伝統金融エリートとテクノロジー界の有名人が乾杯し、「暗号資産の真実」を見つけたと宣言しているとき、彼らは兆ドル規模の価値認識の誤りを犯している。
（前提：ステーブルコインはただの「デジタル悠遊カード」？台湾の暗号未来を殺す認知戦争）
（補足：果殻專文》新台湾ドルステーブルコインの三つの未来：夜市の悠遊カードから「チップ制」へ）

本文目次

• 台湾規模と同じ人口の国々を見てみよう
• 悠遊卡残高？国際的に認められているのは？
• 開放と閉鎖、公共の信頼の重要性
• コードは金銭：無視されるプログラム革命
• 保守的な生存者の傲慢：見えない通貨難民
• 「エネルギー消費と詐欺」の旧時代の語りを暴く

金融市場の喧騒の中で、「完璧に聞こえる」類推ほど危険なものはない。最近、台湾のテクノロジー界と金融界は、密な共演を演じている：ある金融持株会社の会長が「ステーブルコインは儲けるためのチャージカード」と提言し、それに続いて著名なテクノロジー教育者の曲博が大声で賛同し、まるで王様の新しい衣装を発見したかのようだ。

彼らの目には、時価総額が3000億ドルを突破し、年間取引量が46兆ドルに達する世界的な新資産クラスが、完全に理解されていない「オフラインのチャージシステム」たるデジタル版の「悠遊カード」に例えられている。

もちろん、この種の論調は、冷房の効いた銀行の役員たちには安心感をもたらすだろう。未知の恐怖を既知の平凡に単純化し、「シャドーバンキング」などの用語に置き換えるだけだ。しかし、早期の暗号通貨決済の世界から、トランプ時代までの生活を見てきた編集者として、多くの第三世界の人々が暗号資産を使って国際貿易リスクや大国の侵略から身を守る悲哀を見てきた者として、無情に指摘せざるを得ない：これは単なる「カテゴリーエラー」（範疇の誤り）ではなく、自己満足の傲慢と認知の怠惰である。

台湾規模と同じ人口の国々を見てみよう

台湾がこのような発言をできるのは幸運だ。なぜなら、台湾積体電路製造（TSMC）などの経済力があるからだ。だから、台湾ドルは世界的に見ても強い通貨の一つだ。では、世界にはどれだけ台湾のような人口規模の国々があるだろうか。サルバドル、ベネズエラ、カザフスタン、ルーマニア、さらにはイランやアルゼンチンなど、いずれも多くの人々が暗号資産やステーブルコインを抱きしめてインフレに抵抗している。

第三世界の国にいると、より多くの強い通貨を外貨準備として獲得する経済力がなく、自国通貨は大国の国際貿易圧力により早々に搾取され、ほとんど価値が下がる運命にある。サルバドルなどの国も、国際的な銀行サービスが入っていない。こうした状況下で、彼らの市場はビットコインやステーブルコインの価値を認めており、時にはドルを持つよりもコストやリスクが低い場合もある。

**なぜなら、ドル自体も銀行がなければ取引やピアツーピアの送金機能はないからだ。**しかし、ビットコインやステーブルコインにはそれがある。

悠遊卡残高？国際的に認められているのは？

これが重要な違いだ。中央銀行や公的銀行の役員、あるいは有名なテクノロジーインフルエンサーが、「ステーブルコインはオフラインのチャージシステムにすぎない」と戯言を言っても、それは典型的な木を見て森を見ずの戯言だ。遠隔地で悠遊カードの残高をチャージできるし、どこの国の人にもその残高を売ることができると説得できるだろう。しかし、相手（他国の人々）は必ずこう尋ねる。

「その残高はどのネットワークにアクセスしているのか？本当にお金を渡したと信じられるのか？」

もちろん、台湾では悠遊カードの残高は価値ある資産とみなされているが、国際的にはUSDTやUSDCなどの方が圧倒的に認知されている。これが公共ブロックチェーンの価値と金融システムの融合だ。悠遊カードは私企業のブロックチェーンや、Appleに何度も拒否された旧式のセキュリティ技術と全く異なる。

悠遊カード自体は遠隔決済や価値の国際的認証機能を持たないため、どうしてステーブルコインと同じといえるのか？

開放と閉鎖、公共の信頼の重要性

悠遊カードのようなプリペイドカード（Stored-Value Cards）は、本質的に「閉鎖システム」の記帳ツールだ。悠遊カードのコードは基本的にクローズドでオープンソースではない。その価値の流通は、発行者が許可した地下鉄の改札や提携店舗に限定される。もしこれがハッキングされたら、従来の銀行システムを通じて口座を凍結しなければならない。

一方、ステーブルコイン（Stablecoins）は公開されたスマートコントラクトのコードであり、公共のブロックチェーン上で動作し、単一の銀行サーバーに依存しない。分散型台帳に基づいている。これにより、USDCやUSDTの送金は、日曜日の午前3時に東京からブエノスアイレスへ瞬時に決済でき、仲介銀行の許可は不要だ。

悠遊カードの中の資金は、データベースの静的な数字に過ぎず、ハッカーがサーバーに侵入して改ざんできる。これは高校生でも解読できる。一方、ステーブルコインは本質的に分散型の残高であり、単一ポイントの改ざんやハッキングは不可能だ。なぜなら、多数のバックアップ台帳が存在するからだ。

a16zやGrayscaleのレポートによると、2025年のステーブルコインの年間取引量は46兆ドルに達し、Visaの取引量の約3倍だ。では、どの「悠遊カード」が世界の石油貿易の決済を担えるだろうか？どの「プリペイドカード」が多国籍企業の流動性資金プールになり得るだろうか？

「許可不要」（Permissionless）のグローバル決済プロトコルを、「特許制」のローカル決済ツールに矮小化するのは、視野狭窄であり、技術の本質を誤読している。

コードは金銭：無視されるプログラム革命

曲博と兆豊董事長は、ステーブルコインの真のキラーアプリ「プログラマビリティ（Programmability）」と「コンポーザビリティ（Composability）」を完全に見落としている。これは伝統的金融の人々にとって最も越えられない認知の溝だ。

これにより、金銭は初めて「チューリング完全」な能力を持つ。開発者はステーブルコインをスマートコントラクトに入れ、複雑なロジックを設定できる。例えば、将来的にはChatGPTやClaude Codeを使ってスマートコントラクトを展開し、自動的に商取引や契約を完結させることも可能だ。

商品が港に到着し、IoTセンサーで検証されたら、自動的に50%の支払いを解放し、残りの50%は利子付けのプロトコルに入る。

DeFiの世界では、ステーブルコインは「金融レゴ」の最底辺の積み木だ。これを基盤に、自動化されたマーケットメイカー（AMM）、分散型貸付プロトコル（例：Aave）、合成資産市場などが構築されている。

悠遊カードの「上」に自動化されたデリバティブ取引所を構築することはできないが、ステーブルコインの上にウォール街全体を再構築できる。これを無視すれば、第一世代のiPhoneを持ちながら、「物理ボタンのない電話」としか見ていないのと同じで、App Storeがもたらすエコシステム革命を見落とすことになる。

保守的な生存者の傲慢：見えない通貨難民

「ステーブルコインは役に立たない」論は、しばしば金融特権層の人々から出てくる。台湾やアメリカに住む人々にとって、法定通貨の安定や銀行サービスのアクセスは当たり前だ。だから、ステーブルコインの必要性を理解しにくい。しかし、アルゼンチン、トルコ、ナイジェリアの人々にとって、ステーブルコインは「バーチャルなギミック」ではなく、生存の救命胴衣だ。自国通貨のインフレ率が100%以上になったり、厳しい資本規制に直面したりすると、暗号資産は政府の乱発通貨に抗い、資産を守る唯一の手段となる。

これこそ、技術の中立的価値だ。伝統的な銀行システムは、煩雑なKYCや高額な国際送金手数料（平均6%以上）に依存し、世界の「無銀行口座者」数十億人を排除している。ステーブルコインは、低コストで検閲抵抗性の代替手段を提供している。

私たちが台北の快適な自宅やスタジオで、ビットコインはポンジスキームだと嘲笑しながら、保守派の流量を稼いでいるとき、ふと考えてみてほしい。国連難民高等弁務官事務所（UNHCR）がブロックチェーン技術を使った援助金の試験運用を始めた理由を。戦火や銀行崩壊の廃墟の中で、分散型の価値ネットワークだけが唯一稼働している銀行なのだ。

「エネルギー消費と詐欺」の旧時代の語りを暴く

最後に、曲博の論述にある時代遅れで誤解を招く攻撃を正面から粉砕しなければならない。彼は「ビットコインの高エネルギー消費」と「ステーブルコインの運用」を混同しているが、これは技術的に非常に無知なことだ。

現代のステーブルコインの大半は、イーサリアム（PoS）やSolanaなどの高効率のパブリックチェーン上に発行されている。Solanaは毎秒数千から1万以上の取引（TPS）を処理でき、その単一取引のエネルギー消費はGoogle検索2回分以下だ。2012年のビットコインのPoW（プルーフ・オブ・ワーク）を持ち出して、2026年のステーブルコイン決済技術を「電力浪費、効率低」と非難するのは、テスラの電気自動車が排ガスを出すと非難するのと同じだ。印象だけで、車はディーゼル車だと決めつけ、再生可能エネルギー由来の電力も無視している。

「詐欺」や「マネーロンダリング」の非難も、因果倒置の論理だ。現金（Cash）は、世界中のマネーロンダリングやテロ資金の主要手段だ。だからといって、新台湾ドルや米ドルを廃止すべきなのか？詐欺の根源は人間性と規制の欠如にあり、技術そのものにはない。

実際、ブロックチェーンの公開性と透明性（On-chain Analytics）は、法執行機関の資金追跡の効率を、従来の地下資金取引よりもはるかに高めている。ステーブルコインのスマートコントラクトのスイッチも、Tetherなどの企業が遠隔でウォレットをロックできる仕組みを可能にし、詐欺追跡の効率を高めている。

評論家が「ポンジスキーム」「金魚の泡」などのレッテル貼りだけで、新興産業を攻撃しようとするとき、その背後にあるのは産業の脆弱さではなく、評論者自身の知識体系の停滞だ。

歴史はいつも驚くほど似ている。1995年、名高い『タイムズ』は、インターネットは失敗すると断言した。「誰もネットで買い物しないだろう」と。今日、ステーブルコインを悠遊カードに単純化する言説は、金融の進化の長い歴史の中で、また一つの脚注となるだろう。

この変革は、あなたが信じるかどうかではなく、あなたが心を込めて理解できるかどうかにかかっている。ステーブルコインとブロックチェーンが未来の世界にとって不可欠な存在であることを。

もし今もなお信じられないなら、