暗号VC史上最強の3人、Dragonflyのパートナーさえも羨むほど

作者：Haseeb ＞|＜，Dragonfly合伙人

編訳：深潮 TechFlow

LP 们は時々私に尋ねる、「暗号分野で最も優れたリスク投資家は誰か」と。

私はこれについて多くの考えを巡らせてきた。

暗号分野のリスク投資に携わり始めて以来、私は常に最も優れた者になりたいと願ってきた。競争に情熱を持ち、投資は最も純粋な競争形態だ。取引に勝てるのは一人だけであり、そのサイクルの勝者を選び出せるのも一人だけだ。

しかし、正直に見つめ、真剣に計算してみると、すでに3人の人物が暗号ベンチャーの「歴史上最高」（GOAT）であることを証明していることに気づく。

これは少し自慢のように見えるかもしれない（確かにそうだ）、また暗号分野のベンチャー投資に関係のない人にはあまり魅力的に映らないかもしれない。でも、私は暗号のベンチャー投資家だ。この文章は、これを一生の仕事とする私たちへの献辞である。

以下は私の中での暗号ベンチャー史上トップ3だ。

#3.@danrobinson(@paradigm)

Sutter Hill Ventures のマネージングパートナー、Mike Speiser の伝説的な話がある。彼は Snowflake を孵化させ、その後時価総額750億ドルの企業に成長させた。投資ポートフォリオの企業にこれほど大きな価値を創出したベンチャーはほとんど聞いたことがない。

Dan Robinson は暗号分野の Mike Speiser だ。

何度も、Dan は暗号分野の世代を超えた偉大な企業の出発点に立ち会ってきた。Uniswap の最初の段階から関わり、実際には Uniswap V3 の共同著者兼基礎的な貢献者であり、V3 はオンチェーンの現物取引の中核的な柱となった。彼は Flashbots の創業期にも重要な役割を果たし、Flashbots は現代の MEV（最大抽出価値）オークションモデルを切り開いた。また、Plasma（現代の Rollup の前身）の初期研究にも関わり、最終的に Optimism のシードラウンドを主導した。

Dan は真の博学多才な人物だ。彼は伝統的なベンチャーキャピタルの枠組みを打ち破った。最初は証券弁護士だったが、その後独学でプロトコルアーキテクトと数学者になり、今や自学の投資家だ。もしかすると、@matthuang（Paradigm の共同創設者）が最も偉大な投資をしたのは、Dan を雇ったことかもしれない。私たちが Paradigm との競争に敗れるたびに、多くの場合「あなたたちは素晴らしいが、申し訳ないが、Dan と協力しなければならない」と言われる。

最も畏敬される投資家は、単に投資するだけの人ではない。Dan は常に物事の進む方向を見通し、自ら積極的に推進に関わることが多い。これこそが彼が暗号分野で最も偉大な投資家の一人となった理由であり、「暗号版の大統領山」にも名を刻む所以だ。

#2.@cdixon(@a16zcrypto)

Chris Dixon は暗号分野の「OG の中の OG」（OG：Original Gangster、創始者）だ。彼は誰よりも早く暗号の潜在能力に気づいた。Chris 以前は、暗号ベンチャーはまだ「小さな連盟」の段階だった。

彼は最初に主流のベンチャーキャピタルの中で公然と暗号分野に身を投じ、そのキャリアを暗号に賭けた人物だ。彼はベンチャーの言葉と暗号・ネットワーク投資を結びつけ、これらの概念をシリコンバレーとその背後にいる LP（リミテッド・パートナー）層に広めた。私たちが投資委員会（IC）で日々議論している多くの概念は、実はすべてChrisから直接借用したものだ。誇張なく言えば、私が今歩んでいる道は、Chris が最初に自分のために敷いた軌道だ。

Chris Dixon が主導した2つの取引は、暗号ベンチャー史のマイルストーンと呼べる。第一はもちろん Coinbase だ。2013年、Chris は Coinbase のシリーズBラウンドを主導した。当時、業界はまだ始まったばかりで、展望は不透明だった。この取引は Dixon の投資哲学、「最も賢い人々が週末にやることは、10年後には皆がやることになる」という考えを完璧に体現している。彼は先見の明を持ち、この取引を成立させ、その後も投資を倍増させ、この業界に全身全霊を注いだ。Chris が最初にこうしたことをした時代は、今私たちがやっていることを行うのははるかに難しかった。

二つ目は Uniswap だ。当時、ほとんどの人は Uniswap のAラウンド資金調達を見て諦めた（当時の Uniswap の完全希薄化後の評価額は1億ドルだった—その頃の Uniswap は非常に小さかった）。AMM（自動マーケットメイカー）が十分な資本効率を持つか、逆選択のリスク、模倣の容易さなど、多くの議論が業界内で交わされた。Paradigm（シードラウンドを主導したにもかかわらず）は見送ったし、私たちも見送った。噂によると、a16z の投資委員会の他のメンバーもこの取引に関わりたくなかったらしい。

しかし、Chris は？彼は当時、「何でも売買できるスマートコントラクト？超クールだ。何が起こるかわからない—やってみよう」と言ったと言われている。実際、彼は正しかった。このアイデアは本当にクールだ。許可不要の AMM による可能性こそ、多くの意外な革新を生み出した。Aラウンドを逃した後、私は重要な教訓を学んだ。

私が多くの点で a16z の世界観に同意しないとしても、この業界の誰もが Chris に深い敬意を払うべきだ。彼は暗号業界を現在の文化的地位に押し上げた最大の功労者の一人であり、自身のキャリアを通じてワシントンの抵抗と戦い、暗号技術の正当性を獲得し、文化的な認知を得るために尽力した。私たちの暗号に関する多くの言葉や表現は、直接的に Chris から由来している。

もし Chris Dixon の早期の推進がなかったら、暗号ベンチャーは今日のようには発展しなかっただろう。彼に深く感謝すべきだ。

#1.@KyleSamani(@multicoin)

Kyle、Kyle、Kyle。

私はしばしば Kyle と口論する。彼は多くの人—私も含め—を不快にさせることがあり、その状況はほとんど絶え間なく続いている。

しかし、投資はまるで競技のようなものだ。最終的には、得点板に点を取るか、そうでなければ何も得られない。

そして、Kyle は最も多く点を取る人だ。彼が Solana のシードラウンド投資から得た驚くべきリターンと、そのために費やした努力は、将来誰かが本を書き、その中で語るだろう。そして私はそれを読んで眉をひそめているかもしれない。

見てほしい、最も優れた投資家は逆張り思考者だ。そして Kyle は本物の逆張り思考者だ。逆張り思考者になることは、議論を巻き起こす意見を言い、多くの人に「わあ、これは賢い」と称賛させることではない。もし皆があなたの意見をリツイートしたがるなら、それは定義上、あなたは逆張り思考者ではない。あなたが本物の逆張り思考者だとわかるのは、人々を怒らせ、あなたを馬鹿だと思わせ、さらにはあなたが資金を燃やしていると思わせる時だ。

Kyle は暗号分野で数少ない本物の逆張り思考者の一人だ。私はほとんどすべての点で彼の意見と異なる。しかし、彼の最初の Solana 投資と、FTX 崩壊後も Solana を堅持した信念は、間違いなく彼を暗号史上最も偉大なベンチャー投資家の一人にしている。

私たちはよく言う、リスク投資はべき乗分布に従う業界だと。そして Kyle と彼の伝説的な Solana 投資は、まさにその最良の例だ。時には、一つの取引だけで十分だ。

これが、Kyle が史上最高の暗号ベンチャー投資家である理由だ。

だから、これが私の中のトップ3だ。

LP たちは時々私に尋ねる、「自分はこのリストで何位だと思うか」と。

自分に高い評価をしている—そう、私は自分を非常に高く評価している—が、トップ3には入れないと思う。私は確かにトップ10には入るし、トップ5を争うこともできるだろうが、彼ら3人には及ばない。いつか、キャリアを終える前に彼らを超えたい。四半期ごとのパフォーマンスで見ると、私には彼ら全員より良い四半期もある。

しかし、全体として？この3人は史上最も優れた人物だ。

Dragonfly にとって、競争相手を称賛することはあまり役に立たないかもしれない。でも、より大きな意味がある。見てほしい、この業界で投資家として成功するのは非常に難しい—私の多くの同行者は続かなかった。暗号分野は残酷だ。

毎日これらの人物と競いながらも、私は彼らに深い敬意を抱いている。彼らがほぼ10年にわたる浮き沈みの中で成長し続けてきたのを見てきた。私たち全員が暗号分野の浮き沈みを共に経験し、創業者を支え、この業界を支え、他の技術分野と肩を並べる高みへと導いてきた。年末の振り返りの際、この業界ではあまり賞賛されない中で、彼らに敬意を表すことは価値があると感じている。

彼らが知っていようといまいと、皆それぞれ私に多くの貢献をしてくれた。私は彼ら一人ひとりから多くを学んだ。本当に、彼らの成し遂げたことに誇りを持ってほしいと心から願っている。

Dan Robinson は最も見通しが良い。

Chris Dixon は最も早く見抜いた。

そして Kyle Samani は最後に気づいた。

敬意を表します、皆さん。私たちのこの素晴らしい競争を続けていきましょう。