Porque é que o “casino crypto” da Solana está a passar de memecoins para o mercado de previsões

O volume de transações de memecoins na Solana atingiu 13,9 mil milhões de USD no mês passado, o valor mais baixo desde fevereiro de 2024 – altura em que a febre das memecoins ainda não tinha explodido. Enquanto o fluxo de capital neste segmento enfraquece, as duas maiores plataformas de previsão do mercado registaram um crescimento recorde: a Polymarket atingiu 3,7 mil milhões de USD, enquanto a Kalshi registou 4,25 mil milhões de USD – o segundo melhor mês de sempre em termos de transações. No total, o mercado de previsões processou quase 8 mil milhões de USD, o que equivale a 57% do volume das memecoins Solana.

Esta percentagem já esteve abaixo dos 10% em agosto, ultrapassou os 45% em outubro e, em novembro, subiu acentuadamente para a maioria. Isto não representa apenas uma rotação de liquidez, mas levanta a questão de saber se o mercado de previsões se tornará a nova infraestrutura para o capital cripto em busca de vantagem, ou se será apenas um destino temporário para o dinheiro a circular segundo a narrativa do momento.

O cansaço das memecoins

A Solana já viu um pico de 169,5 mil milhões de USD em volume de memecoins em janeiro, graças a uma onda contínua de novos tokens e a uma volatilidade intensa. Desde então, a atividade tem vindo a diminuir: 34,4 mil milhões em julho; 29,2 mil milhões em agosto; 19,7 mil milhões em setembro; 16,5 mil milhões em outubro; e 13,9 mil milhões em novembro – uma queda de 60% em apenas quatro meses.

Importa salientar que isto não se deve a um colapso repentino causado por rug pulls ou falhas técnicas. O volume tem diminuído de forma constante, refletindo a decisão dos traders em transferir capital para novos canais em vez de abandonar o risco por completo.

Enquanto as memecoins perdem força, o mercado de previsões acelera de forma linear: 1,8 mil milhões de USD em julho; 1,9 mil milhões em agosto; 4,1 mil milhões em setembro; 7,4 mil milhões em outubro; e 8 mil milhões em novembro – uma trajetória quase totalmente oposta.

O volume dos mercados de previsão, em percentagem do volume das memecoins Solana, disparou de menos de 10% no início de 2025 para 57% em novembro.## A importância da informação

Vitalik Buterin vê o mercado de previsões como uma camada de “finanças da informação”, onde sinais são extraídos do conhecimento distribuído pela comunidade. Isto é algo que as memecoins não conseguem criar, pois os preços são muitas vezes dominados pelo hype e por posições internas.

Segundo Buterin, a IA irá impulsionar fortemente este setor na próxima década, à medida que modelos de machine learning sejam integrados diretamente em contratos de eventos e DAOs que operam mercados. O ciclo de melhoria – modelos melhores, spreads mais reduzidos, maior liquidez, sinais mais precisos – abre um caminho de crescimento que as memecoins não possuem.

Thomas Peterffy, fundador da Interactive Brokers, prevê mesmo que os mercados de previsão possam ultrapassar o tamanho do mercado de ações em 15 anos – uma previsão mais estratégica do que de marketing.

Se esse cenário se concretizar, os 8 mil milhões de USD em liquidez de novembro serão apenas um pequeno começo.

O capital à procura de vantagem de novas formas

A rápida rotação entre os dois mercados reflete diferenças na forma de gerar alpha. As memecoins recompensam a velocidade, relações sociais e a capacidade de identificar novos tokens. O mercado de previsões recompensa o conhecimento profundo dos dados: modelos eleitorais, riscos geopolíticos, sinais da Fed, tendências macroeconómicas.

Haseeb Qureshi (Dragonfly Capital) observou que a Polymarket previu o resultado das eleições nos EUA antes dos grandes meios de comunicação, ao elevar rapidamente a probabilidade de vitória de Donald Trump para 97% à meia-noite. Isto não foi sorte, mas sim o poder combinado do conhecimento da comunidade.

O Google integrou de imediato as probabilidades da Polymarket nos resultados de pesquisa, alterando completamente a perceção pública sobre os mercados de previsão – de “casino marginal” para “fonte de dados mais objetiva”.

A diferença crucial é psicológica. Quem perde dinheiro com memecoins costuma admitir que foi despejado. Quem perde nos mercados de previsão pode considerar que foi apenas uma questão de probabilidade – uma narrativa mais fácil de aceitar.

Questões em aberto

Apesar do rápido crescimento, a liquidez dos mercados de previsão ainda não consegue absorver grandes fluxos institucionais sem causar slippage significativo. O risco de manipulação permanece, especialmente em contratos de baixo volume. Algumas discussões recentes centram-se no facto de declarações de figuras influentes se tornarem inadvertidamente eventos de mercado – esbatendo a linha entre previsão e impacto direto.

Entretanto, as memecoins não desapareceram. Um volume mensal de 13,9 mil milhões de USD continua a superar a maioria dos protocolos DeFi e está ao nível de muitas exchanges centralizadas de média dimensão. Os que permanecem são traders que procuram pura volatilidade, num espaço onde nenhuma camada de “conhecimento” é necessária.

A rotação de liquidez revela algo claro: quando o mercado sente necessidade de vantagem em vez de momentum, o capital move-se. Se essa vantagem é real ou apenas uma nova narrativa, determinará se o mercado de previsões atingirá a escala que Peterffy antevê, ou se será apenas mais um ciclo desgastado.

Por agora, o dinheiro já escolheu: a frente mudou – e 8 mil milhões de USD seguiram-na.

Vương Tiễn