资本市场和科技行业，已处理超过1.66亿笔交易，几乎实现全天候运行，最终确认时间半秒。到2026年2月20日，日均交易量达230万笔，主网预计今年晚些时候上线。

Circle支付网络（CPN）已注册55家金融机构，另有74家正在进行资格审查。基于过去30天的交易数据，年化交易量达57亿美元。

战略合作关系在本季度加速推进。Visa宣布美国发行商和收单行可以完全使用USDC进行结算，实现非工作时间的持续结算。Intuit宣布达成多年度战略合作，将USDC整合到其平台中。

2025年12月，Circle获得货币监理署（OCC）有条件批准，建立国家信托银行，为USDC基础设施提供更强的监管基础。

市场展望与指引

Circle发布多年度增长指引，目标是在市场周期中实现USDC流通量的复合年增长率40%。2026财年，公司预计其他收入在1.5亿至1.7亿美元之间，RLDC利润率为38%至40%，调整后运营支出为5.7亿至5.85亿美元。

该指引反映管理层对USDC持续采用的信心，尽管加密市场整体波动。Tether仍是最大稳定币发行商，流通量约为1830亿美元，但USDC在监管合规、获得BitLicense、MiCA批准及OCC信托牌照方面的优势，持续推动市场份额增长。

分析师指出，Circle通常在市场波动加剧时受益，交易者会将仓位转入USDC。2025年7月签署的GENIUS法案为稳定币提供了明确的监管框架，分析师预计这将加快机构对稳定币的采用。

常见问题：解读Circle第四季度业绩

问：2025年第四季度Circle利润大幅增长的原因是什么？

答：主要由USDC流通量同比增长72%，达到753亿美元，带动储备收入增加。USDC平均流通量翻倍至762亿美元，超过了储备回报率的轻微下降，推动利润增长。

问：Circle的USDC与Tether的USDT相比如何？

答：截至2025年底，USDC为第二大稳定币，流通量为753亿美元，而USDT约为1830亿美元。不过，USDC市场份额已提升至28%，在监管合规方面拥有BitLicense、MiCA批准和OCC有条件信托牌照等优势。

问：Circle对未来增长的指引是什么？

答：预计USDC流通量的复合年增长率为40%。2026财年，其他收入预计在1.5亿至1.7亿美元之间，RLDC利润率为38%至40%，调整后运营支出为5.7亿至5.85亿美元。

问：GENIUS法案对Circle业务有何影响？

答：该法案于2025年7月签署，首次为美国稳定币建立了正式的监管框架。Circle CEO Jeremy Allaire表示“谨慎乐观”，认为配套立法（Clarity法案）可能在2026年4月或5月通过，进一步巩固美国数字美元的监管环境。