比特币当前在 $81,000 附近交易，并已突破两条链上成本基础（onchain cost basis）水平，分析师认为这两条水平具有结构性意义。根据 Glassnode 的每周链上报告，市场现正接近 Glassnode 所称的下一处主要天花板 $85,200。现货比特币 ETF 已强化看涨势头：周三连续第五天录得净流入，流入规模为 4,630 万美元，使五日总额达到 16.9 亿美元——根据 The Block 的说法，这是自 2025 年 7 月以来最长的资金流入连胜。
已被突破的两条水平——位于 $78,200 的 True Market Mean，以及位于 $79,100 的 Short-Term Holder Cost Basis——凸显了过去 155 天内所有活跃成交供给以及近期买家的平均买入价格。加密货币的 Active Realized Price 接近 $85,200；该指标追踪所有非休眠供给的成本基础，并代表了在此处上方，成本面（上方）卖压可能开始加剧的阈值。
根据 Glassnode 的说法，价格同时站上这两条水平意味着大多数活跃市场参与者重新回到盈利状态。该情况在历史上通常与情绪改善以及卖压下降相对应。ETF 净流入的 30 日移动平均值在经历了 2025 年下半年至 2026 年初的长时间资金流出之后，已经转为明确的正值。
衍生品市场讲述的是更复杂的故事。即便价格较 2 月低点已反弹超过 26%，永续期货的资金费率仍主要为负，表明空头仍愿意为维持下行敞口而支付费用，尽管价格走高。根据 Glassnode 的分析，约 20 亿美元规模的空头 gamma 集群位于接近 $82,000 的行权价附近，迫使做市商的对冲资金流放大双向波动，因为在该区间内的现货交易会受到影响。
链上盈利能力有所改善，但影响权重不轻。Glassnode 的 30 日移动平均净已实现盈亏已转为正值，相当于市值的 0.003%，从 2 月中旬的 -0.027% 低谷中恢复。长期持有者每天正实现约 1.8 亿美元的利润；这一水平与 2024 年 9 月相当，但远低于周期高峰时出现的每日 10 亿美元以上读数，表明分发仍偏温和而非激进。
不过，覆盖更广泛市场的总已实现损失仍为每天 4.79 亿美元，约比该周期更稳定阶段所对应的 2 亿美元基线高出 140%。Glassnode 表示，需要持续回落并压缩回到低于 2 亿美元这一阈值，才能确认“卖出耗尽”正在发生。
宏观背景转向偏利好。对于正式的美伊和平协议的希望——据称包含一个 14 点框架，其中包括停止伊朗铀浓缩以及移除霍尔木兹海峡的航运封锁——削弱了此前已持续数月压制风险资产的、由能源驱动的通胀溢价。
Glassnode 表示：若要确认复苏具有结构性支撑，需要在 $85,200 上方实现突破，并且要有持续的现货需求与缓解的卖盘端压力支撑。“现货需求和 ETF 资金流入正在重建，这表明多头仍掌控局面，但市场现正接近一个关键天花板，在该位置供给可能开始重新涌现，”Glassnode 的分析师写道。
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