Com uma queda de mais de 8% no preço das ações da MSTR em um único dia, o maior detentor de Bitcoin de uma empresa a nível global, Strategy (antiga MicroStrategy), enfrenta novas pressões de mercado. Apesar de a empresa ter investido cerca de 9,5 bilhões de dólares recentemente para adquirir 10.645 Bitcoins, o mercado não reagiu positivamente, e seu principal indicador de avaliação, o mNAV (relação entre o valor da empresa e a capitalização de mercado de seus Bitcoins), caiu para um mínimo histórico de 1,10, gerando preocupações entre os investidores sobre a sustentabilidade da estratégia de Bitcoin da companhia.
Dados mostram que o valor empresarial atual da Strategy está na faixa de aproximadamente 60,5 a 64,3 bilhões de dólares, enquanto a capitalização de mercado de seus Bitcoins é de cerca de 57,9 bilhões de dólares. Com o preço do Bitcoin tendo atingido momentaneamente US$ 85.304 nas últimas 24 horas, o mNAV caiu aproximadamente 5,9% na mesma proporção. Analistas apontam que, se o preço do Bitcoin continuar a enfraquecer, especialmente diante das preocupações do mercado com possíveis mudanças na política monetária do Federal Reserve e do Banco do Japão, o mNAV pode se aproximar ainda mais do nível psicológico de 1.
No que diz respeito ao preço das ações, a MSTR fechou na segunda-feira a US$ 162,08, com uma queda de quase 45% no ano. O volume de negociação aumentou visivelmente, refletindo um sentimento de cautela no mercado. Alguns investidores estão preocupados que a contínua emissão de novas ações para financiar compras de Bitcoin possa levar à maior diluição das ações ordinárias. Desde o início do ano, a diluição das ações ordinárias já alcançou quase 900 milhões de dólares, e as expectativas de que o preço das ações possa cair para a faixa de US$ 130–150 até o final do ano estão ganhando força.
Apesar disso, a gestão da Strategy mantém uma visão confiante sobre o longo prazo. O CEO da empresa, Phong Le, afirmou que o Bitcoin é um “ativo macro de geração de mudanças geracionais”, e que a estratégia da companhia é superar o desempenho do próprio Bitcoin no longo prazo. Ele destacou que, desde a adoção da estratégia de Bitcoin, o valor do Bitcoin acumulou cerca de 45% de valorização, enquanto o preço das ações da MSTR aumentou aproximadamente 62%, demonstrando as vantagens potenciais de uma exposição alavancada ao Bitcoin.
Quanto à possibilidade de vender Bitcoin, o mercado está especialmente atento à postura de Michael Saylor. A administração enfatizou que a empresa atualmente possui aproximadamente 1,44 bilhões de dólares em caixa, suficiente para cobrir os juros e dividendos das ações preferenciais pelos próximos dois anos, sem necessidade de vender Bitcoin. Ao mesmo tempo, Phong Le também deixou claro que só considerará vender os ativos de Bitcoin se o mNAV cair abaixo de 1, como uma medida extrema.
De modo geral, o recorde de um mNAV em nível historicamente baixo intensifica as divergências no mercado quanto à dependência da Strategy de sua estratégia de Bitcoin. No curto prazo, o preço das ações da MSTR e o do Bitcoin podem continuar sob pressão, mas a questão de se ocorrerá uma venda em larga escala de Bitcoin ainda depende de o mNAV romper ou não a barreira psicológica de 1.
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