美國證券交易委員會（SEC）主席阿特金斯：代幣化證券監管“重置”，並與美國商品期貨交易委員會（CFTC）簽署諒解備忘錄（MOU）

美国证券交易委员会（SEC）主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）于 4 月 21 日在华盛顿经济俱乐部就任主席一周年的主题演讲中，宣布围绕“A-C-T”战略（推进、澄清、转型）的数字资产监管“重置”计划，核心内容包括“创新豁免”机制、五类代币分类框架，以及与美国商品期货交易委员会（CFTC）签署的谅解备忘录。

五类代币框架：缩小 SEC 管辖范围

（来源：SEC）

根据阿特金斯的演讲，SEC 推出的五类代币框架将五种代币类型中的四种明确置于证券法管辖范围之外，仅保留一小部分加密资产在现行证券法下监管，从而缩小 SEC 的直接管辖范围。阿特金斯在演讲中表示：“我们的目标是帮助市场参与者将加密资产归入清晰的类别，而不是让他们事后猜测 SEC 是否会将某些资产认定为证券。”

阿特金斯同时强调“形式不改变实质”的原则，指出股票无论以传统纸本形式、通过 DTCC 登记还是以区块链代币形式存在，其性质仍为股票，但并非所有用于融资的代币都应被永远视为证券。

创新豁免：12 至 36 个月宽限期

根据阿特金斯的演讲及 SEC 此前的“加密货币项目”（Project Crypto）指导意见，“创新豁免”允许符合条件的发行人和交易场所在 12 至 36 个月的宽限期内，在较为宽松的监管条件下发行和交易链上代币化证券，无需履行全部即时代注册要求。宽限期结束后，相关主体须证明已实现“充分的去中心化”，或过渡至标准的证券监管制度。

阿特金斯表示，此豁免旨在将股票、债券和其他现实世界资产的代币化保留在美国市场内部，并称新路线图旨在“恢复监管的清晰度，增强竞争力，并加速创新”。

SEC 与 CFTC 谅解备忘录

根据 SEC 的公开声明，SEC 已与 CFTC 签署谅解备忘录，承诺就加密资产进行联合解读、协调制定规则，并建立适合链上市场需求的监管框架。Project Crypto 的扩展工作同步聚焦于推动链上工具清算、保证金及抵押品规则的现代化，旨在将代币化市场正式纳入美国资本市场的监管延伸体系。

常见问题

SEC“创新豁免”的主要条款是什么？

根据 SEC 主席阿特金斯的演讲及 Project Crypto 指导意见，“创新豁免”允许符合条件的发行人和交易场所在 12 至 36 个月宽限期内，在较宽松条件下交易链上代币化证券；宽限期后须证明“充分的去中心化”或过渡至标准证券监管制度。

SEC 的五类代币框架如何影响加密资产的监管范围？

根据阿特金斯的演讲，五类代币框架将五种代币类型中的四种置于证券法管辖范围之外，仅保留一小部分加密资产在现行证券法下监管，旨在为市场参与者提供明确的类别分类，而非依赖事后执法认定。

SEC 与 CFTC 谅解备忘录涉及哪些核心内容？

根据 SEC 的公开声明，SEC 与 CFTC 签署的谅解备忘录承诺对加密资产进行联合解读、协调制定规则，并建立适合链上工具需求的监管框架，涵盖清算、保证金及抵押品规则的现代化。