Gulf Aluminium のリルーティング能力が 40% に低下

銀行ジュリアス・ベアによると、ホルムズ海峡の混乱でガルフのアルミニウムの迂回能力が40%まで低下

ガルフのアルミニウム生産者は、ホルムズ海峡から生産を迂回できるのは現在、出力の約40%に限られる。これは、スイスのプライベートバンクのジュリアス・ベアによると、先の見積もりで最大80%まで可能とされていたことから下落した。重要施設の継続的な混乱によってもたらされたこの迂回能力の低下は、同社の2026年4月23日のレポートで述べられているとおり、今後数か月で市場の能力が約350万トン失われる可能性につながりうる。

不可抗力の宣言と生産停止

主要施設への攻撃により、一部のオペレーターは不可抗力を宣言せざるを得なくなり、予見できない事象によって契約上の義務が免責される形で停止された。ブルームバーグによれば、エミレーツ・グローバル・アルミニウムは、ストライキが同社のアル・タウェーラ・スメルターの操業を止めた後、一部の納入でこの条項を適用した。アルミニウム・バーレーンも、イラン戦争の開始後の3月に不可抗力を宣言した。

グローバルな供給への影響

ガルフは世界の一次アルミニウム供給の約9%を占める。今後数か月で年間換算の能力リスクが約350万トンと見込まれることから、この混乱は世界のアルミニウム市場に重大な含意を持つ。ジュリアス・ベアの次世代リサーチ部門責任者であるカーステン・メンケは、1トン当たり$3,500を超える価格は、市場が供給を再調整するために需要の破壊を見る必要があるかもしれないことを示していると指摘した。

代替の迂回ルートと市場見通し

2つのスメルターは開戦時に不可抗力を宣言し、ホルムズ海峡が事実上閉鎖されたことを反映している。それ以降、ガルフの生産者は、海峡に依存しない港を通じて代替の販路確保を始めている。ただし、損傷と物流上の課題を織り込むと、ジュリアス・ベアは、この地域の生産のうち迂回されるのは約40〜45%にとどまると見積もっている。

メンケは、代替の取引ルートが確保され、緊張が緩和されたことで、現在の水準を超える形で中東全体でより広範な生産削減の波が起きる可能性は低いと述べた。単独のスメルターの運命が他のすべてを決めるわけではない、と彼は付け加えた。

価格見通しとエスカレーション（悪化）リスク

中東で緊張がこれ以上高まらないと仮定すれば、メンケは価格がほぼピーク近辺にあると語った。しかし、敵対行為が再びエスカレートし、中東のアルミニウム・インフラに恒久的な損傷が生じれば、価格は現在の水準からさらに10%上昇しうる。市場が現在の水準から後退するには、発表された生産の迂回が実際に機能していることを実感することが重要だ、とメンケは述べた。

メンケは、中東のスメルターが原材料の輸入と最終製品の輸出を迂回させる取り組みによって、実際の「グローバルな供給ショック」のリスクは大幅に低減されたと指摘した。彼らにとって、海峡というボトルネックを回避することが、生産と収益を維持する鍵だった。