ビットコインは2022年以来初めて年間を通じて下落するリスクにさらされており、2025年の記録的な高値と急落の売りを受けています。 10月初旬に史上最高額12万6千ドルに達した後、トランプは10月10日に中国輸入品に対する新たな関税を発表し、これにより1900億ドル以上の暗号通貨レバレッジドポジションの強制清算が行われ、暗号通貨史上最大の清算記録を樹立しました。
(出典:Trading View)
ビットコインは10月初旬に12万6千ドルを突破したが、数日後の10月10日にはトランプが中国製品の輸入に対する新たな関税を発表し、重要ソフトウェアの輸出管理を脅かしたことで市場は再び急落した。 これにより、暗号通貨のレバレッジポジション1億9,000万ドル以上の強制清算が行われ、暗号通貨史上最大の清算記録を樹立しました。
この壊滅的な清算イベントは、暗号市場の高レバレッジ性を浮き彫りにしました。 ビットコインが史上最高値を打ち出した際、多くの投資家が10倍、あるいは50倍のレバレッジを使ってロングポジションを取り、価格が突然反転すると、これらの高レバレッジポジションが強制清算を引き起こしました。 清算はさらなる清算を引き起こし、ビットコインは数時間で126,000ドルから95,000ドル近くに急落し、24%以上の下落を遂げました。
それ以降、ビットコインは回復に苦しみ、11月には2021年中頃以来最大の月間下落を記録しました。 オプション市場の弱気センチメントは最近やや緩和しましたが、オプションプラットフォーム Derive.xyz によると、全体的な市場の信頼感は大きく打撃を受けています。 先週末時点で、トレーダーたちは年末までにビットコインが8万ドルを下回る確率を15%と予想しており、数週間前の20%から減少しています。 これは暗号通貨の強気派にとっては打撃となっています。
ビットコインは今年これまでに約6%下落しており、2022年の暗号資産の冬以来、通貨価値が64%以上も下落した最悪の年間パフォーマンスに向かっています。 2014年以来初めて、トークンは株価の動きから大きく乖離し、一方でS&P 500指数は16%の強い上昇を記録しました。 この乖離は、2025年にビットコインが直面する独特の圧力を浮き彫りにしています。
MicroStrategyのCEOフォン・レ氏は10月30日にビットコインが今年15万ドルに達すると予測しましたが、この目標は今日では馬鹿げているように思えます。 スタンダードチャータードのアナリストは昨年、ビットコインが2025年末までに20万ドルに達すると予測しており、これは部分的にはビットコイン上場投資信託(ETF)への流入によるものでした。 しかし、報道によると、スタンダードチャータードは10月に10万ドルの予測を下下げ、コアな前提が失敗したことを認めた。
先月のポッドキャストのエピソードで、フォン・レは「ビットコインの冬」の可能性を警告しました。 先週のロイターのインタビューで、マイクロストラテジーの創業者マイケル・セイラーは、ビットコインの価格が95%下落しても自社は生き残れると述べました。 この極端なシナリオの議論自体が、現在の市場に対する制度的な懸念がいかに深まっているかを示しています。
ウォール街は暗号通貨業界に対する期待値を下げています。 スタンダードチャータード銀行は、年末のビットコイン価格目標を20万ドルから10万ドルに引き下げ、50%半減しました。 同社のデジタル資産責任者ジェフ・ケンドリックも、2026年の目標額を30万ドルから15万ドルに引き下げました。 この大幅な調整は、最も楽観的な機関でさえ現実を直視しなければならないことを示しています。
マイクロストラテジー予測150,000ドル:10月30日にリリースされたビットコインは、2週間後に60%以上の誤差で暴落し始めました
スタンダードチャータード銀行予測20万ドル:2024年に公開され、2025年10月に10万ドルに引き下げられ、誤りを認めています。
ブルームバーグ・インテリジェンス、さらなる上昇を予測:DATパターンの崩壊と機関投資家の売り圧力によるシステム的影響を過小評価している
これらの予測が失敗する一般的な理由は、単一の駆動要因(ETFやDATの購入)に過度に依存し、マクロ経済リスクや市場構造の脆弱性を無視していることです。
ビットコインと株式の相関は今年、大幅に高まっています。 LSEGのデータによると、2025年のビットコインとS&P 500指数の平均相関は0.5で、2024年の0.29と比べて大幅に上昇しています。 2025年のビットコインとナスダック100の平均相関は0.52で、2024年の0.23と比べて高くなっています。 この相関関係の増大により、ビットコインは代替投資としての独自性を失いつつあります。
歴史的に、ビットコインと株式のトレンドは同期しておらず、暗号通貨は代替投資と見なされてきました。 しかし、アナリストは、伝統的な個人投資家や一部の機関が暗号通貨をより広く採用するにつれて、両者の相関関係が高まっていると指摘しています。 暗号資産アルゴリズム取引会社Wintrimuteのストラテジスト、ジャスパー・デ・マエール氏は「暗号通貨が株式市場全体に反応するのは、2025年の一貫したテーマです」と述べています。
この相関関係が高まる根本的な理由は三つあります。 第一に、ビットコインETFの導入により、従来の株式投資家が単独の資産クラスではなくポートフォリオの一部として扱うためのビットコインビットコインを容易に配分できるようになりました。 次に、機関投資家はリスク管理とともにビットコインと株を調整し、市場のセンチメントがリスク回避に傾いたら同時にポジションを減らします。 第三に、AI株のバリエーションバブルは、投資家のセンチメントとリスク許容度の両方に依存するビットコインの投機的な性質と共鳴しています。
暗号通貨投資会社パンテラ・キャピタルのジェネラルパートナー、コスモ・ジャン氏は次のように述べています。「10月10日以降、暗号通貨はやや弱い状態にあります。 ここ数週間、AI強気相場の論理が疑問視されているため、リスク資産市場に亀裂が本格的に現れ始めています。」NvidiaやMicrosoftといった主要なAI株が過大評価で撤退した際、ビットコインも同時に下落しましたが、この連動効果は2024年には明らかになりません。
アナリストは、来年ビットコインが金融政策の変化やAI関連株の高評価懸念など、株式やリスク資産を動かす要因とより密接に結びつくようになると予想しています。 つまり、投資家はもはやビットコインを株式市場リスクに対するヘッジとして見るのではなく、全体的なリスク資産配分の枠組みの中で考慮しなければなりません。
今年初め、暗号資産に友好的なトランプ氏がアメリカ大統領に選出されたことで暗号通貨は急騰しましたが、トランプ氏が関税の大幅引き下げを発表した4月にすぐに反発しました。 しかし、10月のさらなる急落は、政策の不確実性がビットコインにとって最大のリスク要因となっていることを示しました。 FRBの利下げ見通しは短期的には好調ですが、利下げが鈍化または一時停止すれば、新たな売りラウンドを引き起こす可能性があります。
2026年に向けて、投資家は戦略を調整する必要があります。 もはやビットコインが株式市場の暴落時に保護を提供するとは限らず、両者は同時に下落する可能性があります。 より慎重なアプローチは、レバレッジを減らし、配分を多様化し、マクロ政策の変化に注視することです。
関連記事
