S&P Menurunkan Peringkat Jaminan Dolar USDT ke Skor Terendah: Kekhawatiran Utama dan Tanggapan Tether

S&P Global Ratings telah menurunkan peringkat stablecoin USDt Tether (USDT) ke peringkat stabilitas terendahnya, mengutip risiko terhadap kemampuan token untuk mempertahankan $1 pegg-nya. Penilaian, yang dirilis pada 27 November 2025, menyoroti eksposur terhadap aset yang volatil dan potensi kekurangan jaminan, meningkatkan pertanyaan baru tentang cadangan USDT di pasar di mana stablecoin mendasari lebih dari $170 miliar dalam volume kripto harian.

Penurunan: Peringkat “Lemah” untuk Stabilitas Peg USDT

S&P memberikan USDT skor “lemah” pada skala stabilitas stablecoin, yang merupakan peringkat terendah yang mungkin. Agensi tersebut menunjukkan bahwa penyertaan aset “risiko lebih tinggi” oleh Tether dalam cadangannya menjadi perhatian utama, mencatat bahwa kepemilikan ini dapat merusak peg selama tekanan pasar.

Masalah spesifik yang diangkat:

• Paparan Bitcoin: BTC menyumbang 5.6% dari USDT yang beredar.
• Rasio Jaminan: 103,9%, dengan hanya margin overcollateralization 3,9%.
• Aset Lainnya: Emas, pinjaman, dan obligasi korporasi menambah risiko volatilitas.

S&P memperingatkan: “Penurunan harga bitcoin atau nilai aset berisiko tinggi lainnya dapat mengurangi cakupan jaminan.”

Pada harga saat ini, dengan Bitcoin mendekati $91,302 dan sirkulasi USDT melebihi $170 miliar, bahkan penurunan BTC yang moderat dapat memberi tekanan pada peg jika cadangan tidak mencukupi.

• Rating: Lemah (terendah pada skala S&P).
• BTC dalam Cadangan: 5.6% dari USDT.
• Overcollateralization: 3,9% margin.

Tanggapan Tether: Laporan “Menyesatkan”

Tether dengan cepat menolak penurunan peringkat tersebut, menyebut analisis S&P sebagai “menyesatkan” dan menekankan bahwa cadangannya tetap sepenuhnya didukung oleh aset berkualitas tinggi. Perusahaan tersebut menyoroti penegasan reguler yang menunjukkan overcollateralization dan menolak kekhawatiran tentang paparan BTC sebagai usang, mencatat bahwa diversifikasi memperkuat stabilitas jangka panjang.

Tether melakukan penegasan kuartalan dari firma akuntansi terkemuka, dengan yang terbaru mengonfirmasi cadangan melebihi kewajiban sebesar miliaran. Perusahaan berargumen bahwa campuran asetnya — termasuk U.S. Treasuries, ekivalen kas, dan pinjaman yang dijamin — memberikan perlindungan yang kuat terhadap volatilitas.

Reaksi Pasar dan Konteks yang Lebih Luas

USDT diperdagangkan stabil di $1,00 meskipun ada laporan, dengan volume melebihi $50 miliar dalam 24 jam. Penurunan peringkat telah memperbarui perdebatan tentang transparansi stablecoin, terutama karena pesaing seperti USDC menekankan cadangan yang konservatif. Bitcoin berada di sekitar $91.302, turun 0,5% harian, sementara sentimen tetap campur aduk di tengah ketidakpastian kebijakan Fed.

Penilaian S&P sejalan dengan pengawasan regulasi yang sedang berlangsung terhadap stablecoin, dengan kerangka MiCA Uni Eropa dan proposal AS yang mendorong standar cadangan yang lebih ketat.

Secara ringkas, penurunan peringkat dollar peg USDT oleh S&P yang “lemah” karena paparan BTC dan aset berisiko tinggi telah memperintensifkan debat mengenai transparansi, meskipun Tether menganggapnya menyesatkan di tengah stabilnya $1 peg dan sirkulasi $170 miliar.