A recuperação das atividades de negociação de NFT: qual será a nova direção de desenvolvimento no futuro?

A atividade de negociação de NFTs mostra sinais de recuperação no terceiro trimestre de 2025, quebrando a tendência de queda prolongada após o período de especulação.

Após dois anos de contração do mercado e mudança de narrativa, o mercado on-chain encontrou um novo ponto de apoio, com seu impulso de crescimento a não ser mais proveniente de colecionáveis de blue-chip ou arte especulativa, mas sim de infraestruturas de custo mais baixo, programas de fidelidade e ativos relacionados ao desporto.

O núcleo da negociação desses ativos reside na utilidade, e não no simbolismo de status.

O volume de transações de NFT aumentou, as vendas atingiram um novo recorde histórico

Com a atualização de escalabilidade do Ethereum a impulsionar a migração da atividade de transações para L2, a Solana estabilizou-se com alta capacidade de processamento e tecnologia de compressão, enquanto as inscrições do Bitcoin evoluíram para uma cultura de coleção interligada ao mercado de taxas, alternando entre prosperidade e declínio. O foco do mercado de NFT mudou para infraestruturas de baixo custo e cenários de aplicação prática.

Atualmente, a chave para impulsionar o crescimento do mercado são os níveis de taxas de transação e os canais de distribuição, e não os NFTs de avatares.

A economia foi reestruturada após a atualização Dencun. A proposta EIP-4844 do Ethereum reduziu o custo dos dados para rollups, fazendo com que as taxas de transação da camada L2 caíssem para níveis de poucos centavos, e suporta um processo de mintagem sem taxas de Gas ou mintagem patrocinada voltado para usuários mainstream.

Após a atualização, as taxas de transação na camada L2 caíram mais de 90%, e essa mudança já se reflete nas atividades de cunhagem, além de impulsionar a Base a se tornar um canal de distribuição essencial.

Na ecologia Solana, a tecnologia de compressão torna possível a emissão em massa de NFTs para programas de fidelidade e aplicativos de acesso autorizado.

O custo de implantação de 10 milhões de NFTs comprimidos é de cerca de 7.7 SOL, mesmo em situações de alta carga, a taxa de transação mediana ainda é próxima de 0.003 dólares.

As inscrições de Bitcoin abriram uma pista independente, e seu desenvolvimento está intimamente relacionado ao ciclo de mempool e à receita dos mineradores. Até fevereiro de 2025, o número de inscrições já ultrapassou 80 milhões, posicionando-se entre os três primeiros com base nas vendas históricas de NFT.

A demanda rebota, mas existem preocupações

DappRadar mostra que, no terceiro trimestre de 2025, o volume de transações de NFT quase dobrou em relação ao trimestre anterior, atingindo 1,58 mil milhões de dólares, com vendas de 18,1 milhões de unidades, estabelecendo um novo recorde histórico de transações no trimestre.

Os NFTs na área desportiva destacam-se particularmente, com um aumento mensal de 337% nas transações, totalizando 71,1 milhões de dólares. O valor utilitário cíclico destes ativos, os direitos de acesso e os benefícios de lealdade desvinculam o seu comportamento de consumo do preço base.

O mercado de verão teve uma rápida recuperação inicial, seguida de um arrefecimento: segundo a CryptoSlam, as vendas em julho de 2025 atingiram 574 milhões de dólares (a segunda mais alta do ano), mas em setembro, devido à queda da aversão ao risco no mercado de criptomoedas, as vendas caíram cerca de 25% em relação ao mês anterior.

Esta tendência confirma que o mercado entrou numa nova fase de “preços médios a baixar”, ao mesmo tempo que indica que, mesmo que o número de utilizadores independentes e as categorias de aplicações úteis se mantenham estáveis, o volume total de transações de NFT ainda irá variar com as flutuações do mercado de criptomoedas.

O papel crucial dos canais de distribuição tem-se tornado cada vez mais evidente. A carteira com funcionalidade de chave incorporada e mecanismo de taxa de patrocínio elimina os custos de atrito que impediam a entrada dos usuários nos ciclos anteriores.

A carteira inteligente Coinbase oferece login por chave e serviços de patrocínio de taxas de Gas em aplicativos suportados; a Phantom anunciou em janeiro de 2025 que alcançou 15 milhões de usuários ativos mensais, essa base de usuários fornece suporte de tráfego para canais de cunhagem móvel e social.

Em uma rede blockchain onde a cultura e o tráfego social se potencializam mutuamente, essa capacidade de distribuição é crucial, sendo a Base um exemplo típico.

Este ano, graças ao baixo custo de mintagem, ao ritmo de mintagem em massa da Zora e aos canais de distribuição associados ao Farcaster, a Base superou o volume de transações de NFT da Solana em alguns indicadores.

Esta tendência significa que os criadores, ao escolher uma plataforma de emissão, começaram primeiro por modelar os dados de distribuição e, em seguida, a fazer a correspondência inversa com os planos de taxas.

Os royalties deixaram de ser o núcleo da estrutura de rendimento

Após o pico do mercado em 2022, a concorrência entre plataformas de negociação fez com que as taxas de royalties se tornassem uma cláusula opcional na maioria dos mercados, resultando em uma grande queda na receita de royalties dos criadores.

De acordo com os dados da Nansen, a receita de royalties de 2023 atingiu o nível mais baixo em dois anos e não conseguiu voltar aos níveis anteriores.

Em contraste, uma tendência oposta está a surgir, com plataformas de negociação que suportam a cobrança obrigatória de royalties. No final de 2023, a Magic Eden lançou em conjunto com a Yuga Labs uma plataforma de negociação em Ethereum que cobra obrigatoriamente royalties para criadores, abrindo um canal de distribuição protegido para marcas influentes.

O mercado atual formou uma estrutura de dupla via: no mercado aberto, uma baixa taxa de comissão, vendas no mercado primário, colaborações de propriedade intelectual (IP) e sinergia com o varejo constituem as principais fontes de lucro para os criadores; enquanto o ecossistema fechado obriga a cobrança de royalties através de contratos, assumindo a emissão de NFT de alta qualidade.

No campo em que os mecanismos de incentivo dominam o fluxo de capital, a quota de mercado das plataformas de negociação continua a mudar dinamicamente.

No ecossistema Solana, a Magic Eden e a Tensor formam um duopólio competitivo, com as suas quotas de mercado a variarem de acordo com os programas de recompensas e ajustes de design. Em diferentes períodos, as suas quotas de mercado costumam situar-se entre 40% e 60%.

Isto não é uma mudança estrutural, mas sim o resultado da ação do ciclo de incentivos, o gráfico de quota de mercado pode parecer mostrar uma mudança de padrão, mas no final voltará à média.

Para os criadores, a principal lição é negociar um plano de distribuição na fase de planejamento de lançamento, em vez de optar automaticamente por uma única plataforma.

Revelação do fluxo de usuários e rota de desenvolvimento a curto prazo

A razão pela qual os programas de esportes, bilhetagem e fidelidade conseguem expandir em escala é que seus benefícios possuem periodicidade e repetitividade, e as funções principais na blockchain já estão integradas nos processos existentes de bilhetagem e comércio eletrônico.

Os dados do terceiro trimestre de 2025 da DappRadar mostram que o volume de transações de NFTs na categoria de esportes cresceu mais rápido do que o mercado como um todo, e isso ainda não inclui projetos de colaboração em temporada completa ou em nível de liga.

O crescimento no setor de jogos é ainda mais robusto. De acordo com os dados da Messari, a arquitetura zkEVM da Immutable e os dados em tempo real mostram um crescimento contínuo das transações, cuja design “garante segurança a nível Ethereum e otimiza a experiência do usuário a nível L2” está em alta consonância com a demanda por custódia de ativos e taxas contínuas de transações secundárias.

A propriedade intelectual e a colaboração de licenciamento são outra ponte importante para os NFTs passarem de coleções digitais (JPEGs) para canais de consumo. Pudgy Penguins já está presente em mais de 3000 lojas Walmart, construindo um canal de implementação que vai do NFT ao varejo físico e à receita de licenciamento.

Para os criadores, os custos e a experiência do usuário em várias blockchains são agora claramente distintos:

A camada L1 do Ethereum ainda domina o campo da certificação de rastreamento e de obras de arte de alto valor, com a taxa de Gas de muitas plataformas a flutuar bastante, e a cobrança de royalties sendo um modo opcional;

Após a atualização do Dencun, as taxas de transação da camada L2 do Ethereum (como a Base) caíram para alguns centavos, suportando transações patrocinadas ou sem taxa de Gas, e a Base oferece canais de distribuição social através do ecossistema Farcaster.

A tecnologia de compressão da Solana permite que o custo de emissão de milhões de NFTs seja controlado a nível de dólar, e depende de um ecossistema de carteira com prioridade para dispositivos móveis para alcançar uma ampla cobertura;

O Bitcoin Inscription foca no campo das coleções raras, o aumento das taxas de transação é uma característica do mercado e não um defeito.

Evolução do Padrão do Ambiente Macroeconômico

Em 2025, espera-se que o volume de negócios anual do mercado de NFT varie entre 5 a 6,5 bilhões de dólares, com o preço médio de venda no primeiro semestre mantendo-se entre 80 a 100 dólares, esse nível constitui a linha de base para o cenário do mercado do próximo ano.

Com base nas vendas mensais da CryptoSlam como dado central, juntamente com a análise de divisão de categorias da DappRadar:

Cenário de Mercado em Baixa: Se o mercado de criptomoedas estiver globalmente estagnado e o preço médio cair, o volume total de transações de NFT pode cair para entre 4 e 5 bilhões de dólares, enquanto os cenários de aplicação sensíveis a taxas se concentrarão na Solana e nas camadas L2 do Ethereum, com o mercado de arte da camada L1 do Ethereum permanecendo estável e o mercado de inscrições oscilando com os ciclos de taxas do Bitcoin.

Cenário de referência: Se as carteiras integradas e os canais de cunhagem social continuarem a se expandir, projetos de esportes e eventos ao vivo avançarem em larga escala entre as temporadas, e as marcas tentarem lançar novos produtos em plataformas de royalties obrigatórios, o volume total de transações de NFT poderá atingir entre 6 bilhões e 9 bilhões de dólares.

Cenário de mercado em alta: Se a distribuição em dispositivos móveis alcançar um crescimento revolucionário (o processo de cunhagem com Base e login por chave se tornar comum, os usuários ativos mensais do Phantom ultrapassarem 20 milhões, o projeto piloto de bilhetagem se tornar uma solução mainstream, e os ativos de jogos formarem transações contínuas), o total de transações de NFT pode alcançar entre 10 bilhões e 14 bilhões de dólares.

Nas três situações acima, a camada L2 do Ethereum e a participação de mercado da Solana dominarão, enquanto a camada L1 do Ethereum se concentrará em nichos, e as inscrições do Bitcoin permanecerão estáveis como uma pista de colecionáveis raros.

Seis variáveis-chave determinam o ritmo de crescimento

1. Experiência do usuário da carteira e capacidade de distribuição: os principais indicadores de observação incluem a taxa de adoção de chaves, o uso de taxas de patrocínio e o número de usuários ativos mensais das carteiras inteligentes Phantom e Coinbase.

2. Abrangência da cobrança obrigatória de royalties: impacta a emissão de NFTs de alto valor, incluindo a mudança de política da OpenSea, bem como a saúde das plataformas de negociação que apoiam criadores no ecossistema Ethereum.

3. Escala da colaboração em desporto e bilhetes: passar de projetos piloto para uma colaboração em toda a temporada, convertendo o montante de transações únicas em receitas periódicas.

4. Ritmo de emissão da Base e Zora: Avaliar a continuidade dos canais de distribuição social através do volume de cunhagem mensal, da participação da Base no total de transações de NFT e do efeito de ligação dos Farcaster Frames.

5. Taxa de adoção da tecnologia de compressão Solana: através da compressão da quantidade de cunhagem de NFTs e do custo de implementação por milhão de ativos, determinar se os programas de fidelidade e aplicações de mídia estão passando de um piloto para uma normalização.

6. Período de taxa de transação do Bitcoin: a sua relação com as inscrições e runas (Runes) mudará conforme o nível de congestionamento do pool de memória, continuando a afetar a precificação dos colecionáveis.

Mas dois riscos permanecem. As transações de aumento de volume e as mensagens de spam ainda podem distorcer o GMV e as vendas, portanto, verificar o painel de vendas médias e filtradas por pesquisa orgânica é a maneira mais segura.

O mecanismo de incentivo da plataforma de negociação pode levar a uma falsa aparência de “mudança de padrão” nos gráficos de participação de mercado (na verdade, é o impacto do ciclo de airdrop), especialmente no duopólio da Solana.

Portanto, o plano de emissão dos criadores deve levar em conta essa volatilidade desde o início.

Outra restrição a nível operacional é o design da receita: no contexto em que as taxas de royalties são, na sua maioria, cláusulas opcionais no mercado aberto, as vendas no mercado primário, a concessão de direitos de propriedade intelectual e as colaborações no retalho assumem mais responsabilidades em termos de receita.

As plataformas fechadas com royalties obrigatórios só podem oferecer canais de distribuição de alta qualidade para algumas marcas, tornando difícil para a maioria dos criadores aproveitá-los.

Da “conclusão” à “migração”: a transformação da indústria

A onda de especulação em JPEG terminou, os custos da infraestrutura de NFT diminuíram significativamente, os cenários de aplicação estão se voltando para bilhetagem, esportes, jogos e propriedade intelectual, e os sistemas de carteira e distribuição também começaram a penetrar nos cenários existentes dos usuários.

O projeto flagship NFT blue-chip “Bored Ape Yacht Club” ainda se encontra em uma situação precária para aqueles investidores que já investiram seis dígitos na compra de JPEGs hospedados na AWS.

Um NFT desta série, que foi vendido por mais de 74 ETH em 2021, agora vale apenas 9 ETH, uma queda de 87% em três anos.

A febre especulativa no campo dos NFTs pode ter chegado ao fim, mas isso permitirá que a tecnologia subjacente seja reconhecida em cenários práticos no mundo real?

A resposta ainda precisa ser testada pelo tempo, mas os sinais atuais são encorajadores, apenas essa esperança não está relacionada com aqueles que estão presos em posições altas.

O mercado de NFT do terceiro trimestre de 2025 fechou com um volume de transações de 1,58 mil milhões de dólares e 18,1 milhões de vendas, enquanto a estrutura do mercado continuou a evoluir na direção da utilidade.