No dia 8 de abril de 2026, os Estados Unidos e o Irão anunciaram um cessar-fogo temporário de duas semanas e acordaram realizar conversações diretas em Islamabad, no Paquistão. Este momento marcou as negociações "cara-a-cara" de mais alto nível entre os EUA e o Irão desde 1979, bem como o primeiro diálogo direto desde 2015. Os mercados reagiram de imediato — a expectativa de um cessar-fogo desencadeou uma forte recuperação dos ativos de risco a nível global, com o Bitcoin a valorizar mais de 4% durante o dia.
Contudo, nas primeiras horas de 12 de abril, após cerca de 21 horas de negociações intensivas, as conversações colapsaram. Numa conferência de imprensa, o Vice-Presidente dos EUA, Vance, afirmou que os EUA tinham "deixado as suas linhas vermelhas muito claras", mas que o Irão "optou por não aceitar as condições dos EUA". Do lado iraniano, foram reportadas divergências profundas em três questões centrais: controlo do Estreito de Ormuz, descongelamento de ativos no estrangeiro e enriquecimento de urânio. Após o fracasso das negociações, o Presidente norte-americano Trump anunciou que a Marinha dos EUA iria bloquear de imediato o Estreito de Ormuz. A Guarda Revolucionária Iraniana avisou rapidamente que "qualquer passo em falso aprisionaria o inimigo no vórtice mortal do estreito".
Esta transição abrupta de uma "antecipação diplomática" para uma "confrontação militar" não só redefiniu a formação de preços nos mercados energéticos globais, como também submeteu a narrativa dos criptoativos enquanto refúgio geopolítico a um verdadeiro teste de stress em tempo real.
Do Eclodir do Conflito ao Colapso das Negociações
Desde que a coligação EUA-Israel lançou ataques militares ao Irão a 28 de fevereiro de 2026, o atual conflito no Médio Oriente prolonga-se há mais de mês e meio. Eis uma cronologia dos principais acontecimentos:
Fase Um: Eclosão do Conflito e Pânico nos Mercados (28 de fevereiro – início de março)
No dia 28 de fevereiro, a notícia do ataque militar fez o Bitcoin cair quase 6% em apenas 45 minutos — de cerca de 70 000 $ para 63 038 $. Isto provocou liquidações longas de aproximadamente 515 milhões $, eliminando mais de 12,8 mil milhões $ da capitalização total do mercado cripto. O Fear & Greed Index desceu para a zona de "medo extremo".
Fase Dois: Crescimento das Expectativas de Refúgio (meados de março – início de abril)
Com o impasse do conflito, a lógica de precificação do mercado divergiu. O ouro recuou dos máximos, enquanto o Bitcoin estabilizou e iniciou uma recuperação, sustentada por fluxos institucionais contínuos. Os ETFs de Bitcoin à vista registaram entradas líquidas de cerca de 1,7 mil milhões $ nas duas semanas seguintes ao início do conflito, funcionando como importante amortecedor face a choques macroeconómicos.
Fase Três: Cessar-fogo e Negociações (8 de abril – 12 de abril)
O anúncio do cessar-fogo em 8 de abril impulsionou o Bitcoin em 4,9% para 72 738 $, o valor mais elevado desde 18 de março. Contudo, após o colapso das negociações a 12 de abril, o preço do Bitcoin recuou rapidamente dos 73 800 $, caindo momentaneamente abaixo dos 70 500 $.
Fase Quatro: Imposição do Bloqueio e Recuperação (13 de abril – presente)
A 13 de abril, entrou oficialmente em vigor o bloqueio do Estreito de Ormuz. Os futuros do crude WTI superaram momentaneamente os 105 $ por barril e o Brent ultrapassou os 103 $. No dia seguinte, Trump sinalizou abertura para retomar as negociações. O Bitcoin, impulsionado por um short squeeze, ultrapassou os 74 000 $, valorizando mais de 5% num só dia e atingindo um máximo intradiário de 74 888 $ — o valor mais alto desde o início do conflito. As liquidações curtas em cripto totalizaram 427 milhões $.
A Narrativa de Refúgio Está a Ser Redefinida
A 15 de abril de 2026, os dados de mercado da Gate indicam o Bitcoin a negociar em torno de 73 994 $ e o Ethereum nos 2 325 $, com variações a 24 horas de -0,54% e -2,04%, respetivamente. Na última semana, o Bitcoin subiu cerca de 8% e o Ethereum cerca de 12%. Contudo, ambos permanecem significativamente abaixo dos máximos históricos de 2025 — 126 080 $ para o Bitcoin (7 de outubro de 2025) e 4 946 $ para o Ethereum (agosto de 2025). Isto significa que existe ainda margem para correções de cerca de 41% e 53% face aos picos, respetivamente.
Tabela Comparativa de Desempenho de Ativos (Desde o Início do Conflito)
| Ativo | Variação no Período | Principais Fatores |
|---|---|---|
| WTI Crude | +~45% | Bloqueio do Estreito de Ormuz, 25%-30% do comércio global de petróleo afetado |
| Ouro | -~10% | Expectativas de inflação, subida de taxas, restrição de liquidez |
| Prata | -~22% | Em linha com o ouro, procura industrial penalizada |
| S&P 500 | -~1% | Risco geopolítico, incerteza sobre evolução das taxas |
| Bitcoin | +~12% | Compras líquidas institucionais, entradas em ETF, mudança na narrativa de refúgio |
| Ethereum | +~6% | Acompanhar o Bitcoin, mas desempenho relativamente inferior |
Fontes: Dados de mercado Gate, relatórios de pesquisa Bitwise, meados de abril de 2026
Estes dados evidenciam uma característica central deste conflito: o diferencial de desempenho entre criptoativos e refúgios tradicionais atingiu níveis históricos. Desde o final de fevereiro, o Bitcoin subiu cerca de 12%, enquanto o ouro caiu aproximadamente 10% e o S&P 500 cerca de 1%. O CIO da Bitwise, Matt Hougan, salientou que o desempenho do Bitcoin "não contraria um ambiente de refúgio, mas é diretamente impulsionado pelo conflito geopolítico".
Do ponto de vista dos fluxos de capitais, as instituições acumularam, em termos líquidos, cerca de 69 000 Bitcoin no primeiro trimestre de 2026, enquanto os investidores de retalho venderam, em termos líquidos, cerca de 62 000 Bitcoin. Isto sugere que os grandes investidores estão a aproveitar as quedas de preço motivadas pelo pânico geopolítico para acumular, em vez de saírem juntamente com o retalho.
Na última semana, o Bitcoin subiu 8% e o Ethereum 12%. Desde o início do conflito, o Bitcoin valorizou cerca de 12% e o ouro desvalorizou cerca de 10%. Esta divergência de desempenho entre cripto e refúgios tradicionais reflete a reavaliação de mercado da narrativa do "ativo supra-soberano".
Refúgio ou Ativo de Risco?
No mercado, subsiste um debate significativo sobre o papel dos criptoativos em crises geopolíticas, centrado em duas narrativas opostas:
Bitcoin como o Novo "Ouro Digital"
Esta perspetiva é defendida por instituições como a Bitwise e a GSR. A Bitwise Asset Management sublinha que o Bitcoin incorpora atualmente tanto a função de "reserva de valor" como a de "potencial moeda internacional de liquidação". À medida que o sistema financeiro se torna "armado" e as redes globais de pagamentos se fragmentam, a atratividade de ativos neutros e não soberanos continua a crescer.
Andy Baehr, Managing Director da GSR, comentou em entrevista que "o Bitcoin está, de facto, a comportar-se como um ativo de refúgio". Nos primeiros dias do conflito, o Bitcoin subiu cerca de 4%, enquanto o preço do petróleo disparou mais de 70% e as ações globais recuaram.
A evidência mais marcante desta narrativa surge das ações do Irão — alegadamente, o país exigiu pagamentos em Bitcoin para navios petroleiros que atravessassem o Estreito de Ormuz, cobrando 1 $ por barril, com taxas que chegaram aos 2 milhões $ por navio. É a primeira vez que um Estado soberano contorna o sistema financeiro tradicional para utilizar Bitcoin em comércio internacional em tempo real. A Bitwise interpreta este movimento como uma consequência da fragmentação geopolítica, levando alguns países a explorar vias alternativas fora do sistema financeiro legado, o que poderá elevar o papel do Bitcoin na ordem monetária global e sugerir que o seu preço a longo prazo está subavaliado.
Bitcoin Continua a Ser um Ativo de Risco de Alta Volatilidade
A visão oposta defende que os criptoativos se comportam mais como ativos de risco altamente voláteis em momentos de verdadeiro pânico de guerra, apresentando correlação acrescida com as ações norte-americanas. Os dados de 2025–2026 indicam que, nas fases iniciais de eventos geopolíticos, cripto e ativos de risco tendem a cair em conjunto, em vez de registarem ganhos semelhantes ao ouro.
Concretamente, no primeiro dia deste conflito, o Bitcoin afundou 6%, espelhando a queda de 13% registada no dia em que teve início o conflito Rússia-Ucrânia em 2022. O padrão de "cair mas não recuperar" do mercado cripto durante crises geopolíticas reflete, essencialmente, a sua atual indefinição identitária — entre ser um ativo sensível à liquidez e um hedge para riscos extremos.
Impacto no Setor: Mudanças Estruturais na Sensibilidade Geopolítica das Criptomoedas
A Sensibilidade do Mercado Cripto a Sinais Geopolíticos Aumentou de Forma Acentuada
No último mês, a evolução do preço do Bitcoin mostrou uma correlação elevada com o progresso das negociações entre os EUA e o Irão. Desde a subida após o anúncio do cessar-fogo a 8 de abril, à queda abrupta após o colapso das conversações a 12 de abril, e ao salto acima dos 74 000 $ após os novos sinais de negociação de Trump a 14 de abril — a formação de preços do Bitcoin tornou-se extremamente sensível a alterações marginais nas conversações EUA-Irão. Isto significa que, nesta fase, os fatores geopolíticos são um dos principais motores de precificação no mercado cripto, superando temporariamente fatores macroeconómicos tradicionais como a política da Reserva Federal.
O Capital Institucional Atua como Estabilizador em Contextos de Volatilidade
Os dados on-chain mostram que as reservas de Bitcoin em plataformas de negociação globais caíram para cerca de 2,69 milhões de moedas, o valor mais baixo desde o início de 2023. A partir de um máximo de aproximadamente 3,2 milhões em meados de 2024, as reservas têm vindo a diminuir de forma constante, sendo agora comuns saídas diárias de 60 000 a 70 000 Bitcoin. Entretanto, as instituições acumularam, em termos líquidos, cerca de 69 000 Bitcoin no primeiro trimestre de 2026, garantindo pressão compradora sustentada. Esta mudança estrutural revela que a base de detentores do mercado cripto está a tornar-se mais resiliente — os detentores de longo prazo aumentam, enquanto a pressão vendedora de curto prazo diminui relativamente.
Os Canais de Transmissão Macro Tornam-se Mais Complexos
O bloqueio do Estreito de Ormuz não afeta apenas diretamente o preço do petróleo — tem também impacto indireto nas criptomoedas através da cadeia: "subida do preço do petróleo → aumento da inflação → menor margem para cortes de taxas pela Fed". O Goldman Sachs prevê que, se o Estreito permanecer encerrado durante um mês, o preço médio anual do Brent em 2026 poderá superar os 100 $ por barril; se o bloqueio se prolongar, a média do terceiro trimestre poderá atingir os 120 $. Neste cenário, o mercado cripto enfrenta uma dinâmica mais complexa: preços do petróleo e expectativas de inflação mais elevados pressionam as valorizações, mas a procura de "ativos de liquidação não soberanos" motivada pela fragmentação geopolítica oferece suporte.
Conclusão
Na última semana, o mercado cripto viveu uma reversão em "V" impulsionada por sinais geopolíticos — da subida motivada pela expectativa de cessar-fogo, à queda abrupta após o colapso das negociações, seguida de uma recuperação alimentada por um short squeeze. O ganho semanal de 8% do Bitcoin e a valorização de 12% do Ethereum representam um dos maiores testes de stress deste ciclo, num contexto marcado por elevada incerteza.
Ainda assim, com o Bitcoin nos 74 000 $ e o Ethereum nos 2 300 $, ambos permanecem distantes dos máximos históricos de 2025. Esta diferença evidencia que, apesar dos prémios geopolíticos poderem impulsionar subidas de curto prazo, um regresso — e superação — dos máximos anteriores exigirá tanto novas narrativas endógenas ao setor cripto como condições macroeconómicas globais favoráveis à liquidez.
