Análise da core competitividade das cinco principais plataformas de emissão de ICO

Autor: Ash Fonte: X, @ahboyash Tradução: Shan Opa, Gold Finance

As ofertas iniciais de moedas estão ganhando nova vida, e o design desta vez promete ser mais aprimorado.

Em 2017, a oferta inicial de moedas democratizou a participação pública, mas como em todos os mercados emergentes, a maioria dos projetos na época eram fraudes, com mecanismos de incentivo defeituosos, que acabaram enfrentando repressão regulatória. Hoje, o que mudou não é a ideia de financiamento público de tokens, mas sim o mecanismo operacional da formação de capital: o núcleo resolveu quem pode participar (participantes com investimento real e interesses alinhados), como as quotas são determinadas (que valor os participantes podem trazer) e como a comunidade está profundamente inserida desde o início do financiamento do projeto.

O mercado tem apelado por formas de financiamento mais transparentes, permitindo que o público e os investidores individuais também possam compartilhar os lucros, em vez de deixar o mercado privado gozar do direito exclusivo de precificação. Todo o mercado está cansado da emissão com altas avaliações e do modelo de quotas para insiders - essa mudança significa que as rodadas de financiamento privado, que antes tinham uma pequena capitalização de mercado e uma avaliação totalmente diluída, já não são favorecidas, pois esse modelo frequentemente prende os investidores individuais, mantendo-os na maioria das vezes em perdas.

Visão Geral do ICO

ICO (Initial Coin Offering) é essencialmente uma venda pública, onde a equipe do projeto emite tokens diretamente para os usuários (em troca de Ethereum ou stablecoins), ao mesmo tempo que realiza a captação de recursos e a construção da comunidade.

O princípio central é inclinar a propriedade para os usuários e desenvolvedores, em vez de concentrá-la apenas em fundos privados ou equipes de projeto. Prioriza a distribuição ampla (esperando que o maior número possível de pessoas apoie o protocolo), a propriedade baseada na contribuição (distribuição de acordo com a capacidade) e microcomunidades (núcleos de fãs), considerando-as como o motor de desenvolvimento de uma rede sustentável. Estude todos os projetos de oferta inicial de tokens que ainda têm sucesso até hoje: Ethereum, Solana, Binance Coin e Chainlink são exemplos típicos.

Problemas existentes no modelo de financiamento atual

• Emissão de avaliação totalmente diluída alta e circulação apertada: leva a uma grande pressão de desbloqueio de tokens, interesses dos detentores em desacordo.
• Falta de mecanismo de precificação: o processo de precificação ocorre apenas no mercado de private equity, em rodadas subsequentes e em transações de balcão; após o evento final de geração de tokens do projeto, o preço tende a cair rapidamente.
• Sair da armadilha de liquidez: devido aos fatores acima mencionados, os pequenos investidores muitas vezes acabam por ser os compradores de última hora.
• O modo de “primeiro a chegar, primeiro a ser servido” beneficia apenas algumas pessoas: os robôs, através da vantagem de velocidade dos códigos e scripts, monopolizam a parte do mercado, enquanto a maioria dos pequenos investidores é excluída.
• Especuladores de airdrop: uma equipe de operação especializada que se dedica a acumular pontos em atividades.

Solução da plataforma de emissão de nova geração

• Mecanismo de participação ponderado pela reputação: a identidade e o grau de contribuição dos participantes têm prioridade sobre o princípio do primeiro a chegar.
• Criadores / Pool de fundos dos Stakers: requer que os participantes façam um investimento real antes do evento de geração de tokens.
• Sistema de descoberta e classificação baseado em dados: prioridade para detentores com interesses alinhados.
• Design é conformidade: cumpre os requisitos da legislação de regulamentação do mercado de ativos criptográficos, define claramente a verificação da identidade do cliente e as regras regionais, ampliando a participação de forma responsável (garantindo um equilíbrio de poder)

Análise profunda das cinco principais plataformas de emissão

a) Holoworld AI（HoloLaunch）

• Plataforma de emissão de inteligência artificial nativa, combinando vendas de tokens com o ciclo de criação (Ferramentas Ava/Agent)
• Além do fundo público, o fundo de stakers e criadores alocará quotas para usuários que criem e disseminem ativamente conteúdos relacionados aos projetos - transformando marketing em ativos participativos.
• Mas a Holoworld precisa competir com gigantes de moedas meme como a Pump.fun, plataformas que já dominam o fluxo da ecologia Solana, forçando a Holoworld a subsidiar criadores para manter a competitividade.

b) Buidlpad (Binance)

• Criado por operadores da plataforma de emissão anterior da Binance, oferece serviços de venda pública filtrados que atendem aos requisitos de verificação de identidade dos clientes.
• Alta importância na seleção de participantes —— Através da melhoria da qualidade dos detentores e do desempenho saudável após eventos de geração de tokens (no aspecto do mercado), o mecanismo de seleção realiza seu próprio valor.
• Atualmente, os projetos emitidos na Buidlpad incluem Solayer Labs, SaharaLabsAI, Lombard Finance, FalconStable e MMTFinance.
• Os projetos emitidos pela plataforma parecem ter 100% de probabilidade de serem listados na Binance, mas isso também representa um risco de ponto único de falha: se no futuro houver remoções ou um endurecimento das políticas das exchanges centralizadas (não sendo mais listados), isso quebrará sua vantagem competitiva central.

c) Legião (Colaboração com Kraken)

• Priorizar a conformidade com a legislação de regulação do mercado de ativos criptográficos, em colaboração com a Kraken, para lançar uma plataforma de financiamento público baseada na reputação.
• A pontuação da legião integrada (atividades on-chain, contribuições para repositórios de código, credibilidade social) determina a distribuição de cotas, reduzindo ataques de bruxas e comportamentos de robôs que abusam das cotas.
• O objetivo é alinhar a estrutura acionária com os participantes que podem trazer valor, o que é crucial na era das vendas públicas regulamentadas e ponderadas pela reputação.
• Transações de lavagem em blockchain ou interações sociais pagas podem inflacionar artificialmente a pontuação de um clã, prejudicando sua vantagem central de “habilidade superior ao capital”.
• A venda do YieldBasis, que recentemente teve uma subscrição excessiva, viu a demanda atingir 100 vezes o objetivo original; o processo frequente de reembolso deixou até os usuários com altas classificações insatisfeitos, levantando preocupações sobre a transparência.

d) Echo (Aquisição da Coinbase)

• Camada de formação e descoberta de capital profundamente integrada com a Coinbase (recentemente adquirida por 375 milhões de dólares, o que ajuda a expandir o alcance da distribuição; no futuro, pode integrar as funcionalidades de conta e carteira da Coinbase)
• Pontos de venda principais claros e concisos: padrões de conformidade de nível institucional, canais de distribuição amplos e transparência na cadeia
• Realizar a participação democrática: qualquer indivíduo qualificado pode investir em conjunto com instituições de capital de risco de primeira linha, sem a necessidade de estabelecer uma entidade legal ou transferir moeda fiduciária através de fronteiras.
• No entanto, a participação ainda requer a conclusão da verificação de identidade do cliente, e algumas transações exigem que os investidores possuam qualificação de investidor qualificado; a participação totalmente pública dos investidores individuais ainda não pode garantir.
• A aquisição pela Coinbase significa que, no futuro, todo o financiamento da plataforma Echo pode ser considerado como uma emissão de valores mobiliários não registada (devido à ligação da Coinbase ao mercado dos EUA)

e) Kaito AI (Capital Launchpad)

• Plataforma que combina gráficos sociais e relevância em blockchain (sistema de avaliação de valor impulsionado por inteligência artificial que limita a participação de grandes baleias e robôs)
• Com o seu produto de rede social Yaps, a Kaito prioriza a alocação de quotas para investigadores ativos (alguns acreditam que há robôs que aumentam as interações), realizando a ligação entre dados sociais e fluxos de transações.
• A equipe do projeto estabelece os termos, os usuários prometem investir, a equipe distribui as quotas prioritárias com base na reputação e no grau de ligação aos interesses.
• Quatro dos últimos seis tokens (como Novastro com uma queda de 69% e Everlyn com uma queda de 53%) têm o preço atual abaixo do preço de emissão inicial da DEX, o que pode enfraquecer a confiança do mercado em vendas futuras.
• O algoritmo Yaps ainda é suscetível a informações spam e comportamentos de interação manipulativa, conteúdo de baixo valor ainda pode aparecer no topo das classificações pessoais, levando a uma distorção na distribuição de cotas de tokens.
• Mecanismo de avaliação não transparente: algoritmo Yap não divulgado, contas pequenas reclamam de serem submetidas a “prisão Yaps”, a distribuição de quotas carece de transparência.

Conclusão

Desde a primeira onda de ICO em 2017, os seguintes princípios continuam válidos: distribuição para construir comunidades (cultivar um núcleo de fãs que se tornem evangelizadores do projeto); a comunidade persegue valor (o núcleo da participação de todos é a especulação e a criação de riqueza); o valor atrai desenvolvedores e capital (atrair desenvolvedores para criar produtos para os usuários, enquanto as pessoas financiarão projetos interessantes e com potencial).

O ICO de 2017 provou que a distribuição pública pode impulsionar o lançamento de redes; enquanto o mecanismo de emissão atual irá verificar se a entrada baseada na reputação, o fundo dos criadores/validatedores e o modelo de distribuição por exchanges centralizadas podem restaurar a confiança do mercado na captação pública.