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ほとんどのウォレットは依然としてインターフェースとして扱われています。
スケールすると、それらは実行システムとなります。
@rainbowdotmeは、その第二のカテゴリーで活動しています。
1/ コアメカニズム
すべてのスワップやブリッジは最適化問題です：
• どのチェーンが最も効果的な価格で清算されるか？
• ライブガス条件下でどのルートがスリッページを最小化するか？
• 混雑時に実際に清算される流動性源はどれか？
Rainbowのルーティングエンジンは、これらを孤立した決定として扱いません。各実行はシステムにフィードバックされます。
ユーザーの意図 → ルート選択 → 実行結果 → データ取得 → ルーティング更新。
そのループによって、ウォレットは単なる署名者ではなく、実行層へと変わります。
2/ なぜルーティングデータが複合的に価値を持つのか
見積もり流動性は静的です。
実行結果は経験的です。
ボラティリティが急上昇すると、AMMの深さやアグリゲーターの見積もりは現実と乖離します。Rainbowは、どのルートが失敗しやすく、どのルートが一貫して清算されるかを、チェーンや取引所を跨いで観察します。
これにより、次のような優位性が生まれます：
• より多くの実行がルーティングの精度を向上させる。
• より良いルーティングは、より多くのユーザーフローを引き寄せる。
• より多く

パープスは冷却しつつも、オープンインタレストは依然として高水準にある
これはスループットの問題であり、価格の問題ではない。
2026年はデリバティブにおいて微妙だが重要なシグナルとともに始まる。
パーペチュアル先物のスループットは低下している一方、オープンインタレストは高水準を維持している。その組み合わせは静かに解決することはほとんどない。
過去1週間で、総パープスの取引量は急激に圧縮され、24時間取引量は$17.03Bにまで減少し、前週比16.2%減少している。一方、オープンインタレストは依然として$15.6Bにとどまっている。
出典：DefiLlama。
これは重要だ。なぜなら、パープスは確信だけで価格付けされているわけではないからだ。流動性の流れに基づいて価格付けされている。取引量はレバレッジを安全に循環させるために必要なものだ。オープンインタレストはリスクを蓄積する。
取引量がOIよりも速く減少すると、システムはショック吸収能力を失う。
実務的には、これは未決済ポジションの増加分がより薄い限界流動性によって支えられることを意味する。より少ない取引で同じ名目のエクスポージャーを維持しようとしているのだ。それは中立的な状態ではない。ストレスのかかった均衡状態だ。
これが、市場が「静か」に見えるのは、実はそうではない直前の状態である理由だ。
ほとんどの参加者は価格の方向性にアンカ

@Lombard_Finance で私が何度も振り返るのは、システムを理解したときに感じる静けさです。
あなたは $BTC をステークし、$LBTC をミントし、その $LBTC はフルビットコインのエクスポージャーを維持しながら利回りを得ます。特別なことは何もありません。強制的なレバレッジループもありません。ただ、ビットコインがオンチェーン上で生産的になるだけです。
利回りが蓄積されるにつれて、各 $LBTC は時間とともにより多くの $BTC を表します。その微妙な仕組みは重要です。あなたは排出を追いかけているのではなく、ビットコイン自体を複利で増やしているのです。
本当に際立つのは、その体験です。従来のビットコインレバレッジはストレスを感じさせます。絶え間ない清算チェック、不透明なリスク、ノイズに左右される意思決定。Lombardは、ネイティブのミントと透明なオンチェーン担保をデフォルトにすることで、そのダイナミクスを逆転させました。
LBTCを保持していると、画面を頻繁に見る必要が少なくなり、パニック的な決定も減ります。あなたのビットコインは背景で働き続け、あなたは冷静さを保てます。
これが本当の解放です。単なる利回りだけでなく、精神的な余裕も。
強力な金融インフラは注意を引きすぎるべきではありません。静かに稼ぐべきです。
それが @Lombard_Finance が築いて

予測市場はすでに流動性の閾値を超えています。ボリュームと収益は現在、一貫して十分に印刷されており、このカテゴリはもはや物語的な正当化を必要としません。次のエッジはスケールではありません。それは幅です。
具体的には：今日の主要な取引所が取引可能な結果の範囲を拡大するのか、それとも小さな騒がしいエピソードサイクルに構造的に依存し続けるのか。
この区別はすでに現在の予測市場スタック全体に見られます。
— イベント駆動型流動性の問題
@Polymarketのようなプラットフォームは、オンチェーン予測市場が実際の流動性を引き付けることができることを証明しています。選挙サイクル、マクロヘッドライン、そして高い注目を集める文化的イベントは、定期的に限られた契約セットにボリュームの大部分を引き寄せます。
このモデルは機能します。サイズをクリアします。手数料を生成します。
しかし、それは活動を集中させます。
ピークサイクルの間、少数の市場がボリュームを支配します。流動性は再び同じ契約に何度も戻ります。イベントが解決すると、注目がリセットされます。
その会場は、取引所のような機能を持つのではなく、イベント駆動型の実行面のように振る舞います。
— より広範な予測市場の初期兆候
他のプラットフォームは異なる方向性を試しています。
@Kalshiはまだ完全にオンチェーンではありませんが、市場の多様性に注力し

価格を見ているなら、これは$ETH 蓄積のようには見えません。
供給を見ているなら、そうです。
$ETH は攻撃的な流入を引き付けていません。代わりに起こっているのは静かなことで、流動供給が吸収される一方で、取引量が減少しています。それは異なるシグナルです。
流れの観点から見ると、このフェーズは圧縮によって定義されます:
- 小口の保有者が強さに分配しています
- 大きなウォレットが急がずに蓄積しています
- 取引所の残高は引き続き低下しています
- ボラティリティが圧縮され、ポジショニングがリセットされます
その組み合わせは通常、動きの前に来て、後には来ません。
ここで重要なのは弾力性です。$ETH が毎回の見出しで取引をしないホルダーと一緒にいると、下方反応が和らぎます。ボラティリティは消えませんが、勢いを失います。
同時に、上昇は限界需要に対してより敏感になります。
これが$ETH ラリーが到着したときに急激になる傾向がある理由です。供給はゆっくりと緩むのではなく、パチンと切れるのです。
トレーディングの観点から、これは「今すぐ買い」のサインではありません。これはポジショニングのサインです。リスクは静かに再評価されており、大声で追いかけられてはいません。それは、チャートが協力的に見える前にセットアップが形成される時です。
$ETH はまだ回っていません。
でも、押し回すのが難

年末になり、構造的な変化が見逃せないものになってきています。
初期の暗号は人々を説得することで成長しました。
遅れた暗号は、それらを制約することによって成長します。
その移行は現在進行中です。
基準が出現すると、オプショナリティは崩壊します。ビルダーは何ができるかを問うのをやめ、何と統合しなければならないかを問うようになります。資本も同じように振る舞います。独自性を追い求めるのをやめ、他のすべてが通過しなければならないものにアンカーを下ろし始めます。
はっきりと見ることができます:
ステーブルコインが非交渉の決済単位になること
資産構造を規定するトークン化フレームワーク
コンプライアンスレールが誰がスケールできるかを形作る
デフォルトの依存関係として機能するインフラ層
これは物語の支配ではない。これは建築の重力である。
一度標準が定着すると、それは静かに増幅します。すべての新しいアプリケーションはそれを受け継ぎます。すべての新しいフローはそれを強化します。マーケティングは不要です。
だからこのフェーズは観察者にとってはあまりエキサイティングに感じられず、配分者にとってはより決定的に感じられるのです。上昇は爆発的ではありません。それは持続的です。
暗号はもはや未来を説明するために競争しているのではなく、その未来が走るべきレールを定義するために競争している。
そこから永続性が始

$BTC.bが$BTC 標準として主要なものになることは、担保の再評価イベントであり、これは@Lombard_Financeによって推進されています。
これは初めてのことです。$BTC レバレッジが以下に固定されるのは：
• バリデータによる保証発行
• プロトコルネイティブのミンティング
• 決定論的なステーブルコイン変換
このトリフェクタは、トレーダーが通常$BTC レバレッジで過剰に支払うものを排除します：不確実な失敗モード。
担保喪失が発行者依存ではなく数学的に制限されると、3つのリスクダイナミクスが価格付けされ直します：
1️⃣ 清算トポロジーが単純化：
複数のラッパーが複数の取引所でフィードバックスパイラルを生み出します。単一の$BTC 標準はそのトポロジーを圧縮します。カスケードは短縮され、取引量の尾も平坦化します。
2️⃣ クレジットはもはや企業の期間を価格付けしない：
ソルベンシー証明がオンチェーン上にあるとき、貸し手はオフチェーンの不透明性に対して料金を請求しなくなります。借入曲線は機械的に締まります。
3️⃣ レバレッジは構造的となり、物語に左右されなくなる：
高いLTVは予測可能性から生まれ、楽観主義からではありません。リスクの数理がセンシティビティよりも先に天井を引き上げます。
これが新しいレバレッジ体制が実際に出現する方法です：興奮からではなく、リスク圧

パーペチュアルは1取引あたりの手数料が高く、DEXはより多くの収益を上げている。
過去30日間のデータ：
-> パーペチュアル先物プラットフォームは$19.1Bの取引高を処理し、$87.3Mの手数料収入を得た。
-> DEXは$228.8Bの現物取引高を処理し、$224.4Mの手数料収入を得た。
パーペチュアルは1ドルあたりの収益化効率が高い。
DEXははるかに大きな規模で収益化している。
手数料効率だけを見ると、パーペチュアルが勝つ：
• パーペチュアル：取引1ドルあたり0.46%
• DEX：取引1ドルあたり0.10%
しかし、絶対的なキャッシュフローでは、依然としてDEXが優勢：
DEXはパーペチュアルの約2.6倍の総手数料収入を得ている
この差は構造的なものだ。
パーペチュアルはレバレッジ、リベート、タイトなスプレッドで競争している。収益化のために手数料を十分高く設定しつつ、流動性を維持できるほど低く抑える必要がある。
DEXはすべてのスワップに固定の手数料を課す。ルーティング、アービトラージ、リバランス、マイグレーション、クロスチェーンのフローもすべてその手数料を支払う。DEXはレバレッジではなく幅広さによってスケールする。
これが本質的な違い：
• パーペチュアルは手数料密度で圧倒する。
• DEXは総キャッシュフローで圧倒する。
簡単に言えば：
パーペチュアルはトレー

@Infinit_Labsの早期導入は、明確な弧を描いています。
• ウォレット統合が流通を拡大する
• 自動化された戦略がアイドル残高を活性化します
• イールドルーティングエージェントはクロスチェーンの非効率をキャッチします。
初期段階では、新しいユーザーが全て助けになります。市場にはまだ余裕があるからです。
しかし、そのスラックは最終的に消えます。ワンクリック実行がスケールするにつれて、スプレッドは縮まり、利回りは圧縮され、システムは過剰な資本が同じ機会を追いかけるあらゆる市場のように見え始めます。もう一つのウォレットの限界的価値は低下します。
— 成長がもはや助けにならないポイント
このフェーズは飽和点です：システムは成長し続けますが、抽出可能な収益は増えません。
APYはフラットになり、エージェントがルーティングを正常化し、クロスチェーンスプレッドが消え、実行の利点が発見からタイミングと信頼性に移行します。より多くのユーザーがもはやより多くのアップサイドを生み出すことはありません。
その瞬間、重心が移動する。
— 実際の最適化が次に行われる場所
表面的な利回りが圧縮されると、次のエッジはエージェント層の内部に移動します。
ユーザーが同じ機会を競い合うのではなく、インフィニットのエージェントがどのように相互に調整するかから価値が生まれます。
• ヘッジエージェントとのシグナ

利回りに関する誤解は構造的なものです。
ほとんどの人はそれを「選ぶ」ものだと見ていますが、実際のパフォーマンスの決定要因は、あなたの資本がどれだけ効率的に必要な場所に到達するかです。
APRテーブルはシンプルさを示唆しています。
市場はそうではありません。
流動性は現在、L1、L2、アプリチェーン、インテントルーター、そしてタイミングに敏感な実行面に広がっています。
その分断は、「最高のAPR」が最高のリターンに変わるという古いモデルを壊します。
@Infinit_Labsの価値は、その中断がなぜ起こったのかを理解し、それを置き換える環境に向けて構築することから来ています。
実行が問題となると、イールドは選択の課題ではなく、エンジニアリングの課題となります。
@Infinit_Labsのアーキテクチャはその変化を反映しています:
- プールの代わりにパスをスコアリングします
- それは広告された利回りではなく、ネット利回りを測定します
- インセンティブを追い求めるのではなく、実行の摩擦を最適化します。
- 流動性を静的なチャートではなく、トポロジーとして扱います。
その違いは微妙ですが、基礎的なものです。
APRはプールが支払うものを示すだけです。
それは、そのプールに到達するためのコストや、市場が動いたときの再配置のペナルティについて何も教えてくれません。
実行されたAPYは真

戦略：デュアルサーフェス・イールドエンジン
この戦略は、@Infinit_Labs エージェントが実際に実行できる @Mantle_Official の最も強力で安定した 2 つの利回りプランを使用しています:
$mETH supply APY と $USDe supply APY inside @InitCapital_。
これらの二つの面は一貫して乖離しており、借り手の需要が$USDe の利回りを押し上げる一方で、$mETH は2.7%の周りで予測可能なままです。
両方のポジションを分割することによって、レバレッジ、LPリスク、または再ステーキングなしで、時間の経過とともに2つのうちのより高い方をキャッチする収益エンジンを構築します。
ループはありません。
清算リスクなし。
INFINITがサポートする2つの操作のみ：Kyberスワップ + INIT入金。
これは、今日のMantleの最もシンプルで安全な「デュアルイールド」レシピです。
— なぜこれがうまくいくのか？
INITの貸付市場は、借り手の利用率に基づいてAPYを支払います。
$mETH は基本担保として使用されます; 安定した、予測可能なAPY (2.70%)
$USDe はステーブルコインのフローで頻繁に使用されます。APYは動的に(3–7%)の範囲で変動します。
両面を分割すると、次のようになります:
1.

金を保管する砦はゆっくりと成長します。
商品を移動させる港は無限に成長する。
DeFiボールトは要塞です。DeFiオーケストレーションは港です。
その区別は、すでに進行中のDeFiにおける構造的変化を捉えています。
資本は静的配分から動的オーケストレーションへと移行しています。
固定戦略に基づいて構築されたプロトコルは、実際には昨日の市場を価格設定しており、今日私たちが取引している市場ではありません。
@Velvet_Capitalは、常に回転し不安定なエッジによって定義される現実の環境のために構築しています。
• 流動性の断片化
• シフトする利回り曲線
• MEV センシティブな実行
• クロスチェーンアービトラージウィンドウ
• ボラティリティ駆動のリスク移行
• AI主導の戦略選択
その世界では、利点は高いAPRを提供する金庫からは得られません。
それは、資本を最小限の摩擦と最高の情報密度で戦略、会場、チェーンに渡ってルーティングするシステムから来ています。
だからこそ、@Velvet_Capitalはプロトコルのようではなく、オペレーティングシステムのように振る舞います。
戦略はモジュールコンポーネントになります。
資本はフローになる。
実行が差別化要因となる。
オーケストレーションは物語ではありません。
静的戦略が衰退し、適応戦略が複利的に増加する市場において、それは構