A SEC e o OCC dos EUA recentemente têm anunciado boas notícias regulatórias, qual é o impacto das direções políticas?

Escrita por: Deng Tong, Jinjinse Caijing

11 de dezembro de 2025, a empresa de Trust de Custódia (DTC) recebeu uma carta de não objeção da (SEC) dos Estados Unidos, permitindo a tokenização de parte dos ativos sob custódia. A DTC pretende usar tecnologia blockchain para conectar o financeiro tradicional (TradFi) e as finanças descentralizadas (DeFi), construindo um sistema financeiro global mais resiliente, inclusivo e eficiente. Anteriormente, a (OCC), autoridade de supervisão monetária dos EUA, publicou a carta explicativa 1188, confirmando que bancos nacionais podem realizar atividades bancárias relacionadas à negociação de ativos criptográficos de risco zero.

Este artigo foca nas ações regulatórias recentes da SEC e da OCC.

1. SEC: DTCC pode tokenizar ações, títulos e títulos do governo

Ontem, a empresa de compensação e custódia (DTCC) anunciou que sua subsidiária, a empresa de custódia (DTC), recebeu uma carta de não objeção da (SEC), autorizando-a, dentro do quadro legal federal de valores mobiliários, oferecer um novo serviço em ambiente controlado para tokenizar ativos do mundo real sob custódia da DTC. A DTC planeja lançar este serviço na segunda metade de 2026.

A carta de não ação autoriza a DTC a oferecer, em blockchain pré-aprovada, serviços de tokenização por três anos para participantes da DTC e seus clientes. Segundo a carta, a DTC poderá tokenizar ativos do mundo real, com versões digitais que terão os mesmos direitos, proteção ao investidor e propriedade de ativos tradicionais. Além disso, a DTC oferecerá níveis de resiliência, segurança e robustez comparáveis aos do mercado tradicional.

A autorização abrange ativos com alta liquidez, incluindo o índice Russell 1000 (que representa as 1000 maiores empresas listadas nos EUA), ETFs que rastreiam índices principais, bem como títulos do tesouro, títulos de dívida e notas do governo dos EUA. Esta carta de não ação é significativa porque permite à DTC lançar o serviço sob certas restrições e declarações, mais rapidamente após a finalização do serviço, do que em outras circunstâncias.

A carta de não objeção da SEC é um passo-chave na estratégia mais ampla de construir um ecossistema de ativos digitais seguro, transparente e interoperável, aproveitando todo o potencial da tecnologia blockchain.

Frank Lasara, presidente e CEO da DTCC, afirmou: “Agradeço à SEC pela confiança. A tokenização do mercado de valores mobiliários dos EUA promete trazer benefícios transformadores, como maior liquidez de garantias, novos modelos de negociação, acesso 24/7 e ativos programáveis. Mas só será possível se a infraestrutura de mercado estiver preparada para essa nova era digital. Estamos muito felizes por poder contribuir para capacitar a indústria, nossos participantes e seus clientes, promovendo inovação. Esperamos colaborar com todos os setores para tokenizar de forma segura e confiável ativos do mundo real, impulsionando o futuro das finanças para as próximas gerações.”

Como parte dessa estratégia, o plano de tokenização da DTCC permitirá que participantes e seus clientes acessem serviços de tokenização suportados pelo pacote de plataformas ComposerX da DTCC. Assim, será possível criar um pool de liquidez unificado nos ecossistemas TradFi e DeFi, construindo um sistema financeiro mais resiliente, inclusivo, de menor custo e mais eficiente.

Segundo a carta de não ação, a DTC está autorizada a oferecer, em provedores L1 e L2, serviços limitados de tokenização em ambiente de produção. Nos próximos meses, a DTCC fornecerá detalhes adicionais sobre requisitos de lançamento (incluindo registro de carteiras) e processos de aprovação de redes L1 e L2.

O presidente da SEC, Atkins, destacou: “O mercado on-chain trará mais previsibilidade, transparência e eficiência aos investidores. Os participantes da DTC agora podem transferir valores mobiliários tokenizados diretamente para carteiras registradas de outros participantes, com todas as transações rastreadas na documentação oficial da DTC. Essa iniciativa representa um passo importante na evolução dos mercados de capitais na blockchain. Estou satisfeito com os benefícios que esse plano trará ao nosso mercado financeiro e continuará incentivando a inovação entre os participantes do mercado para avançar na liquidação on-chain. Mas isso é apenas o começo. Espero que a SEC considere conceder isenções inovadoras, permitindo que inovadores usem novas tecnologias e modelos de negócios, para transformar nossos mercados na blockchain, sem a carga de regulações excessivas.”

( 2. OCC: Empresas de criptomoedas com licença bancária são tratadas como demais instituições financeiras

8 de dezembro de 2025, o diretor da )OCC###, Jonathan Gould, afirmou que empresas de criptomoedas buscando licença bancária federal nos EUA devem ser tratadas de forma igual às demais instituições financeiras.

Até agora, a OCC recebeu 14 pedidos de criação de novos bancos, “incluindo alguns de entidades envolvidas em atividades de ativos digitais ou novos tipos de ativos”, mantendo um ritmo similar aos últimos quatro anos. “O regime de autorização ajuda a garantir que o sistema bancário acompanhe o desenvolvimento financeiro e apoie a economia moderna. Portanto, entidades envolvidas em ativos digitais ou tecnologias emergentes devem ter oportunidade de se tornar bancos regulados federalmente.”

As autoridades regulatórias “recebem quase diariamente cartas de bancos nacionais existentes, descrevendo suas inovações e novos produtos. Tudo isso reforça minha confiança na OCC, pois ela consegue supervisionar de forma justa e eficaz os novos entrantes e as novas atividades dos bancos existentes.”

O diretor da OCC, Jonathan Gould, falou na Cúpula de Políticas da Associação de Blockchain de 2025. Fonte: YouTube

( 3. Como as políticas da SEC e OCC impactam?

Com a aprovação da tokenização de ações, títulos, ETFs e outros ativos principais na blockchain, ativos do mundo real estão sendo oficialmente integrados ao sistema de valores mobiliários federal dos EUA. Isso significa que as principais categorias de ativos do mercado tradicional terão versões “nativas” na blockchain, com todos os direitos legais tradicionais; a OCC deixou claro que entidades envolvidas em negócios de ativos digitais podem solicitar, em igualdade de condições, licenças bancárias federais, abrindo uma trajetória oficial de entrada no sistema bancário dos EUA para o setor de criptomoedas. As direções regulatórias da SEC e da OCC representam a estratégia dos EUA para competir na definição de padrões globais de finanças digitais. Com a blockchain se consolidando como infraestrutura financeira, os EUA adotam um modelo semelhante ao da era da internet: dominando as regras globais por meio de estrutura institucional e regulatória.

Anexo 1: Principais pontos do discurso de Gould:

Atualmente, várias solicitações ao OCC envolvem a criação de bancos nacionais trust ou a conversão de bancos existentes para trust nacionais. Esse crescimento indica uma competição saudável, um compromisso com inovação, e deve nos encorajar a todos. O número de pedidos voltou a níveis normais do OCC, compatíveis com experiências anteriores.

Desde os anos 70, o OCC é responsável por emitir charters para trust nacionais, uma atribuição explicitamente concedida pelo Congresso à )Federal Reserve### em 1978. Hoje, o OCC regula cerca de 60 trust nacionais. Algumas instituições e associações do setor expressam preocupações com alguns pedidos pendentes, alegando que aprová-los violaria precedentes do OCC, pois permitiria trust nacionais realizar atividades de custódia não fiduciária.

O que esses grupos não reconhecem é que, há décadas, o OCC permite trust nacionais realizar atividades de custódia não fiduciária. De fato, proibir trust nacionais de fazer atividades não fiduciárias ameaçaria o dinamismo do sistema bancário federal e prejudicaria negócios tradicionais de trust que somam mais de um trilhão de dólares.

De acordo com regulamentos, trust nacionais devem limitar suas atividades ao escopo de operações de trust e atividades relacionadas. Apesar de opiniões contrárias recentes, desde que começaram a emitir charters para trust nacionais, atividades não fiduciárias, especialmente custódia e guarda, sempre estiveram dentro de sua autoridade.

Na prática, a maioria dos trust nacionais já realiza essas atividades, incluindo subsidiárias ou afiliadas de bancos nacionais ou estaduais que oferecem serviços completos. No terceiro trimestre, trust nacionais relataram que gerenciam quase 2 trilhões de dólares em ativos de custódia não fiduciária, aproximadamente 25% de seus ativos totais sob gestão.

Assim, se for considerado inaceitável oferecer serviços de custódia e guarda não fiduciária para as aplicações pendentes, deve-se reavaliar a legitimidade dos trust nacionais já estabelecidos e maduros, pois isso poderia prejudicar o fluxo de recursos na economia. Algumas novas solicitações de trust (especialmente de empresas de tecnologia financeira ou digital) podem ser vistas como novos negócios de trust, mas a custódia digital já existe há décadas.

Por exemplo, bancos existentes, incluindo trust nacionais, normalmente mantêm títulos corporativos e direitos de custódia de clientes eletronicamente. Portanto, não há razão para tratar de forma diferente ativos digitais. Além disso, não devemos limitar bancos (incluindo trust nacionais existentes) a tecnologias ou modelos de negócios do passado.

Isso equivale a um caminho de declínio. As atividades dos trust nacionais já evoluíram, assim como as de bancos em geral. Trusts estaduais também participam de atividades relacionadas a ativos digitais, como alguns estados, incluindo Nova York e Dakota do Sul, autorizando trusts a oferecer serviços digitais aos clientes, incluindo custódia.

Algumas instituições bancárias e associações de crédito têm expressado preocupações sobre possíveis desigualdades ou alegado que o OCC não possui capacidade regulatória suficiente para supervisionar essas novas atividades. Tais preocupações podem prejudicar iniciativas inovadoras que beneficiam clientes bancários e apoiam a economia local.

Como mencionei antes, o OCC supervisiona trust nacionais há décadas, garantindo que atividades fiduciárias e não fiduciárias (com ativos de milhões de dólares) sejam realizadas de forma segura, sólida e conforme a lei.

O OCC possui vasta experiência na supervisão de bancos de cripto nativos, incluindo trust nacionais, e recebe feedback quase diariamente de bancos existentes sobre seus produtos e serviços inovadores. Tudo isso reforça minha confiança na capacidade da instituição de supervisionar de forma justa e eficaz novos entrantes e atividades de bancos existentes.

Apoiamos as iniciativas de bancos atuais e garantiremos que, diante de atividades semelhantes e riscos comparáveis, todos sejam tratados com justiça e sob altos padrões. O sistema bancário federal evoluiu do telegráfico para a blockchain, abraçando novas tecnologias para oferecer produtos e serviços bancários de áreas rurais às grandes cidades, uma de suas maiores vantagens. Apesar das reformas do Congresso há mais de 160 anos, eles continuam sendo parte vital do sistema financeiro americano. Isso não é por acaso. É resultado de longas ações do Congresso e do Judiciário reconhecendo que os bancos podem e devem evoluir para fazer negócios há muito estabelecidos. Limitar atividades de bancos (incluindo trust nacionais) por serem consideradas “novas” ou “diferentes” de grandes vantagens tecnológicas pode minar esse princípio. Isso pode levar à estagnação econômica e afetar profundamente o sistema bancário.

Anexo 2: Quais outras cartas de não ação a SEC enviou recentemente?

Carta de não ação é um documento do sistema legal dos EUA (No-action Letter), pelo qual o órgão regulador informa formalmente a uma entidade ou indivíduo que, se este agir conforme descrito na solicitação, o órgão não tomará ações legais ou de fiscalização contra aquela conduta. Sua função central é eliminar incertezas regulatórias, não possuir força obrigatória de lei.

Em 29 de setembro de 2025, a SEC publicou uma carta de não ação indicando que, para um determinado token emitido pela DoubleZero, a SEC não tomará medidas de fiscalização baseadas nos fatos apresentados, sugerindo que aquele token não configura uma oferta de valor mobiliário sob as condições descritas. Essa medida é vista como um sinal importante de mudança na regulamentação do mercado de criptomoedas, indicando maior disposição das autoridades em fazer decisões baseadas em casos concretos sobre qual token deve ser considerado valor mobiliário ou não.

Em 30 de setembro de 2025, o Departamento de Gestão de Investimentos da SEC enviou uma carta de não ação à Simpson Thacher, confirmando que, sob certas condições, trust de corretoras estaduais podem ser considerados como “qualified custodians” sob a Rule 206(4)-2 da Advisers Act e sob a Lei de 1940, de modo que a SEC não tomará ações de fiscalização contra empresas e fundos registrados que adotem esse arranjo. Essa iniciativa ajuda instituições tradicionais de gestão de ativos a obter uma definição regulatória mais clara para serviços de custódia e conformidade com ativos digitais.