Primitive Ventures：预测市场的“东西方分化”，我们为何下注 Opinion Labs？

作者：Yetta，Primitive Ventures投资合伙人、Wildon，Primitive Ventures研究员

周交易量 15 亿美元，60 天内累计交易量突破 100 亿美元。当所有人都在为 Polymarket 130 亿美元估值、以及与纽交所的高调合作鼓掌时，这家来自东方、仍处在“种子阶段”的平台，却在不声不响中完成了自下而上的突破。这是我们关于 Opinion Labs 的完整投资判断。

单机 NPC 时代正在结束

在过去几十年里，我们一直生活在一场“单机游戏”中。真相由少数机构生产，叙事在会议室里定稿，我们大多数人只是按照既定剧情移动的 NPC。Web2 让我们能发声，但并没有真正让我们参与决定方向。信念如何形成、共识如何被塑造，依然被关在算法黑箱和权力结构之中。

但如果，信念本身可以流动，并且被定价呢？

• 观点，不只是表达态度，而是押注
• 分歧，不只是情绪对抗，而是价格在分叉
• 共识，不是转发量，而是一条随时可能反转的曲线
• 现实，也不再是被观看的剧本，而是一场多人参与的博弈

并不那么“长尾”的悖论

预测市场到底是金融市场还是内容市场是一个很有意思的讨论。作为金融市场，它在少数场景里表现得非常好。没有流动性，就没有价格；没有价格，就没有信号。订单簿、做市商、深度这些机制在美国大选这种全球注意力高度集中的事件里，运转得非常顺畅，但一旦离开这些场景，就会开始失灵。

人类的注意力本身就是碎片化的。我们真正关心的大多数事情，都高度依赖具体语境和地域背景，比如文化八卦、地方政治、明星绯闻和各种社会话题。互联网没有让这些兴趣收敛，反而让它们无限分叉。内容是爆炸式增长的，但资本和流动性永远是稀缺的。

于是悖论出现了：

• 市场要有效，需要集中度；
• 人的观点，却天然是分散的。

如果一个平台只能依赖少数头部事件维持流动性，它更像一个“事件交易所”，而不是一个真正承载信念博弈的市场。所以问题就变成了：当信息本身拒绝收敛时，你要如何在其之上构建一个金融系统？

我们为什么投资 Opinion Labs

一年前，我们投资@opinionlabsxyz，当时 Polymarket 刚刚在选举周期里完成第一次大规模验证，Prediction Market 成为西方 VC 圈最强的叙事主线之一。我们判断，这样一个内容/事件驱动的玩法，东方不会缺席，于是找上opinion完成了投资。半年后，Prediction Market 的讨论扩散到亚洲，扩散到 BNBChain。而在那一刻，唯一有成熟产品、能第一时间上线并承接势能的，就是 Opinion。

更重要的是，他们几乎是在极低资本消耗的情况下跑到这个规模。无论从产品节奏、执行密度还是人均产出看，都是我们见过效率最高的团队之一。

东方≠西方：预测市场正在分化

预测市场正在走向明显的东西方分化，原因其实很简单。资产可以在全球范围内收敛，但观点不行。美元、黄金、美股可以形成统一价格，但人们愿意对什么下注，本身是文化产物。预测市场真正扩张的前提，是流动性，更是共享注意力。

在美国，这种共享注意力极度集中。体育博彩培养了几十年的散户习惯，政治又早已演变成一档全国级真人秀。注意力天然汇聚在少数超级事件上。Kalshi 和 Polymarket 顺理成章地收敛到头部市场，用更厚的订单簿服务高频和专业交易者。

东亚的情况则完全不同。中国的政治讨论空间有限，日本散户对政治参与度整体偏低，韩国用户的注意力更多流向投机、娱乐、社会议题与流行文化。不同市场里，散户真正关心什么、又对什么有足够认知去表达判断，差异巨大。

这种差异在数据中体现得非常直观。在 2026 年韩国总统选举这一事件下，Polymarket 的交易量约为 40 万美元，而 Opinion Labs 达到了5200万美元。预测市场不可能赢家通吃，因为信念的形成高度本地化。

当共享注意力不存在时，流动性不会自动集中，反而会自然分散。我们看到的结构正是如此：相比 Polymarket 和 Kalshi，Opinion 的交易分布明显更分散，交易量并没有塌缩到少数头部事件，而是持续铺陈在大量离岸用户真正关心的中长尾市场。

AI 作为规模化的关键

由人主导的市场创建，已经跟不上这个时代。当观点无限、语境高度本地化时，如果还依赖人工筛选、人工上线，预测市场只能被迫收敛到少数头部事件。

这正是 AI 变得不可或缺的原因。

在 Opinion Labs，AI把零散的主张转化为结构化市场：自动生成清晰的结算规则，划定失败边界，并配合质押机制约束行为、强化责任。市场创建不再依赖少数编辑或运营团队的判断，而可以规模化扩张。大量带有文化属性、地域特征的本地市场得以被快速生成，同时不会被垃圾内容淹没。

当市场开始向长尾延伸，真正的难题其实是结算。长尾市场往往依赖复杂、分散、非结构化的信息源。单一裁决机制无法承载这种复杂性。AI 可以在规模上处理信息交叉与验证，而硬件级安全与人类治理则作为最后的兜底。

这意味着，预测市场第一次有可能横向扩张。不是把全球注意力压缩到少数几个超级事件上，而是在一个高度分散的世界里，让信念本身可以被组织、被交易、被验证。

预测市场2.0: 一个范式，两种演化

在 prediction market 上，中西方开始明显分野。

西方选择了金融化与机构化。所以我们看到IB founder说，最高频交易的是天气/温度合约。更广泛意义上讲，比如能源、农业、航运这些行业都长期暴露在气候风险之下，却始终缺乏足够精细、可交易的对冲工具。在这个语境里，prediction market 的发展方向变成了能不能规模化流动性、能不能做出足够强的衍生品结构、能不能被机构风控体系理解并接纳。创业者思考的是如何把它打磨成合格的金融基础设施。

东方则走向了互联网化与内容化。它更像一种娱乐化的信息消费与表达机制。在这个语境里，核心是用户在什么时间点、愿意为什么下注。它是内容的一种变现形态：下注是参与感，赔率是叙事强度，交易量是情绪共识。产品要解决的不是复杂的金融工程，而是一套内容运营逻辑，即如何把热点、舆论、社交讨论，转化为持续的交易动机。

Prediction Market 已经进入 2.0。它不再是赢家通吃的单一市场，而是两种由文化塑造的不同演化方向。两者共同指向的，是一个更大的变化，市场不再只是交易结果的场所，而是原子化到处理不确定性的机制本身。