Autor: jk, Odaily Planet Daily
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Hasta el momento de la publicación, el precio actual de Bitcoin (BTC) es de $78,214, con una caída de 6.9% en 24 horas y un descenso del 12.4% en 7 días. Ethereum (ETH) aún más dramático, con un precio de $2,415, una bajada del 10.5% en 24 horas y un descenso del 18.2% en 7 días. Solana (SOL) tampoco se ha librado: $103.51, caída del 11.6% en 24 horas y un descenso del 18.4% en 7 días. Además, BNB y XRP también han registrado caídas de dos dígitos.
La pregunta es, ¿qué ha desencadenado esta ola de retirada colectiva?
La respuesta apunta a un mismo nombre: Kevin Warsh.
El 30 de enero, el presidente de EE. UU., Donald Trump, anunció en la plataforma social Truth Social que proponía a Kevin Warsh como próximo presidente de la Reserva Federal, en sustitución de Jerome Powell, cuyo mandato expira en mayo.
Esta noticia provocó una reacción en cadena en los mercados financieros. El oro y la plata cayeron ambos ayer de forma espectacular, con la plata cayendo más del 30%; en cuanto al mercado de criptomonedas, empezó a sentir la presión anoche. Bitcoin, tras la nominación, cayó de aproximadamente $90,400 a cerca de $81,000, y posteriormente se mantuvo presionado hasta el nivel actual de $78,214. La salida de fondos de ETFs en un solo día alcanzó casi $1,000 millones, desencadenando una oleada de liquidaciones en cadena.
A simple vista, esto parece solo un nombramiento de personal. Pero la lógica subyacente es mucho más compleja. Este artículo intenta analizar: ¿qué mercados ha movilizado realmente el llamado “Efecto Warsh”? ¿La caída de las criptomonedas es una previsión racional sobre la dirección de la política monetaria, o una reacción emocional excesiva?
¿Quién es Kevin Warsh en el “Efecto Warsh”?
Antes de entender la reacción del mercado, es necesario conocer a esta persona, el nuevo presidente de la Reserva Federal.
Kevin Warsh, de 55 años, graduado en Stanford y con estudios en Harvard Law School, trabajó anteriormente en Morgan Stanley en fusiones y adquisiciones. En 2006, con 35 años, fue nombrado miembro de la Junta de la Reserva Federal, siendo en ese momento el más joven en la historia de la Fed. Durante la crisis financiera global de 2008, ocupó ese cargo, actuando como enlace entre la Fed y los mercados financieros, atravesando los momentos más difíciles en las decisiones de política monetaria.
Tras dejar la Fed, Warsh se dedicó a la academia y a think tanks, actualmente es investigador destacado en el Hoover Institution, profesor en la Stanford Graduate School of Business, y trabaja en Duquesne Family Office, fundado por el inversor Stanley Druckenmiller.
Su orientación política es de línea dura en política monetaria. Durante la crisis, cuando la economía global estaba en riesgo y el riesgo de deflación superaba al de inflación, insistió en la vigilancia contra la inflación, incluso votando en contra de la segunda ronda de flexibilización cuantitativa (QE2). Ha criticado durante mucho tiempo las políticas de estímulo excesivo de la Fed tras la crisis, advirtiendo que “las compras masivas de activos y las tasas cero distorsionan los mercados y dañan la estabilidad de precios a largo plazo”.
Este fue el primer signo de alarma en el mercado al escuchar su nominación.
¿Por qué colapsa el mercado cripto? Análisis de la lógica principal
1. Contracción de liquidez
El mercado alcista de las criptomonedas se ha construido durante mucho tiempo sobre una lógica central: la liquidez inyectada por políticas monetarias expansivas es la base para impulsar los precios de los activos de riesgo. Cuando la Fed mantiene tasas bajas y amplía su balance, ingresa una gran cantidad de fondos en activos tradicionales con bajos rendimientos: acciones, bienes raíces y criptomonedas.
La reputación de línea dura de Warsh implica exactamente lo contrario. Prefiere endurecer la política monetaria, reducir el balance de la Fed y mantener tasas reales altas. En este entorno macro, los fondos vuelven a activos seguros, la aversión al riesgo aumenta y las criptomonedas se ven las primeras afectadas.
Markus Thielen, fundador de 10x Research, resume esto con precisión: el mercado en general piensa que, debido a su énfasis en la disciplina monetaria y en tasas reales más altas, Warsh redefine a las criptomonedas, que antes se veían como “herramientas de cobertura contra la devaluación del dólar”, como “burbujas especulativas que se desinflan en periodos de escasez de liquidez”.
2. Reversión en la entrada de ETF
El mecanismo de transmisión técnica de esta caída es especialmente relevante. Tras la noticia de su nominación, los ETFs de Bitcoin y Ethereum en EE. UU. experimentaron en un solo día una salida neta de casi $10 millones. Este número por sí solo puede causar impacto, pero su efecto en cadena es aún más notable.
La salida de fondos de ETFs provoca una caída en los precios, que a su vez activa las órdenes de stop-loss en muchas posiciones apalancadas. Es un ciclo clásico: la liquidación forzada genera presión vendedora, que baja aún más el precio, activando más liquidaciones, en un efecto de retroalimentación. Tras romper el soporte clave en torno a $85,000 (cerca de la media móvil simple de 100 semanas), este efecto en cascada se acelera, y el precio cae hasta cerca de $81,000, y ahora se ha empujado aún más abajo a $78,214.
Este proceso de liquidación no afecta por igual a todos los activos. Durante la evolución, las altcoins fuera de Bitcoin han caído más que BTC. ETH en 7 días cayó un 18.2%, Solana un 18.4%, XRP un 15.5%, todos por encima del 12.4% de Bitcoin. Esta diferenciación estructural tiene una explicación lógica: Bitcoin, debido a la amplia adopción de ETFs, cuenta con mayor liquidez institucional y mecanismos de soporte de precios más sólidos; en cambio, tokens como ETH, SOL, que dependen más de posiciones apalancadas en plataformas nativas, son más vulnerables a liquidaciones en cadena en periodos de escasez de liquidez. Para los proyectos en el ecosistema Solana, la caída del 18.4% en SOL implica un impacto directo en la actividad y volumen de transacciones en la cadena.
Al mismo tiempo, mirando la tendencia de entrada neta en ETFs para 2026, ya se han registrado unos $32 millones en salidas netas, en contraste con los más de $35 mil millones en entradas en 2024 y 2025.
3. El aumento de las tasas reales y su presión sobre los activos de riesgo
Cuando las tasas reales (es decir, la tasa nominal menos la inflación) suben, el coste de mantener activos de alto riesgo se vuelve evidente. Los mayores rendimientos en activos tradicionales hacen que los fondos se retiren de Bitcoin y otras cripto, desplazándose hacia bonos y otros activos más seguros.
La postura constante de Warsh sobre “tasas reales más altas” amenaza directamente la base de valoración de estos mercados. Muchos apalancamientos en criptomonedas dependen de préstamos de bajo coste; un aumento en las tasas reales eleva los costes del apalancamiento, presionando las posiciones.
Pero su actitud hacia Bitcoin es mucho más compleja de lo que el mercado anticipa
La caída del mercado cripto está principalmente impulsada por preocupaciones sobre la dirección de la política monetaria macro —esto es innegable—. Pero si solo se analiza desde la perspectiva de una política monetaria “hawkish”, se omite un aspecto muy importante: Warsh en realidad tiene una visión bastante constructiva sobre Bitcoin.
En una entrevista en 2025 en la Hoover Institution, Warsh afirmó claramente: “Bitcoin no me inquieta… Lo veo como un activo importante que puede ayudar a los formuladores de políticas a juzgar si están haciendo lo correcto o lo incorrecto”. Lo calificó como un “buen policía” para la política, ya que su volatilidad puede reflejar errores en la gestión de la inflación y la política monetaria de la Fed.
Más aún, Warsh considera a la industria de las criptomonedas como un asunto de competitividad económica nacional. Destaca que los principales centros de desarrollo de software de Bitcoin y criptomonedas están en EE. UU., sugiriendo que mantener liderazgo en este campo tiene una importancia estratégica. Él mismo ha invertido en proyectos cripto.
Confirmación en audiencia y futuras políticas
Por ahora, Warsh aún no ha asumido oficialmente. Su nombramiento necesita la confirmación del Senado de EE. UU. El senador Thom Tillis ya ha declarado públicamente que bloqueará cualquier confirmación de un presidente de la Fed hasta que se complete una investigación sobre las renovaciones del edificio de la Fed. Esto puede hacer que todo el proceso de confirmación sea incierto.
Más importante aún, incluso si Warsh finalmente asume, no podrá decidir unilateralmente la política monetaria. La decisión de tasas de interés la toma el FOMC (Comité Federal de Mercado Abierto), con voto de sus 12 miembros. Actualmente, la mayoría de los miembros del FOMC han dejado claro que, sin evidencia suficiente de que la inflación vuelve a estabilizarse en el 2%, no están dispuestos a reducir las tasas. La proyección de diciembre indica solo una bajada en 2026 y otra en 2027.
Esto significa que, independientemente de las preferencias personales de Warsh, las acciones de política monetaria dependerán del consenso del comité, que actualmente sigue siendo cauteloso.
Perspectivas para el mercado cripto
En conjunto, la reacción actual del mercado cripto ante la nominación de Warsh presenta dos narrativas diametralmente opuestas:
Narrativa bajista (respuesta del mercado principal): “Efecto Warsh”: políticas más restrictivas, tasas reales más altas, reducción del balance de la Fed. Esto comprime directamente el entorno de liquidez en el que las criptomonedas sobreviven. Los datos actuales ya reflejan este impacto: Bitcoin a $78,214, aproximadamente un 13.5% por debajo de los $90,400 previos a la nominación; y Solana, con una caída del 18.4% en 7 días, representa un riesgo estructural para proyectos en ecosistemas que dependen de apalancamiento y DeFi, así como para emisiones de tokens. Para los proyectos en el ecosistema Solana, la caída del 18.4% en SOL implica un impacto directo en la actividad y volumen en la cadena.
Al mismo tiempo, la tendencia de entrada neta en ETFs para 2026 muestra ya unos $32 millones en salidas, en contraste con los más de $350 mil millones en entradas en 2024 y 2025.
Narrativa alcista (parte de la comunidad): “Efecto Warsh” tiene una actitud positiva hacia Bitcoin en sí misma, y el gobierno de Trump en general sigue apoyando la industria cripto. Además, Warsh ya ha insinuado que podría estar dispuesto a facilitar recortes de tasas si la productividad mejora. Sin olvidar que no puede decidir las tasas por sí solo.
El punto clave será la audiencia de confirmación en el Senado: allí se le preguntará sobre su postura respecto a política monetaria, regulación cripto y CBDC. El resultado de esa audiencia puede ser más determinante para el destino del sector en los próximos meses que cualquier especulación actual del mercado.
Para los proyectos que impulsan el crecimiento comunitario y el ecosistema de tokens, el “Efecto Warsh” tiene actualmente un significado práctico: el entorno macro de liquidez está entrando en una fase de incertidumbre. La volatilidad emocional a corto plazo ya se ha producido, pero las políticas reales aún están en camino.
