De acordo com o mais recente relatório de análise de criptomoedas do Goldman Sachs, a rede Ethereum demonstrou uma notável solidez fundamental em janeiro de 2026. Apesar do desempenho relativamente fraco do preço de mercado, a Ethereum registou um crescimento significativo, mês após mês, em endereços ativos on-chain, novos endereços e volume de transações. O relatório destaca que o número de novos endereços diários na Ethereum atingiu os 427 000 em janeiro, estabelecendo um novo recorde e ultrapassando largamente a média de 162 000 endereços por dia durante o "DeFi Summer" de 2020. Esta comparação vincada evidencia claramente que a base de utilizadores da Ethereum está a atravessar uma fase de expansão sem precedentes.
Métricas On-Chain em Destaque
Os dados do relatório do Goldman Sachs revelam uma atividade robusta na rede Ethereum. Em janeiro de 2026, a média diária de endereços ativos da Ethereum aumentou 27,5% face ao mês anterior, os novos endereços cresceram 26,8% e o volume de transações disparou 36,0%. Com base na média móvel de 7 dias, os endereços ativos diários atingiram 1,2 milhões, estabelecendo também um novo máximo. O crescimento transversal destas métricas aponta para uma conclusão clara: o envolvimento dos utilizadores e a utilização da rede Ethereum estão a aumentar de forma acentuada.
Em contraste, a atividade on-chain da Bitcoin revelou uma tendência distinta. A análise apurou que as transações diárias médias da Bitcoin caíram 14,9% mês após mês, os novos endereços diminuíram 3,6% e os endereços ativos recuaram 2,7%.
O Goldman Sachs assinalou ainda que a capitalização de mercado atual da Ethereum está abaixo da sua capitalização de mercado realizada, o que significa que a maioria dos detentores de ETH está atualmente com perdas não realizadas. Isto sugere que, apesar da forte utilização da rede, o preço ainda não reflete plenamente o valor fundamental da Ethereum.
Do "DeFi Summer" à Evolução da Rede
Reccuando ao "DeFi Summer" de 2020, a média diária de novos endereços da Ethereum era de 162 000. Nessa altura, a rede encontrava-se congestionada devido ao boom das aplicações DeFi, levando a uma escalada das taxas de transação. Em comparação, janeiro de 2026 registou 427 000 novos endereços diários na Ethereum—2,6 vezes mais do que em 2020. Os fatores que impulsionam este crescimento são, contudo, fundamentalmente distintos dos de 2020.
Durante o boom das DeFi em 2020, a Ethereum enfrentava graves limitações técnicas. As transações não confirmadas chegaram a ultrapassar as 127 000 e as recompensas de taxas aos mineradores representaram até 19,4% das recompensas de bloco. Aplicações como USDT, SmartWay Forsage e Uniswap foram responsáveis por 97% das taxas de transação da rede. Atualmente, com a maturidade das soluções de escalabilidade Layer 2, o volume de transações da Ethereum aumentou de forma expressiva, enquanto as taxas atingiram o valor mais baixo dos últimos nove anos. Estes avanços técnicos permitem agora que a rede suporte volumes de atividade muito superiores sem congestionamentos.
Divergência Entre Preço de Mercado e Fundamentos
Apesar da forte atividade on-chain, o preço de mercado da Ethereum não acompanhou este dinamismo. Segundo os dados de mercado da Gate, a 3 de fevereiro de 2026, o preço da Ethereum encontrava-se nos 2 292,9 $, com um volume de negociação de 24 horas de 672,68 M$ e uma capitalização de mercado de 353,69 B$.
Em contraste com as tendências de preço, os dados on-chain continuam a melhorar. Os indicadores técnicos mostram que a Ethereum se encontra atualmente num estado de sobrevenda acentuada. Os valores do Índice de Força Relativa (RSI) em vários horizontes temporais situam-se abaixo do limiar de sobrevenda de 30, sendo que o RSI de 4 horas se aproxima mesmo de um nível extremamente baixo de 20. O preço atual encontra-se abaixo de todas as médias móveis principais, incluindo a Média Móvel Exponencial de 20 dias (2 824 $), a Média Móvel Simples de 50 dias (2 997 $) e a Média Móvel Simples de 200 dias (3 654 $).
Perspetivas Institucionais e Previsões de Preço
As diferentes instituições financeiras apresentam visões distintas quanto à evolução do preço da Ethereum. O Citigroup prevê que, num cenário base, o preço da Ethereum possa descer para 4 300 $ até ao final de 2026. Num mercado em alta, poderá atingir os 6 400 $, enquanto num cenário de mercado em baixa poderá recuar para 2 200 $. Os analistas do Citigroup consideram que a atividade da rede continua a ser um dos principais motores do preço da Ethereum, mas salientam que o crescimento mais recente ocorreu sobretudo em redes Layer 2, sendo ainda incerto o impacto deste crescimento no valor da mainnet da Ethereum.
A investigação da Gate apresenta um enquadramento de previsões mais detalhado. A projeção conservadora da Gate para o intervalo de preços da Ethereum em 2026 situa-se entre 2 484,73 $ e 3 105,91 $. A previsão otimista varia entre 3 500,00 $ e 3 727,09 $, enquanto a faixa baseada em análise técnica oscila entre 2 286,06 $ e 2 811,85 $.
Curiosamente, Tom Lee, cofundador da Fundstrat Global Advisors, mantém uma visão otimista para a Ethereum, prevendo que o preço possa atingir os 12 000 $. Até 2031, o preço da Ethereum poderá subir para 7 657,97 $, representando um potencial de valorização de 77% face aos níveis atuais.
Mudanças Estruturais na Rede Ethereum
A rede Ethereum está a atravessar alterações estruturais. As reservas em exchanges caíram para mínimos históricos, estando apenas 8,7% da oferta total atualmente retida em plataformas de negociação—uma redução de 43% desde julho de 2025. Esta escassez de oferta resulta de transferências em larga escala de ativos para protocolos de staking, redes Layer 2 e soluções de custódia de longo prazo, retirando efetivamente estes ETH da circulação imediata no mercado. Esta tendência reflete uma acumulação estratégica, em detrimento da negociação especulativa.
Os investidores institucionais também estão a participar ativamente na rede Ethereum. A BitMine Immersion Technologies aumentou recentemente as suas reservas em 40 302 ETH, elevando o total de ETH detidos para 4 243 338 ETH—cerca de 3,52% da oferta total. Importa referir que a empresa já colocou em staking 171 264 ETH, elevando o total em staking para mais de 2 milhões de ETH. Esta retenção de longo prazo e o contributo ativo para a segurança da rede demonstram a confiança institucional no valor da Ethereum a longo prazo.
O mercado de criptomoedas está repleto de contradições. O preço da Ethereum mantém-se em torno dos 2 292,9 $, mais de 50% abaixo do seu máximo histórico, e a sua capitalização de mercado está abaixo do valor realizado. No entanto, os dados on-chain contam uma história bem diferente: a rede acrescenta mais de 420 000 novos endereços diariamente, os utilizadores ativos já superaram 1,2 milhões e o volume de transações está em máximos históricos. O afluxo diário de novos utilizadores supera largamente o entusiasmo registado durante o "DeFi Summer" de 2020. Atualmente, as reservas em exchanges atingiram mínimos históricos, representando apenas 8,7% da oferta total, enquanto as soluções Layer 2 permitiram que as taxas de transação descessem para o valor mais baixo dos últimos nove anos. Esta divergência poderá indicar que, assim que o pico de receio do mercado se dissipar, poderemos assistir ao início de uma verdadeira reavaliação do valor da Ethereum.
