O Bitcoin mantém-se perto dos 91.000 dólares, com a descida das taxas de juro da Reserva Federal iminente, mas a subida dos rendimentos das obrigações do Tesouro aumenta a cautela no mercado.

O Bitcoin registou uma ligeira subida esta segunda-feira, com o mercado a antecipar de forma generalizada que a Reserva Federal dos EUA (Fed) vá cortar novamente as taxas de juro em 25 pontos base esta semana, ajustando a taxa de referência para o intervalo entre 3,5% e 3,75%. No entanto, ao contrário da lógica tradicional de “corte das taxas favorece ativos de risco e reduz o rendimento das obrigações”, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA continuaram a subir, tornando o sentimento do mercado mais cauteloso.

Normalmente, um corte nas taxas significa um aumento da liquidez, já que o capital mais barato impulsiona a procura por investimento e crédito, apoiando o preço de ativos de maior risco como o Bitcoin, ao mesmo tempo que reduz as taxas e os rendimentos de curto prazo. Os dados mostram que o Bitcoin subiu mais de 1,5% no dia, mantendo-se perto dos 91.800 dólares e recuperando desde a zona dos 80.000 dólares nas últimas três semanas, registando mínimos e máximos cada vez mais altos.

Contudo, o rendimento das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos subiu em sentido contrário para 4,15%, o valor mais alto desde 20 de novembro. Os rendimentos aumentaram quase 20 pontos base desde a semana passada, alimentando receios de um “corte hawkish”. Analistas do mercado consideram que os operadores de obrigações estão a antecipar um sinal de cautela por parte de Jerome Powell, demonstrando relutância em indicar mais flexibilização para 2026.

Markus Thielen, fundador da 10x Research, salientou que o verdadeiro risco não está no corte das taxas em si, mas sim na linguagem usada na conferência de imprensa. Ele acredita que Powell poderá insinuar uma pausa nos cortes das taxas, algo que o mercado cripto ainda não precificou totalmente. Greg Magadini, da Amberdata, acrescentou que, apesar dos dados recentes de emprego e inflação mais fracos apoiarem um corte nas taxas, o foco do mercado estará em saber se a decisão será mais dovish ou hawkish.

Os analistas do ING apontam que a divisão interna na Fed sobre se a inflação ou a fraqueza do mercado laboral é mais relevante está a aumentar, o que pode levar a um ritmo de cortes mais lento em 2026. Eles antecipam que a Fed não irá dar facilmente um sinal mais dovish nas suas previsões mais recentes.

Jeff Anderson, responsável da STS Digital para a Ásia, considera que a subida dos rendimentos a 10 anos está em linha com a tendência recente, já que o mercado tende a vender obrigações quando os rendimentos se aproximam dos 4,00%. Além disso, os mercados globais estão atentos às mudanças nos rendimentos das obrigações japonesas, uma vez que o Japão poderá aumentar as taxas em dezembro, o que poderá impulsionar os rendimentos globais e levar a uma desalavancagem dos ativos de risco.

Entretanto, o mercado também está atento à possibilidade de a Fed lançar um “programa de compras de gestão de reservas”, comprando obrigações de curto prazo para melhorar a liquidez do dólar. Alguns analistas acreditam que esta questão poderá ser discutida na reunião desta semana.

No geral, o Bitcoin mantém um desempenho robusto, mas a subida dos rendimentos das obrigações, o discurso da Fed e o ambiente global de taxas de juro podem introduzir novos fatores de volatilidade no mercado. (CoinDesk)