Gate 研究院：本轮下跌主因长期投资者换手｜1inch 推出新协议 Aqua

加密市场全景

• BTC（-3.19% 丨 现价 91,788 USDT）：过去 24 小时内，比特币价格打破了 11 月 15 日- 17 日于 95,000 美元企稳的势头，再次放量下跌至最低 91,212.9 美元，过去 7 天累计跌幅达到 14.2%。市场情绪达到“极度恐慌”，RSI 显示超卖，MA5、10、30 均线呈空头排列。目前比特币下跌的主要原因包括短期持有者的恐慌抛售、技术面出现下跌信号以及预测市场的看跌情绪转变。预测市场显示 12 月底跌破 90,000 美元的概率从上周的 8% 升至 22%，而散户和杠杆交易者往往对预测市场的变化反应过度。短期来看，超卖状态和战略性买盘可能在 90,000 美元附近稳定价格。若能站上 95,000 美元，将有助于打破当前的看跌格局。重点关注周五的就业报告，若数据强劲，可能将强化央行官员“推迟降息”的信号，从而进一步压制加密市场的回升。
• ETH（-4.03% 丨 现价 3,006 USDT）：过去 24 小时内，以太坊首次失守 3,000 美元关键支撑位，价格最低跌至 2,959.54 美元。目前，MA5、10、30 均线呈空头排列，RSI 显示超卖状态，看跌动能加速。近期多位知名交易者高杠杆仓位被清算导致 ETH 被迫抛售，加剧了市场波动。短期来看，价格若无法重回 3,100美元，跌势可能延续至 2,800 美元附近。
• 山寨币：过去 24 小时，山寨币呈普遍下跌格局，XRP 跌 5.07%，SOL 跌 5.58%，DOGE 跌 5.33%。山寨币季节指数为 31，显示风险偏好仍较为谨慎。
• 宏观：11 月 17 日，标普 500 指数跌 0.92%，报 6,672.41 点；道琼斯指数跌 0.84%，报 46,590.24 点；纳斯达克指数跌 0.84%，报 22,708.07 点。截至 11 月 18 日 10:00 AM (UTC+8)，现货黄金每盎司价格暂报 4,034 美元，24H 内跌 0.39%。

掘金热门代币

ELIZAOS elizaOS（+18.00%，流通市值 6,076.29 万美元）

根据 Gate 行情数据显示，ELIZAOS 代币当前报价为 0.007939 美元，24 小时内上涨 18.00%。ElizaOS 是由 ai16z 社区推出的领先开源智能体框架，通过模块化运行和记忆系统为 200 多个加密原生插件提供支持。ElizaOS 正逐步发展成为一个可扩展的智能体即服务平台，适用于链上和 Web2 应用场景。

近期两个因素共同推动 ELIZAOS 的上涨，ai16z 向 ELIZAOS 的迁移（1:6 比例）已在主流交易所完成，支持通过 Chainlink 的 CCIP 实现无缝跨链转账。迁移不确定性消除，流动性大幅改善，吸引了多链资产组合的资金流入。此外，一主流交易所于 11 月 16 日结束了 ELIZAOS 的空投，用户需在 24 小时内领取代币，未领取的代币将被销毁。一方面，销毁的代币减少了有效供应量，另一方面，领取者在 24 小时内无法大量抛售，暂时缓解了卖压，形成了短期的供应紧张。

DUSK Dusk Network（+19.25%，流通市值 3,586.00 万美元）

根据 Gate 行情数据显示，DUSK 代币当前报价为 0.07317 美元，24 小时内上涨 19.25%。Dusk Network 是一个去中心化的区块链协议，为支付、通信和资产所有权转移提供隐私和透明的解决方案。它不同于 PoW / PoS 等的共识机制，Dusk 引入了一种全新的面向隐私的共识机制——拜占庭协议（SBA）。

11 月 14 日，Dusk 宣布与 Chainlink 及荷兰证券交易所 NPEX 建立合作，采用 Chainlink 的跨链互操作协议（CCIP）和数据流服务。目标是将超过 2 亿欧元的受监管证券上链，实现合规与区块链效率的结合。这一整合使 DUSK 成为传统金融与去中心化金融之间的桥梁，吸引机构投资者。证券代币化提升了 DUSK 作为网络燃料和质押代币的实用性，需求直接与 RWA 活动挂钩。

ICP Internet Computer*（+14.96%，流通市值 31.27 亿美元）*

根据 Gate 行情数据显示，ICP 代币当前报价为 5.707 美元，24 小时内上涨 14.96%。Internet Computer 是一个去中心化的云区块链，它可以承载安全且高抗性的应用、网站和企业级系统，并支持无信任多链交互。同时，它还是一个“自我编写云”——用户只需通过聊天给出指令，AI 就能自动创建面向大众市场的应用。

ICP 上涨主要受益于技术反弹，11 月 17 日，ICP 的 RSI 进入超卖区，随后价格在关键支撑位 4.69 美元反弹，并突破了下降楔形形态，MACD 柱状图由 -0.19 回升至 -0.10，表明卖压减弱。目前，ICP 上涨空间约为 15-20%，即 5.70 至 6.00 美元区间。

Alpha 解读

本轮下跌主要因老牌鲸鱼换手，新机构流入仍强劲

CryptoQuant 的 CEO Ki Young Ju 在 X 平台发文表示，当前市场回调主要源于长期持有者之间的换手，早期比特币持有者正在将筹码卖给传统金融机构，而这些机构同样倾向长期持有。他在今年早些时候已经提前判断过 BTC 已处于阶段顶部，当时是因为“OG 鲸鱼”当时正大幅抛售，但目前 ETF、Strategy 以及多类新资金渠道持续带来增量流动性，链上资金流入依旧强劲，因此他认为当前市场结构已发生改变。

目前的价格下跌更多源于少数老玩家的减持从而拉低市场，而非市场基本面恶化，所以并不改变长期上行结构。 如今，主权基金、养老金、多资产基金以及企业财务部正在构建更大的流动性渠道，在这些资金管道继续流入之前，传统的周期理论已经失效。未来比特币的资金承接能力将更强，行情有望持续呈现“机构牛市”的特征。

1inch 推出新协议 Aqua，允许多个 DeFi 策略共享同一资本基础

1inch 发布了新的流动性协议 Aqua，引入了一个“共享流动性层”，使得一个钱包的资产可以同时被多个 DeFi 策略使用，而不用锁定到特定的智能合约里，从而不损害用户的资产托管权。对开发者来说，Aqua 提供 SDK、库和文档，目前已开放预览版本，并计划在 2026 年初上线完整前端，1inch 同时推出高达 10 万美元的赏金激励。

该协议可能成为 DeFi 的基础设施级别层，为高度资本密集型策略提供更灵活、高效的资金使用方式，同时用户无需放弃自主管理资产的权利。由于资金并未被锁定在流动性池中，用户可以同时使用这些资产来提供流动性、参与治理投票或在借贷平台上作为抵押品。流动性提供者可以授权他们的代币给多种策略（如 AMM、稳定币池或自定义逻辑），每种策略根据自己的规则访问这些资产，但资产仍保留在用户钱包中，这种设计大幅提升资本效率，解决 DeFi 长期存在的流动性碎片化问题，使同一笔资金发挥更大的作用。

加拿大养老金计划投资委员会购入价值 8,000 万美元 MSTR

11 月 17 日，加拿大政府所有的加拿大养老金计划投资委员会 (CPP) 购买了 393,322 股（价值 8,000 万美元）Strategy（MSTR）。

加拿大养老金增持 MSTR 显示比特币正加速进入主流机构资产配置框架，进一步强化了“大型机构＝稳定增量资金”这一趋势。未来随着越来越多的养老金等长期资金入场，市场对比特币的结构性买盘将更具韧性，也削弱了周期性波动带来的下行压力。此外，尽管 Strategy 的 mNAV 最近跌破 1（这意味着其股票市值低于其比特币持有量的市场价值），但市场分析师们并没有改变对 MSTR 长期前景，目前的疲软更多地反映了市场波动，而不是积累额外比特币的能力发生了任何变化。随着其比特币积累模型的规模扩大，MSTR 仍有很大的上涨空间。

Gate Launchpool

打新详情

认购项目：Play Solana

代币名称：PLAYSOLANA

打新时间：截至 2025 年 12 月 1 日 17:00 (UTC+8)

参与方式：质押 USDT、GT、PLAYSOLANA 免费领取

空投总量：3,750,000 PLAYSOLANA

项目介绍

Play Solana 是基于 Solana 构建的 Web3 游戏平台，成为事实上的超级枢纽 (SuperHub)，将硬件、游戏和品牌 IP 与 GameFi 和 DeFi 融合，让玩家能够玩、构建、生活的同时并赚取收益。
参考资料：

• Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/btc/
• Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• X, https://x.com/ki_young_ju/status/1990368321959821508?s=20
• CoinDesk, https://www.coindesk.com/web3/2025/11/17/1inch-launches-aqua-a-protocol-letting-multiple-defi-strategies-share-the-same-capital
• X, https://x.com/BTCtreasuries/status/1990391766814466199
• Gate, https://www.gate.com/announcements/article/48217

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