Apostar no mundo real: que tipo de negócios estão a fazer estes 8 mercados de previsão?

Recentemente, o setor de mercado de previsão ganhou grande popularidade. No início de outubro, a empresa-mãe da Bolsa de Valores de Nova Iorque, ICE, anunciou um investimento de até 2 bilhões de dólares na Polymarket, com uma avaliação pós-investimento de cerca de 9 bilhões de dólares; alguns dias depois, o mercado de previsão em conformidade dos EUA, Kalshi, também completou um financiamento de 300 milhões de dólares, com sua avaliação subindo para 5 bilhões de dólares.

Com um financiamento maciço, plataformas líderes como Kalshi e Polymarket estão vendo um aumento no volume de negociações. A Kalshi prevê que o volume de negociações anualizado deste ano atingirá 50 mil milhões de dólares, com uma quota de mercado global superior a 60%, superando pela primeira vez a Polymarket.

Em um momento em que a narrativa cripto está gradualmente esfriando e a pressão regulatória está aumentando, por que o mercado de previsão está sendo reavivado? A sua forma de produto realmente sofreu uma mudança qualitativa? Quais novos projetos de nova geração estão tentando sair do velho caminho de “jogo especulativo”?

Segue 8 amostras de projetos representativos, a partir das quais se pode ter uma visão sobre as diferentes orientações desta área em termos de design de produto, conformidade e lógica de financiamento.

1. Polymarket

Polymarket é atualmente a maior plataforma de mercado de previsão do mundo, tendo arrecadado 2,279 milhões de dólares em financiamento. Em outubro, a empresa-mãe da NYSE, ICE, comprometeu-se a investir até 2 bilhões de dólares, elevando a avaliação pré-investimento da Polymarket para 9 bilhões de dólares.

Polymarket foi fundado por Shayne Coplan em 2020. Shayne participou do investimento em ICO do Ethereum durante o ensino médio e é visto como uma “criança prodígio” no mundo das criptomoedas. Diante da pressão regulatória, a Polymarket adquiriu em 2025 o mercado de previsão QCEX, que possui licença da CFTC, por 112 milhões de dólares, garantindo assim a legalidade de suas operações nos Estados Unidos. Polymarket é uma maneira clássica de mercado de previsão, onde os usuários podem apostar em diversos resultados de eventos do mundo real usando criptomoedas, participando do mercado através da compra de “ações de previsão”, cada uma representando uma aposta em um resultado específico. Quando o resultado do evento é revelado, os usuários que possuem ações do resultado correto podem obter o retorno correspondente. Todo o processo de negociação ocorre na blockchain, com liquidação em USDC, garantindo tanto a estabilidade dos fundos quanto a transparência.

2. Kalshi

Kalshi é a primeira exchange de mercado de previsão licenciada e em conformidade dos Estados Unidos, que obteve um financiamento de 515 milhões, liderado pela Paradigm e a16z.

Kalshi foi fundada por Tarek Mansour e Luana Lopes Lara em 2018 no MIT. Os dois fundadores escolheram um caminho difícil, mas de conformidade, jogando um jogo de longo prazo com a Comissão de Comércio de Futuros de Commodities (CFTC), e finalmente se tornaram a primeira plataforma de mercado de previsão a obter a licença de regulação da CFTC.

Kalshi abriu o mercado americano em 2021, oferecendo contratos de eventos de várias categorias, incluindo eleições políticas, indicadores econômicos e eventos esportivos. Em 2024, ganhou a qualificação para listar contratos de eleições presidenciais americanas através de um processo judicial, preenchendo uma lacuna de Conformidade.

3. A Empresa de Liquidação

A Clearing Company é um mercado de previsão lançado pela antiga equipe da Kalshi e Polymarket, que já recebeu 15 milhões de dólares em financiamento. O CEO Toni Gemayel foi, anteriormente, responsável pelo crescimento da plataforma na Kalshi e Polymarket.

Atualmente, a plataforma ainda está em fase de preparação e desenvolvimento, e a equipe está muito focada em simplificar a experiência do usuário, esperando que o novo produto seja tão simples para os usuários comuns quanto usar o Robinhood ou o Coinbase, e também enfatiza a conformidade no design do produto. Do ponto de vista da concepção, esses produtos tentam encontrar um compromisso entre os dois extremos, não se afastando demasiado dos requisitos regulatórios, ao mesmo tempo que buscam reduzir a barreira de compreensão para os usuários, mas se realmente conseguirão estabelecer um ecossistema de mercado eficaz ainda está por observar.

4. Sem Limites

Limitless é um mercado de previsão de alta frequência, que oferece contratos de previsão de preços de curto prazo que variam de minutos a diários, com um financiamento total de cerca de 7 milhões de dólares, investido por fundos de criptomoeda renomados como 1confirmation e Coinbase Ventures, fundado por CJ Hetherington e outros em 2023.

Limitless será lançado oficialmente na mainnet Base em maio de 2025, e depois se expandirá para camadas secundárias como Arbitrum. A forma do produto se aproximará mais das tradicionais exchanges de contratos, permitindo que os usuários apostem em um mercado de preços de curto prazo com “Sim/Não”, definindo um tempo de vencimento, e o resultado será determinado por oráculos na blockchain no momento da liquidação.

Do ponto de vista do desempenho dos dados, a Limitless criou uma série de cenários de negociação de alta frequência, e alguns usuários utilizam resultados rápidos e claros para arbitragem de curto prazo. No entanto, por causa disso, surgiram vozes críticas na comunidade: alguns usuários apontaram que a plataforma já lançou mercados cujo resultado estava decidido ou que eram quase impossíveis de ocorrer, e não cobrava taxas, como o mercado de preços de BTC em 1,5 horas. Este “mercado de cartas abertas” foi abusado por arbitradores que ampliaram o volume de negociação; atualmente, a equipe afirmou que otimizou as regras de geração de mercado para eliminar tais situações.

5. Opinião

A Opinion Labs (O.LAB) já obteve 5 milhões de dólares em financiamento, liderado pela YZi Labs, com outros investidores incluindo Echo, Animoca Ventures, Manifold Trading, Amber Group, entre outros.

Atualmente, no que diz respeito ao progresso, a Opinion já lançou um mercado de previsão na rede de testes Monad para coletar feedback da comunidade e tem um histórico de colaboração com a Binance Labs.

6. Corpo a corpo

Melee é um novo mercado de previsão apoiado pelo fundo Variant, que se autodenomina como a criação de “Viral Markets” - permitindo que qualquer tópico possa gerar um mercado de previsão e atrair tráfego através da propagação viral. Até agora, já completou um financiamento de 3,5 milhões de dólares, com investidores como a Variant e a DAO Builders Alliance (DBA). O cofundador e CEO Max já foi responsável estratégico na Ava Labs e também fundou uma marca de influenciadores de vídeo curto, possuindo uma visão única sobre a operação comunitária e estratégias comerciais.

Até ao momento, Melee ainda está em fase de desenvolvimento e pré-lançamento, não tendo ainda produtos oficialmente disponíveis. O site oficial atualmente apenas oferece uma entrada para registro na lista de espera, onde é possível juntar-se aos candidatos através da vinculação de uma conta X. Segundo informações oficiais, o conceito de “mercado viral” promovido pelo Melee inclui três características principais: qualquer tópico pode se tornar um mercado, o ciclo de monetização para criadores, e incentivos para participação precoce, posicionando-se na interseção entre redes sociais e mercado de previsão, tentando estimular uma ampla participação através do modelo UGC (mercado gerado pelo usuário).

7. Football.Fun

Football.Fun tem como mecanismo central a previsão de jogadores, tokenizando jogadores profissionais do mundo real em “ações” negociáveis. Os usuários podem possuir cartões de jogadores e ganhar pontos e recompensas de liquidação com base no desempenho destes em partidas reais. O fundador Adam é membro da comunidade WolvesDAO e já completou uma rodada de financiamento seed de 2 milhões de dólares, com investidores incluindo 6th Man Ventures, Zee Prime, Sfermion, entre outros.

8. Trepa

Trepa foca em previsões numéricas, permitindo que os usuários façam previsões sobre indicadores econômicos macroeconômicos e obtenham diferentes níveis de retorno com base no tamanho do erro. Até agora, completou cerca de 420 mil dólares em financiamento, com o líder do investimento Colosseum sendo um fundo criado por um ex-responsável pelo crescimento da Fundação Solana.

A equipe Trepa foi formada em 2024 em Cingapura, e os membros principais possuem um background interdisciplinar. Atualmente, está na fase de testes públicos, onde os usuários podem escolher um determinado tema de previsão (geralmente relacionado a dados macroeconômicos ou financeiros, como a taxa de inflação de um país ou o crescimento do PIB em um determinado trimestre) e, em seguida, submeter suas previsões arrastando um controle deslizante de valores ou inserindo valores específicos. Ao contrário dos mercados binários tradicionais que só têm “certo / errado”, o Trepa adota um mecanismo de recompensas contínuas: quanto mais próximo o valor previsto estiver do resultado real, maior será a recompensa, mesmo que a suposição tenha desvios, ainda assim é possível obter parte do retorno.

Conformidade risco, a maior incerteza do setor

Analisando os oito projetos acima, pode-se observar que o mercado de previsão já apresenta uma clara diferenciação em termos de design de produto e implementação técnica. Mas, independentemente do modelo, o desafio comum continua a ser como a regulamentação define sua natureza legal.

O mercado de previsão possui características inerentes de “especulação + jogos de azar”, sendo considerado uma indústria sensível na maioria das jurisdições. Nos Estados Unidos, alguns projetos como Kalshi obtiveram licenças de conformidade, enquanto a Polymarket também tenta construir um caminho legal através de aquisições. No entanto, muitos projetos ainda estão na zona cinzenta da regulamentação.

Além disso, mesmo plataformas on-chain enfrentam inevitavelmente os seguintes riscos:

• Manipulação de mercado: poucos fundos podem influenciar a direção dos preços, comprometendo a eficácia da informação.
• Risco de oráculo: erro na fonte de dados ou ataque, resultando diretamente em erro de liquidação
• Segurança do contrato: algumas novas plataformas ainda não têm auditoria completa, o que representa um risco de roubo de fundos.
• Dificuldade de saída: alguns mercados têm liquidez limitada, o que representa um risco de retenção de fundos

De acordo com a experiência, o mercado de previsão geralmente não recomenda um investimento total (ALL-IN), mas sim uma estratégia de diversificação com múltiplas pequenas apostas, a fim de mitigar a incerteza de um único mercado. Se você realmente deseja participar, também é aconselhável que os iniciantes escolham inicialmente uma plataforma de Conformidade e com uma boa experiência do usuário; o Polymarket é um bom ponto de partida.

Além disso, a maior barreira para iniciantes é entender o mecanismo de negociação e o uso da tecnologia. No mercado de previsão, fazer um pedido não é tão intuitivo quanto simplesmente comprar ou vender, mas sim entender as probabilidades ou preços representados. Por exemplo, um preço de 0,20 significa que o mercado acredita que há 20% de chance de um evento ocorrer, o que requer alguma habilidade para converter as odds tradicionais. Recomenda-se dedicar tempo a ler o guia para iniciantes da plataforma ou artigos de divulgação científica online para entender o cálculo de lucros e perdas em mercados binários.

Considerações finais: é uma ferramenta ou uma variante especulativa?

Os mercados de previsão não são uma novidade. Há cerca de 20 anos, muitos think tanks e economistas viam-nos como uma das ferramentas de “integração de informação e formação de consenso social”. Mas a realidade é que, nos últimos vinte anos, quer em cenários Web2 quer em aplicações em blockchain, os mercados de previsão nunca conseguiram uma grande quebra. Por um lado, as barreiras de conformidade limitaram a sua base de utilizadores, por outro lado, a sua natureza especulativa dificultou a obtenção de amplo apoio por parte de instituições públicas.

A recente popularidade do Polymarket e do Kalshi pode ser uma busca por novos temas durante o ciclo de capital, ou talvez apenas um complemento às ferramentas de jogo do mercado. Mas, de qualquer forma, ainda está longe de ser uma força que “muda a estrutura do mercado”.

O verdadeiro ponto de viragem desta pista não está na forma do produto, mas sim nos limites do sistema. Antes de estabelecermos um sistema completo de controlo de riscos e acesso, precisamos continuar a observar com calma.