Em primeiro lugar, a conclusão: os próximos três anos serão uma grande bull run liderada por instituições, representando a entrada formal do crypto e da tecnologia Blockchain nos balanços da Wall Street, com a adoção em massa finalmente realizada através de uma revolução de cima para baixo.
A adoção em massa do Crypto não será a revolução de desbancarização que Satoshi Nakamoto imaginou inicialmente, mas sim uma atualização da infraestrutura financeira global de cima para baixo.
Os pequenos investidores são a maré, as instituições são o oceano.
As marés podem recuar, mas o mar não.
Revisão 2025: Por que este ciclo de bull run é o “ano das instituições”?
Razão em primeiro lugar: quase todos os fundos BTC/ETH vêm de instituições, enquanto os investidores de varejo estão especulando em memes e altcoins.
Em 2025, todas as moedas principais alcançarão novos máximos históricos: btc 126k, eth 4953, bnb 1375, sol 295
1. ETF e o canal institucional ( como a explosão do DAT )
Evento de grande entrada de ETF em 2024-2025
2024–2025 o fluxo líquido do fundo de ativos digitais 442 bilhões de dólares, enquanto a quantidade de ETF de BTC à vista atinge 110–147 mil BTC (representa 5,7%–7,4% do suprimento total em circulação)
Esta é a primeira vez na história que a entrada do Bitcoin é monopolizada por ETFs, e os investidores de varejo não participaram da principal alta do bull run.
2. E onde estão os pequenos investidores?
Dados estruturais da TheBlock:
- A alocação institucional em BTC/ETH será de 67% em 2025.
- Os investidores de varejo representam apenas 37%, e estão principalmente a migrar para memecoins e ativos de curto prazo sem valor substancial.
Os investidores de varejo não compraram BTC/ETH, foi a instituição que impulsionou o bull run do BTC.
3. Como se forma um bull run
Primeiro, vamos ver alguns dados:
- O saldo de BTC na exchange caiu para 6 anos de mínimo histórico: 245–283 mil moedas
- ETF e a movimentação de custódia resultam numa redução da “oferta negociável” de 6.6%
- Grandes fundos (>100 milhões de dólares ) atingem um novo recorde na proporção de fluxo na blockchain.
Este é um típico “bull run de choque de liquidez”, poucos tokens negociáveis + compra contínua por instituições = tendência extremamente forte.
Por que as instituições começarão a entrar em massa em 2025?
Primeiro, a conclusão: a regulamentação está em vigor e a demanda institucional é alta.
Regulamentação americana clara, primeira abertura do “entrada de instituições legais”
- Quadro regulatório para stablecoins e a lei de estabilidade: os bancos podem usar stablecoins do tipo USDC/TUSD para liquidações de forma compatível.
- Aprovação do ETF: Abre completamente as portas para fundos de pensões e companhias de seguros
As mudanças subjacentes na regulamentação permitem que as instituições entrem em ativos criptográficos de forma legal, em conformidade e em grande escala.
A demanda das instituições supera amplamente a oferta: o desequilíbrio estrutural está se ampliando
2020-2025 Visão geral da demanda e oferta de BTC pelas instituições, a reversão da oferta e demanda começa em 24.
Dados principais da Bitwise:
Até 2025, a demanda efetiva institucional por BTC é de aproximadamente $976, enquanto o fornecimento real disponível é apenas $12B, a proporção entre oferta e demanda é de 80:1.
Isso significa que sem a participação de investidores de varejo,** o preço pode ser facilmente elevado várias vezes**.
Como irá o capital institucional continuar a entrar na próxima grande bull run?
Se o mercado de 2025 validar a “estrutura embrionária do bull run liderado por instituições”, então os próximos três anos serão um ciclo de explosão total dessa tendência. Para entender isso, é necessário partir da estrutura dos ativos financeiros tradicionais.
Vamos olhar para o total de ativos das finanças tradicionais e, em seguida, ver a proporção gerida pelas instituições, para estimar a magnitude do fluxo de capital potencial.
A distribuição de ativos nas finanças tradicionais determina quem é o “dinheiro verdadeiro”
Escala de ativos investíveis globalmente (dados de 2024):
| Categoria de Ativos | Escala |
| Mercado imobiliário global (parte financeirável) | ~$330T |
| Mercado Global de Obrigações | ~$130T |
| Mercado de Ações Global | ~$110T |
| Crédito Privado / Capital Privado | ~$12T |
| Depósitos bancários e equivalentes de caixa | ~$40T |
| Total | >$600T |
Cerca de 70%–80% está nas mãos de instituições (fundos de pensão, fundos soberanos, seguros, bancos, fundos de hedge, empresas de gestão de ativos).
Proporção de ativos em equity detidos por instituições (dados de 2017)
Quando a infraestrutura subjacente do crypto suporta ativos tradicionais de mais de $400T( trilhões) (para comparação, o valor de mercado atual do BTC é de 1,8T), a escala de entrada não é mais aquela emoção de pequenos investidores de dezenas de bilhões do passado,
Cada ajuste de 1% na alocação de ativos = migração de fundos na ordem de trilhões de dólares = duplicação do valor de mercado do BTC.
É por isso que ETF/RWA = a narrativa fundamental da próxima grande bull run.
impacto a longo prazo sobre ativos mainstream
Simplesmente, isso significa a “dolarização” do BTC e a “tokenização” do ETH.
BTC: Ativo de reserva institucional
- A posição do ETF continua a aumentar, enquanto a liquidez diminui continuamente.
- Os preços irão se tornar cada vez mais institucionalizados, tendenciais e com um crescimento lento.
- BTC torna-se verdadeiramente o “ouro digital”, os bancos centrais de vários países começam a acumular
ETH: “Ativo de capital” da economia global em blockchain
Diferente do “ativo de mercadoria” BTC (, o ETH possui características mais próximas do “equity”:
- Mistura de inflação/deflação de ETH, tendendo para a deflação
- O rendimento do staking de ETH é o “dividendo” da economia on-chain
- O valor do ETH está positivamente correlacionado com o PIB total da Blockchain.
- A lógica de preços do ETH vem de “tamanho da rede × uso”
O valor a longo prazo do ETH = Valor de mercado da economia global em blockchain × Modelo de taxa do ETH.
Isto é mais forte do que as ações das grandes empresas de tecnologia, pois é “um ativo de nível de infraestrutura financeira”.
Qual será o papel dos pequenos investidores e como isso mudará radicalmente?
Em termos simples, isso significa passar de criador de narrativas para seguidor de preços (apenas no que diz respeito às trilhas principais, a especulação de memes é outra história), os investidores de varejo não criam mais um bull run, apenas aproveitam a carona.
Características do mercado liderado por instituições:
- Tendência mais estável (fundos de longo prazo)
- A influência das emoções diminuiu
- Liquidez mais escassa (livros de ordens dominados por baleias)
Então os investidores de varejo devem ajustar suas estratégias:
- De negociação emocional → Negociação com grandes capitais
- De encontrar moedas com cem vezes → Encontrar trilhas estruturais de longo prazo
- De curto prazo → Para ciclos múltiplos
Onde estão as oportunidades para VC e empreendedores?
Nos próximos três anos, as trilhas mais certas para VC são:
1. Blockchain empresarial
Em termos simples, ninguém deseja que as pensões e os depósitos bancários estejam em Ethereum ou Solana, portanto, é necessário ter soluções voltadas para as necessidades das empresas.
Os requisitos de nível empresarial incluem:
- Privacidade (não é possível em blockchain pública)
- Conformidade (KYC, AML, etc.)
- Controlabilidade (governança atualizável, reversível)
- Baixo custo & estável
Portanto, as instituições não podem usar blockchains públicos para suas operações principais, mas sim algumas soluções de blockchain empresarial (embora pareça uma blockchain de consórcio) como: Hyperledger Fabric e R3 Corda
As instituições não vão operar negócios principais na Ethereum, mas vão comprar BTC/ETH em ETF, DAT, RWA. Os ativos estão na Blockchain, os negócios estão na cadeia empresarial, a ponte é feita pelo DeFi, essa é a arquitetura do futuro.
2. Bridging + ZK（privado ↔️ público）
- Cross-chain
- Mercado cruzado
- Transcender zonas regulatórias/países
- Ativos cruzados (RWA ↔️ ativos de blockchain)
Blockchain de nível empresarial precisa se comunicar com blockchains públicas, portanto, é necessário um Bridging, que é uma ponte de instituições privadas para blockchains públicas, e a tecnologia ZK pode ser uma solução técnica potencial. Como não sou especialista nessa área, não farei muitos comentários.
3. MPC, custódia, ferramentas de gestão de ativos
O crescimento de Fireblocks, Copper e BitGo será geométrico.
4. RWA & Camada de Liquidação
- Títulos do Tesouro
- Crédito privado
- Produto
- Câmbio
- Camada de liquidação (versão em blockchain da rede SWIFT, esta parte envolve pagamentos, é muito complexa, há oportunidade para escrever um artigo separado sobre isso)
VCer destaca, esta é uma oportunidade de trilhões.
Conclusão
A próxima grande bull run não é uma vitória do Crypto, mas sim uma vitória de Wall Street.
Nos próximos três anos, você verá:
- JPM, BlackRock(,贝莱德), Citi(花旗) tem uma escala em cadeia superior à maioria dos L1.
- O poder de influência dos preços das moedas principais dos pequenos investidores caiu para o nível mais baixo da história.
- Triliões de dólares a serem colocados na blockchain na forma de ETF, RWA e cadeias empresariais.
- web3 passou de economia narrativa → para infraestrutura financeira global
A adoção em massa de criptomoedas já ocorreu, mas não como um substituto para os bancos centrais, e sim como uma revolução na atualização da infraestrutura financeira.
escrito no final:
Os pequenos investidores estão mortos, as instituições devem se estabelecer.
Em vez de sonhar com moedas que podem multiplicar por cem, é melhor entender a lógica do capital. A próxima rodada de bull run será definida por instituições, impulsionada por empresas e determinada por infraestruturas. As oportunidades para os pequenos investidores ainda existem, apenas a abordagem mudou, entender as tendências estruturais e posicionar-se antecipadamente onde as instituições estarão chegando.
Citando uma frase do trader que eu gosto muito, o cryptocred: Não vá contra a tendência dominante, seja amigo da tendência.
Próxima prévia: como estabelecer uma lógica de investimento a longo prazo sistemática para BTC, ETH e BNB, preparando-se com antecedência. Fique atento ao primeiro agricultor que é simultaneamente investidor e empreendedor https://x.com/chelsonw_ , que publica regularmente análises de ponta do setor.
