億万長者の投資家ポール・チューダー・ジョーンズは、同記事によれば、供給が厳密に限られていることにより、ビットコインをインフレに対する最も効果的な防御策だとして、ビットコインに対する強気の姿勢を改めて強化した。ジョーンズは、金とは異なり、ビットコインの発行は永久に上限があるため、時間の経過とともに構造的により希少になり、現代の市場における信頼できるインフレヘッジとしての役割を強化すると主張した。
流動性の急増局面におけるマクロ取引としてのビットコイン
ジョーンズは、ビットコインの上昇を、特に積極的な政策介入の局面におけるマクロ経済の混乱の文脈の中で捉えた。彼は、中央銀行がシステムに流動性を注入し、インフレ連動型資産にとって有利な条件を生み出した2020年以降の状況を指摘した。この局面では、ビットコインはデフレ的な特性によって注目すべき取引として際立った。
株式評価額への注意
暗号資産には楽観的である一方、ジョーンズは株式に対してはより慎重なトーンを示し、現在の評価額では有意な上昇の余地がほとんどないと警告した。彼は、現時点の水準でS&Pに参入する投資家は、10年の期間でマイナスのフォワードリターンに直面する可能性があると示唆した。新規株式公開(IPO)によって賄われ、買い戻しが減少したことで生じる株式の供給増は、市場パフォーマンスにさらに重しとなり得る。
歴史的な市場の類似と経済リスク
ジョーンズは過去のピークとの比較を行い、今日の市場価値がGDPに対して占める割合が、大きな調整の前に見られた水準に近いことを指摘した。彼は、景気後退が、キャピタルゲイン課税の税収の急落や、公的財政への圧力の増大を含む、広範な影響につながり得ると警告した。こうしたダイナミクスは、経済ストレスの自己強化的なサイクルを生み出し得る、と彼は付け加えた。
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