SOL já chegou ao fundo? Dados multivariados revelam a verdadeira situação da Solana

No terceiro trimestre de 2025, Solana apresenta uma história de dois lados: na superfície, Meme ebb traz arrefecimento, mas os fundamentos estão se tornando cada vez mais sólidos, TVL está crescendo 26%, 稳定币供应增长三fold, 技术升级持续advance. Este artigo é de blocmates Time to Call the SOL Bottom?, compilado e escrito por Dingdang, Odaily. (Sinopse: Guia de lançamento de token para construtores Solana: Encontrei a única plataforma que não corta alho-poró) (Suplemento de antecedentes: Western Union anunciou a adoção de Solana como uma cadeia de stablecoin e a emissão de USDPT como o principal token circulante) O terceiro trimestre de 2025 é uma “história de dois lados na mesma cadeia” para Solana. Na superfície, a “maré de refluxo de memes” trouxe uma onda de efeitos de resfriamento óbvios: os endereços ativos diários diminuíram e o domínio do usuário foi gradualmente corroído pelos concorrentes. Sob a superfície, no entanto, os fundamentos dessa cadeia estão se tornando mais sólidos. A equipe principal do Solana manteve uma alta frequência de iterações para continuar a avançar um dos roteiros tecnológicos mais ambiciosos da indústria cripto; Ao mesmo tempo, seu TVL cresceu mais de 26% no terceiro trimestre, e a oferta de stablecoins quase triplicou desde o início do ano. Este relatório irá classificar sistematicamente as principais atualizações tecnológicas que estão definindo o futuro de Solana (como Alpenglow, Agave), analisar profundamente o desempenho de dados on-chain, a saúde das aplicações ecológicas e resumir nossas principais visões sobre como Solana pode consolidar sua posição como a “cadeia pública padrão de alto desempenho”. Inovação tecnológica multilinha Enquanto a maioria dos usuários da plataforma está ocupada perseguindo os memes mais recentes, a equipe principal do @solana tem empurrado uma rota ambiciosa de atualização no nível do sistema. Não se trata de um ajuste em uma única métrica, mas de um conjunto de engenharia de sistema para melhorar de forma abrangente o desempenho da rede, a segurança, a descentralização e a experiência do usuário. Essas atualizações podem ser divididas em três grandes categorias. Categoria 1: Motores Principais (Consenso e Cliente) Esta é uma revisão fundamental do “motor” Solana com o objetivo de melhorar o desempenho, velocidade e segurança no nível mais básico. Aqui está uma ótima visualização para aprender sobre o ecossistema de staking atual se você estiver curioso. Categoria 2: Rede de rodovias (vazão e eficiência) O foco desta parte é ampliar a “faixa” da rede depois de melhorar o desempenho subjacente e otimizar a programação do tráfego para que possa suportar cargas mais altas no futuro sem congestionamento. Se você quiser que os usuários institucionais realmente entrem na cadeia no futuro, então a baixa latência e a experiência estável são a base, não a opção. A terceira categoria: destinos (novas capacidades do ecossistema e camada de aplicação) Este tipo de atualização destina-se aos programadores e utilizadores finais mais diretos, com o objetivo de proporcionar mais novas funções, suportar novos tipos de formulários de aplicação e melhorar ainda mais o nível de descentralização da cadeia. Ou seja, é o módulo que permite que “as cadeias façam mais”. O impacto real das melhorias tecnológicas A partir do nível prático de uso: · Alpenglow: Abaixo da velocidade de confirmação final de 150ms, os usuários de varejo podem usar DeFi de alta frequência, jogos ou aplicativos de micropagamento on-chain, com desempenho próximo dos 100ms da Binance e Aptos 200ms. Firedancer: O poder potencial de mais de 1 milhão de TPS é muito maior do que o Ethereum e seu L2 (como OP's cerca de 2k TPS), 300.000 TPS de Sui e exchanges centralizadas (Coinbase atinge picos de cerca de 500.000 TPS). Também reduz significativamente o risco sistémico de falha de um único cliente (o Geth da Ethereum ainda representa 60% dos nós). Melhorias de espaço em bloco, mitigação de congestionamento e otimizações de limite de tamanho de transação: melhore a experiência geral ao usar cadeias, permitindo microtransações mais granulares, ICOs (como $PUMP) e transações rápidas, enquanto reduz as falhas devido ao congestionamento. Descentralização e redução de custos de nós: Usuários com limites técnicos mais baixos também podem executar nós, melhorando assim a segurança e a descentralização de toda a rede. ZK e Suporte de Privacidade: Fornece uma base compatível, privada e segura para RWA e acesso de usuário institucional. BAM (Fair Trade, MEV-Resistant): Garante a equidade das transações e protege os usuários contra perdas de MEV, aproximando a experiência on-chain do ambiente previsível e de baixo custo da CLOB. ACE (Multi-Collateral Liquidity): Aprofundamento do mercado de capitais DeFi, permitindo-lhe competir com plataformas como a Aave e alojar instrumentos financeiros mais complexos. PUMP ICO: Verificação de testes de estresse on-chain Em julho de 2025, a ICO da Pump.fun se tornou um verdadeiro “teste de estresse” para testar o desempenho de Solana. @pumpfun completou US$ 500 milhões e US$ 100 milhões, respectivamente, por meio de exchanges on-chain e centralizadas em apenas 12 minutos, correspondendo a avaliações de até US$ 4 bilhões. Durante este período, 3.878 investidores concluíram de forma transparente assinaturas nas DEXs da Solana, como Raydium e Jupiter, enquanto alguns EXEXs (como Bybit) ficaram presos devido a várias falhas de API, e cerca de 2.500 usuários que confirmaram suas contribuições não conseguiram fazer pedidos a tempo devido a atrasos na API e foram forçados a reembolsá-los. Isso significa que estamos vendo uma possibilidade no futuro em que o desempenho de blockchains descentralizadas começa a reverter exchanges descentralizadas? Então, onde está Solana atualmente localizado? A verdade revelada pelos dados A partir dos dados, à medida que os traders passam da especulação de memes para contratos perpétuos, a métrica de ganhos on-chain de Solana tem um impacto claro: as taxas on-chain como porcentagem do valor de mercado da SOL caíram mais de 60% desde a alta de julho. Ao mesmo tempo, embora as stablecoins sejam constantemente discutidas com Wall Street no Capitólio, os jogadores dominantes ainda são Ethereum e Tron, e Solana está no “segundo escalão” com cadeias como Base, BSC e Arbitrum. Um maior desmantelamento da participação da stablecoin TVL revela que Ethereum e Tron quase dominaram nos últimos trimestres, enquanto algumas cadeias de aplicativos emergentes, como a @Plasma, começaram a se espremer neste cenário. No entanto, Solana ainda fornece um ambiente rápido, de baixo custo e líquido para USDC, e pode ser por isso que a Western Union escolheu construir um negócio de stablecoin em Solana. “Experimental” será um dos temas centrais deste relatório, e esse espírito também se reflete no ecossistema de stablecoin: novos projetos estão gradualmente erodindo o domínio do USDC, trazendo mais concorrência para o cenário de stablecoins Solana. Que atores ecológicos estão a impulsionar o crescimento da cadeia? Do ponto de vista do crescimento da TVL, os produtos de staking foram um ponto positivo absoluto nas aplicações Solana no terceiro trimestre, com os produtos de staking SOL e @Sanctumso fornecidos pela Binance e Bybit registrando um crescimento de mais de 50% no terceiro trimestre. Em contraste, DEX, DeFi e produtos de infraestrutura, enquanto TVL também subiu, mas todos não conseguiram superar o próprio aumento de 28% da SOL – o que significa que, em termos de SOL, essas categorias foram no passado.