Apesar da queda no preço das ações e da desaceleração na compra de Bitcoin, a Strategy – empresa que possui a maior quantidade de Bitcoin do mundo – ainda tem uma previsão de até 70% de chance de ser incluída no índice S&P 500 antes do final de 2025, de acordo com a avaliação da empresa de pesquisa de mercado de criptomoedas 10X Research.
Na próxima quinta-feira, a Strategy irá divulgar o relatório financeiro do terceiro trimestre de 2025, prevendo um lucro de até 3,8 bilhões de USD devido à reavaliação do valor justo da quantidade de Bitcoin que a empresa possui.
De acordo com o relatório de quarta-feira da 10X Research, se a Strategy continuar a manter lucros neste trimestre, a probabilidade de as ações da empresa serem adicionadas ao S&P 500 no dia 19/12 será de cerca de 60%–70%.
“O momento da rendição sempre nos faz pensar que tudo acabou – até que silenciosamente marca um novo começo,” afirma o relatório. “O relatório de lucros de 30/10 pode acender uma onda de especulação sobre a decisão de inclusão no S&P 500 em 5/12 – um cenário que avaliamos com uma probabilidade de cerca de 70%.”
Embora a psicologia dos investidores em relação às ações da Strategy esteja atualmente bastante negativa, a 10X Research acredita que o próximo relatório de lucros se tornará um “catalisador claro” para a recuperação dessas ações.
Fonte: Pesquisa 10x## Pressão de avaliação e desaceleração do Bitcoin
Esta previsão positiva foi feita no contexto de várias preocupações sobre a sustentabilidade dos tesouros de ativos digitais (DATs), uma vez que muitas empresas testemunharam o valor líquido dos ativos no mercado (mNAV) cair abaixo de um limite importante este ano.
A taxa mNAV reflete o grau de correlação entre o valor da empresa e o valor da carteira de ativos digitais que a empresa possui. Quando o mNAV ultrapassa o limite de 1, a empresa pode levantar mais capital através da emissão de novas ações para aumentar a quantidade de ativos digitais. Por outro lado, se o mNAV estiver abaixo de 1, a expansão de capital e a acumulação de ativos enfrentarão muitas dificuldades.
Muitos DATs caíram em uma situação de mNAV abaixo do nível seguro, quase bloqueando a capacidade de captação de recursos para transações de aquisição de ativos digitais. Essas empresas incluem Strategy, Bitmine, Metaplanet (MTPLF), Sharplink Gaming (SBET), Upexi (UPXI) e DeFi Development Corp (DFDV).
O valor do ativo líquido (mNAV) dos fundos de investimento em ativos digitais sofreu grande pressão desde junho | Fonte: Standard Chartered## A liquidez do mercado deve voltar neste “momento” do ciclo
No mês passado, a Strategy reduziu drasticamente a velocidade de compra de Bitcoin, acrescentando apenas 778 BTC ao portfólio - o nível mais baixo em vários meses, uma redução de até 78% em relação ao número de 3.526 BTC de setembro.
Embora a velocidade de compra de Bitcoin tenha diminuído e o mercado tenha acabado de passar por uma correção profunda, a 10X Research considera que este pode ser o “momento importante” no ciclo do mercado de criptomoedas, quando a liquidez retorna e grandes volatilidades começam a aparecer.
“Quando a maior parte da discrepância do NAV foi eliminada – causando uma perda de até 18 bilhões de USD para os investidores – e a volatilidade do mercado começou a aumentar novamente, a dinâmica de risco – o lucro não está mais em se proteger contra a tendência de baixa, mas sim em se preparar para a próxima fase.”
Embora a perspectiva seja avaliada de forma positiva, a Strategy atualmente recebe apenas uma classificação de crédito “B-” da S&P Global Ratings, sendo classificada como especulativa, não sendo considerada para investimento – frequentemente chamada de “títulos de lixo”, embora a S&P ainda veja a perspectiva do preço das ações da empresa como positiva.
Notável, esta é a primeira vez que uma empresa focada em ativos digitais como o Bitcoin recebe uma avaliação da S&P Global, criando um novo precedente para as instituições financeiras tradicionais ao considerar empresas que operam no setor de encriptação.
Senhor Professor
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