全球最大的稳定币发行商 Tether 从汇丰银行聘请了资深金属交易员，负责监督其黄金储备和贵金属交易业务的扩张。Tether 目前拥有金融领域最大的私人黄金储备之一，截至 2025 年 9 月，其黄金储备价值超过 120 亿美元。这次策略性招聘反映了 Tether 在宏观经济环境动荡背景下，向实体资产多元化发展的策略。
汇丰银行高管带来机构级专业知识
（来源：Bloomberg）
新聘人员在贵金属交易、风险管理和储备配置方面拥有数十年的经验，这表明 Tether 雄心勃勃，致力于成为全球贵金属市场的主要参与者。Vincent Domien 作为汇丰银行全球金属交易主管，掌管着全球最大银行之一的贵金属交易部门，具备深厚的市场洞察力和庞大的业界人脉。Matthew O’Neill 则在欧洲、中东及非洲地区的贵金属采购领域拥有丰富经验，熟悉复杂的跨境采购和物流网络。
Tether 计划利用这些专业知识来提高流动性、提升储存效率，并有可能推出新的黄金支持金融工具。通过利用汇丰银行的机构级交易专业知识，Tether 能够优化其稳定币发行所产生的创纪录收入的储备管理，并将其影响力扩展到传统商品市场。这种从传统金融巨头挖角顶级人才的策略，显示 Tether 不满足于仅在加密货币领域发展，而是要在实体资产市场建立真正的竞争力。
据估计，Tether 今年 9 月每周购买的黄金超过 1 吨。这一购买速度在私人机构中极为罕见，通常只有中央银行或主权财富基金才会维持如此规模的持续采购。每周 1 吨意味着 Tether 每年将购买超过 50 吨黄金，相当于一些中小型国家的年度黄金储备增量。这种购买力使 Tether 成为全球黄金市场的重要需求方，其采购策略可能对市场价格产生实质影响。
近年来，Tether 的黄金储备迅速增长，已成为除银行和政府之外全球最大的黄金持有者之一。该公司黄金储备超过 1800 亿美元总资产中，黄金约占 120 亿美元（截至 9 月）。这个比例显示黄金在 Tether 资产配置中的战略地位正在上升，从传统的美元现金和短期国债储备，逐步向多元化的实体资产组合转型。
金价历史性上涨推动避险资产需求
此举正值黄金价格历史性上涨之际，本周金价在回落后反弹至每盎司 4100 美元以上，10 月份创下历史新高，超过 4381 美元。地缘政治不确定性及其经济影响，美国政府停摆这加速了对黄金、金属和国债等链上交易避险资产的需求。
黄金价格的持续上涨为 Tether 的黄金储备创造了巨额账面收益。假设 Tether 的 120 亿美元黄金储备平均成本在金价 3000 美元时建立，当前 4100 美元的价格意味着约 36% 的未实现收益，相当于超过 40 亿美元的账面利润。这种收益不仅增强了 Tether 的财务实力，也为其进一步扩大黄金储备提供了资金支持。
投资者对有形价值储存手段的持续需求，成为 Tether 加大黄金配置的核心逻辑。在通胀压力、地缘政治冲突和货币政策不确定性的三重夹击下，传统的纸币和短期债券储备面临购买力侵蚀风险。黄金作为数千年来被验证的价值储存工具，在这种环境下重新获得青睐。Tether 将黄金纳入其储备结构，不仅是为了多元化风险，更是为了在长期通胀预期下保护和增值储备资产。
金价上涨对 Tether 的多重影响
储备增值：120 亿美元黄金储备随金价上涨产生账面收益，增强财务实力
竞争优势：持有实体黄金使 Tether 相比纯法币储备的稳定币更具抗通胀能力
产品创新：Tether Gold (XAUT) 等黄金支持稳定币受益于金价上涨，吸引更多用户
Tether Gold 稳定币与储备双轨战略
Tether 将黄金纳入其与美元挂钩的稳定币（USDT）的储备金中，并发行了黄金支持的稳定币「Tether Gold (XAUT)」。XAUT 的市值约为 20 亿美元，由约 1300 根金条 100% 支持。每个 XAUT 代币代表一金衡盎司的伦敦金银市场协会（LBMA）认证黄金，这些金条储存在瑞士的安全金库中。
Tether Gold 提供了一种独特的价值主张：投资者可以在不需要处理实体黄金储存、保险和运输复杂性的情况下，拥有真实黄金的经济权益。每个 XAUT 持有者都可以选择将代币赎回为实体黄金，这种可赎回性确保了代币价格与现货黄金价格的紧密挂钩。相比传统的黄金 ETF，XAUT 具备 24/7 交易、即时结算和跨境转移的优势。
Tether 的黄金战略采取双轨并行模式。第一轨是将黄金作为 USDT 稳定币的储备资产之一，增强整体储备的抗通胀能力和资产多元化。第二轨是通过 XAUT 直接向市场提供黄金支持的数字资产产品，开拓新的收入来源。这种双轨战略使 Tether 既能享受黄金价格上涨带来的储备增值，又能通过 XAUT 的发行和管理费用获得持续的现金流。
截至 11 月 11 日发稿时，Tether（USDT）的市值超过 1,830 亿美元。根据 Coinmarketcap 数据，执行长 Paolo Ardoino 证实，第三季稳定币供应量增加了 170 亿美元，而该公司目前拥有 65 亿美元的超额储备。这种强劲的增长显示，即使在加密货币市场波动的环境下，USDT 作为交易媒介和避险工具的需求依然旺盛。
65 亿美元的超额储备为 Tether 提供了充足的缓冲，能够应对潜在的大规模赎回需求或市场冲击。这个超额储备也为 Tether 扩大黄金采购提供了资金来源。相比必须 1:1 支持流通 USDT 的储备部分，超额储备具有更大的配置灵活性，Tether 可以将其中相当比例投资于黄金等长期增值资产。
实体资产多元化背后的战略考量
此次策略性招聘体现了 Tether 的多元化资产负债表计划，即在宏观经济环境动荡和投资者对有形价值储存手段持续需求的背景下，增加对实体资产（尤其是黄金）的投资。Tether 目前拥有金融领域最大的私人黄金储备之一，这个地位使其在贵金属市场拥有话语权。
传统稳定币的储备结构主要由美元现金、短期国债和商业票据构成。这种结构虽然流动性强，但在通胀环境下面临购买力侵蚀风险。黄金的加入改变了这种单一的法币储备结构，提供了对冲通胀和货币贬值的天然保护。当美元因量化宽松政策而贬值时，黄金价格通常会上涨，从而保护储备的真实购买力。
挖角汇丰银行的顶级金属交易员，显示 Tether 不仅要持有黄金，更要积极管理和交易这些资产。专业的交易团队可以通过期货对冲、现货套利和库存优化等策略，在保持储备安全性的同时，提升资产回报率。这种从被动持有到主动管理的转变，标志着 Tether 从单纯的稳定币发行商，向综合性的数字资产和实体资产管理公司演进。
未来几个月，随着 Vincent Domien 和 Matthew O’Neill 正式加入，Tether 的黄金业务可能迎来新的扩张。新的黄金支持金融工具可能包括收益型黄金代币、黄金借贷平台或与其他实体资产挂钩的混合型产品。这些创新将进一步模糊传统金融与加密货币之间的界限，为投资者提供更多元的资产配置选择。
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