Armadilha de hedge de novos ciclos de liquidez escassa: nova forma de lucro para investidores de retalho?

Autor: danny; Fonte: X, @agintender

Com a emissão de novas criptomoedas da nova geração, como Monad, MMT e MegaETH, muitos pequenos investidores que participam de ICOs enfrentam um problema comum: como transformar lucros paper em ganhos reais?

Uma estratégia de hedge comum é abrir uma posição vendida equivalente no mercado de contratos após adquirir o ativo subjacente, para assim garantir lucros. No entanto, essa estratégia frequentemente se torna uma “armadilha” para os investidores de varejo em novos tokens. Devido à baixa liquidez dos contratos de novos tokens e à grande quantidade de tokens aguardando desbloqueio no mercado, pessoas mal-intencionadas podem usar alta alavancagem, altas taxas de financiamento e manipulação precisa para forçar o fechamento das posições vendidas dos investidores de varejo, fazendo com que seus lucros se tornem zero. Para os investidores de varejo que carecem de poder de negociação e canais OTC, isso é praticamente um jogo sem solução.

Perante o ataque dos grandes investidores, os pequenos investidores devem abandonar a tradicional cobertura 100% precisa e adotar uma estratégia de defesa diversificada e de baixo efeito de alavancagem: (da mentalidade de gestão de lucros para a mentalidade de gestão de riscos)

Hedge entre exchanges: Abrir uma posição curta em uma exchange com boa liquidez (como posição de bloqueio principal), ao mesmo tempo em que se abre uma posição longa em outra exchange com baixa liquidez (como um colchão contra liquidações). Este “hedge entre mercados” aumenta significativamente o custo e a dificuldade para os manipuladores do mercado, ao mesmo tempo que permite aproveitar as diferenças nas taxas de financiamento entre diferentes exchanges para realizar arbitragem.

Num ambiente de extrema volatilidade de novas moedas, qualquer estratégia que envolva alavancagem apresenta riscos. A vitória final dos investidores de varejo reside na adoção de múltiplas medidas de defesa, transformando o risco de liquidação de um “evento certo” em um “evento de custo”, até uma saída segura do mercado.

I. O dilema real dos investidores de retalho na subscrição de novas ações - Sem hedge não há ganhos, com hedge são alvo de ataques.

No cenário real de novas ofertas, os investidores individuais enfrentam principalmente dois tipos de dilemas de “oportunidade”:

1. Hedge de Futuros (Pré-Lançamento de Hedge): Os investidores individuais recebem antes da abertura tokens de futuros ou certificados de quota bloqueada, e não o mercado à vista. Neste momento, já existem contratos (ou certificados IOU) no mercado, mas a mercadoria à vista ainda não está em circulação.
2. Limitações de cobertura de spot (Restrições pós-lançamento): Embora o spot já tenha entrado na carteira, está sujeito a limitações de tempo para retiradas/transferências, liquidez extremamente baixa no mercado spot, ou congestionamento do sistema da exchange, o que impossibilita a venda imediata e eficiente.

Vou fazer uma pesquisa sobre algo: já em outubro de 2023, a Binance tinha um produto semelhante de mercado pré-spot, disponível para que todos pudessem fazer hedge em spot, mas talvez precisasse de launchpool ou os dados não eram bons, então foi suspenso (naquela época, o primeiro ativo era o Scroll). Na verdade, esse produto poderia resolver muito bem o problema do hedge pré-mercado, que pena～

Portanto, esta versão do mercado aparecerá, a estratégia de hedge de futuros - ou seja, os traders esperam receber o spot, e no mercado de contratos abrem uma posição vendida a um preço superior ao esperado para garantir lucros.

Lembre-se: o objetivo da cobertura é garantir os lucros, mas o fundamental é gerenciar o risco; se necessário, deve-se sacrificar parte dos lucros para garantir a segurança da posição.

Pontos-chave da cobertura: abrir posição de venda apenas a preços de alta rentabilidade

Por exemplo, se o seu preço de ICO é 0,1 e o preço no mercado de contratos é 1, isso é 10x, então o custo-benefício de “arriscar” abrir uma posição vendida é bastante alto, primeiro porque você garante um retorno de 9x, e segundo porque o custo para o manipulador aumentar ainda mais é também bastante alto.

Mas na prática, muitas pessoas abrem posições vendidas para hedge de forma cega, sem olhar para o preço de abertura (supondo um retorno esperado de 20%, quando na verdade não há necessidade disso).

A dificuldade de puxar o FDV de 10 bilhões a 15 bilhões é muito maior do que a do FDV de 5 bilhões a 10 bilhões, embora ambos, em termos de valor absoluto, estejam a aumentar em 5 bilhões.

Então surgiu a questão, porque atualmente a liquidez do mercado não é boa, mesmo abrir uma posição short pode ser alvo de ataques, o que devemos fazer?

II. Estratégia de hedge melhorada - Hedging em cadeia

Deixando de lado o cálculo mais complexo do beta e alpha do ativo, e a correlação com outras moedas principais para fazer hedge, aqui proponho uma estratégia de “hedge após hedge” (hedge em cadeia?!) que é relativamente fácil de entender.

Em resumo, trata-se de adicionar uma posição de cobertura longa a uma posição de cobertura existente, ou seja, ao abrir uma posição curta de hedge, também abrir uma posição longa em um momento oportuno para evitar que a posição curta principal seja liquidadas forçosamente. Sacrificando um certo rendimento para obter uma margem de segurança.

Atenção: Isso não pode resolver 100% o problema de liquidação , mas pode reduzir o risco de ser alvo de manipuladores em determinadas bolsas, ao mesmo tempo que permite a arbitragem com a taxa de financiamento (desde que 1. os pontos de stop loss e take profit estejam bem definidos; 2. o preço de abertura tenha uma boa relação custo-benefício; 3. A proteção é uma estratégia, não uma crença, não é necessário segui-la até que os rios sequem e as rochas se desfaçam)

Onde exatamente abrir uma posição de venda? Onde abrir uma posição de compra?

Três, estratégia de hedge de recompra baseada na diferença de liquidez

Ideia central: utilização da diferença de liquidez para a cobertura de posições

Em uma exchange com boa liquidez e um mecanismo pré-mercado mais estável - abrir uma posição vendida, aproveitando sua grande profundidade, os grandes investidores precisam investir mais capital para explodir as posições vendidas. Isso aumenta significativamente o custo de ataque, servindo como um principal ponto de bloqueio de lucros;

Abrir posição comprada em uma exchange com baixa liquidez e alta volatilidade para cobrir a posição vendida de A, se A for violentamente elevado, a posição comprada de B seguirá a alta, compensando as perdas de A. Exchanges com baixa liquidez são mais propensas a grandes aumentos. Se os preços de A e B estiverem sincronizados, a posição comprada na exchange B rapidamente obterá lucro, podendo compensar quaisquer perdas potenciais da posição vendida na exchange A.

Quatro, cálculo da estratégia de hedge adicional

Suponha 10.000 de ABC em spot. Suponha que o valor do ABC seja $1.

• Posição em aberto: Exchange A ( está estável ) $10,000
• Long Position: A exchange B ( baixa liquidez ) $3,300 (por exemplo ⅓, este valor pode ser retrocedido a partir do retorno esperado)
• Spot: 10.000 ABC no valor de $10.000

Cenário A. Preço disparando (manipulação do mercado)

• ABC Spot: Valorização.
• Uma posição vendida na exchange: o prejuízo flutuante aumenta, mas devido à boa liquidez, a dificuldade de liquidação é muito maior do que no plano anterior.
• B Exchange Long Position: O valor disparou, compensando as perdas flutuantes da A Exchange, tornando a posição geral relativamente estável. (É necessário definir corretamente os níveis de take profit e stop loss)

Cenário B. Queda acentuada de preços (pressão de venda no mercado)

• ABC Spot: Valor em queda.
• Uma posição vendida na exchange: aumento do lucro flutuante.
• B Exchange Long Position: Aumento da perda flutuante.

Devido ao fato de que a posição curta de $10,000 na exchange A é maior do que a posição longa de $3,300 na exchange B, quando o mercado cai, o lucro de A é maior que a perda de B, resultando em um lucro líquido. A queda no mercado à vista é compensada pelo lucro da posição curta. (A premissa desta estratégia é que o rendimento a ser protegido deve ser suficientemente alto)

Cinco, o núcleo da estratégia: sacrificar lucros, reduzir riscos

A genialidade desta estratégia está em: colocar a posição mais arriscada (posição longa) em uma exchange com baixa liquidez, enquanto coloca a posição que mais precisa de proteção (posição curta) em uma exchange relativamente segura.

Se o dealer quiser estourar a posição vendida na exchange A, ele deve:

1. Investir uma grande quantidade de fundos para conquistar a profunda liquidez da bolsa A.
2. O preço elevado que ele estabelece fará com que as posições longas na exchange B sejam lucrativas.

A dificuldade e o custo de sniper aumentaram geometricamente, tornando as operações dos dealers não lucrativas.

Utilizou a estrutura de mercado (diferença de liquidez) para estabelecer defesas e aproveitou a diferença na taxa de financiamento para gerar rendimentos adicionais (se houver)

Por fim, se houver alguma conclusão séria e absurda:

1. Os rendimentos esperados não são bons, é melhor lavar e dormir, não fazer nada;
2. Depois de ler este artigo, se achar que o mecanismo é muito complexo — é isso mesmo, então não participe à toa;
3. O inteligente pode perceber que esta relação entre um vazio e um excesso é uma “posição sintética”; entender este princípio é mais importante do que realizar qualquer transação.
4. O principal objetivo deste artigo é dizer-te: não operes sem pensar, não participes sem saber, apenas observa, realmente não sabes o que fazer? Compra um pouco de BTC.