Análise
El Salvador, o primeiro país do mundo a reconhecer o Bitcoin como moeda legal, foi visto por muitos na indústria como um pioneiro. Em 2025, as ambições do pequeno país com o Bitcoin encontraram a realidade.
O país centro-americano causou impacto em 2021, quando a Assembleia Legislativa aprovou um projeto de lei que exigia que todos os comerciantes, lojas e estabelecimentos aceitassem Bitcoin (BTC) como forma de pagamento. Os apoiantes acreditavam que isso desencadearia uma cadeia de adoção do Bitcoin e seria uma bênção para a economia do país.
Planos ambiciosos de adoção, incluindo a emissão de títulos para financiar uma “Bitcoin City”, tiveram uma adoção morna por parte dos salvadorenhos. A adoção foi ainda mais obscurecida por preocupações do Fundo Monetário Internacional (FMI).
Essas preocupações chegaram ao auge em 2025, quando El Salvador teve que reavaliar sua política de Bitcoin.
Adoção de Bitcoin em El Salvador com início morno
A aprovação da Lei do Bitcoin de El Salvador foi rapidamente seguida pelo lançamento da Carteira Chivo, a carteira oficial de Bitcoin de El Salvador. Os cidadãos foram até incentivados a se inscrever com endereços pré-carregados com $30 de Bitcoin. Mas, para muitos, eles apenas pegaram o dinheiro grátis e fugiram, nunca mais usando o aplicativo.
Por lei, o Bitcoin deveria ser aceito em todos os lugares, mas as tentativas de usar Bitcoin em El Salvador tiveram sucesso limitado por parte daqueles que tentaram.
Além das preocupações com a adoção no terreno, havia outra questão iminente, e essa era a dívida de El Salvador e a posição do FMI sobre Bitcoin e criptomoedas.
El Salvador buscava um empréstimo de 1,4 bilhões de dólares do FMI, pois suas finanças públicas e dívidas precisavam de reforço para serem sustentáveis. Suas reservas externas e buffers econômicos também estavam se esgotando e precisavam de fortalecimento contra choques potenciais.
O FMI não queria que El Salvador reconhecesse Bitcoin como moeda legal, devido a preocupações sobre seus riscos à estabilidade financeira. Afirmou que o uso generalizado do Bitcoin pelo governo, como o plano de compra de Bitcoin de El Salvador, pode expor o orçamento do estado a passivos contingentes que dependem das variações do preço do BTC.
Bukele faz “acordo com o diabo” mas continua comprando Bitcoin
Diante dessas preocupações, o FMI condicionou a concessão do empréstimo solicitado à redução do escopo da Lei do Bitcoin de El Salvador. As necessidades econômicas de El Salvador eram maiores do que os ideais do governo em relação ao Bitcoin, e ele se arrependeu.
Em janeiro, El Salvador tornou a aceitação do Bitcoin voluntária e garantiu que os impostos seriam pagos apenas em dólares americanos, a moeda de fato do país.
Muitos observadores da indústria de criptomoedas ficaram desanimados. Kadan Stadelmann, diretor de tecnologia da Komodo Platform, escreveu em um artigo de opinião para a Cointelegraph que “a revolução morreu em El Salvador” após o presidente Nayib Bukele ter feito um “acordo com o diabo” — ou seja, o FMI.
Bukele não recuou totalmente de sua posição “laranja”. Em março, apesar de várias solicitações do FMI para que El Salvador cessasse suas compras de Bitcoin, o país seguiu em frente. Bukele escreveu na X na época:
_Fonte: _Nayib Bukele
Observadores como John Dennehy, ativista e educador de Bitcoin baseado em El Salvador, disseram que isso poderia ser o governo fazendo suas últimas acumulações antes que o acordo com o FMI entre em vigor. O comentarista financeiro anônimo Unseen Finance sugeriu que poderia haver “alguns fundos remanescentes, talvez alocados no governo em algumas subcontas de diferentes agências, entidades, talvez até algumas empresas estatais, que já tinham sido pré-alocados e reservados.”
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A questão de como El Salvador poderia continuar suas compras de Bitcoin apesar do acordo com o FMI ressurgiria várias vezes. Em abril, El Salvador comprou sete BTC, mas Rodrigo Valdes, diretor do Departamento do Hemisfério Ocidental do FMI, afirmou que o país ainda estava em conformidade. Em maio, quando o FMI entregou o primeiro $120 milhão de seu empréstimo, afirmou que El Salvador deveria fazer esforços para parar de comprar Bitcoin.
El Salvador aparentemente não ouviu isso, pois apenas um mês depois comprou 240 BTC. Anndy Lian, autor e conselheiro intergovernamental de blockchain, disse à Cointelegraph na época: “A ‘interpretação flexível’ do FMI sugere que as compras podem envolver entidades do setor não público ou ativos reclassificados, mantendo a conformidade técnica.” Essa abordagem alternativa permitiu que o país continuasse comprando Bitcoin.
Em novembro, quando El Salvador comprou cerca de $100 milhão em Bitcoin, o FMI disse à Cointelegraph que “não vai fornecer um comentário contínuo sobre cada anúncio relacionado ao Bitcoin.” Um porta-voz afirmou que eles abordariam os compromissos de El Salvador “no devido tempo.”
Até 12 de dezembro, El Salvador possui 6.367 BTC, de acordo com o rastreador de portfólio de El Salvador da DropsTab. Vale mais de $588 milhão e tem $267 milhão em lucro.
Dados atualizados até 12 de dezembro de 2025.
O que vem pela frente para os negócios de Bitcoin em El Salvador?
A adoção de Bitcoin no terreno pode ter desacelerado até um ritmo quase paralisante, mas alguns negócios de criptomoedas ainda consideram El Salvador um lugar amigável para fazer negócios.
Em janeiro, tanto a Tether quanto a Bitfinex Derivatives anunciaram que mudariam seus escritórios para El Salvador após obterem as licenças necessárias das autoridades locais. A Tether afirmou que escolheu o país por suas “políticas de vanguarda, ambiente regulatório favorável e … comunidade crescente de entusiastas de Bitcoin.” A Bitfinex Derivatives também elogiou as políticas pró-cripto do governo em seu anúncio.
Em agosto, Juan Carlos Reyes, presidente da Comissão de Ativos Digitais de El Salvador, disse que bancos de investimento que desejavam manter Bitcoin estavam se mudando para El Salvador.
Ele disse à Cointelegraph na época: “A nova Lei de Bancos de Investimento permite que bancos de investimento privados operem em moeda legal e moedas estrangeiras para ‘Investidores Sofisticados’ e participem de ativos digitais como Bitcoin com uma licença de Provedor de Serviços de Ativos Digitais (PSAD). Com uma licença PSAD, um banco poderia optar por operar inteiramente como um banco de Bitcoin.”
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El Salvador também influenciou seus vizinhos. Em julho, o Banco Central da Bolívia assinou um memorando de entendimento com El Salvador para acelerar a adoção de criptomoedas. O banco central da Bolívia chamou a cripto de uma “alternativa viável e confiável” às moedas fiduciárias.
Em maio, o prefeito de Cidade do Panamá, Mayer Mizrachi, sugeriu a ideia de estabelecer uma reserva de Bitcoin após se reunir com Max Keiser e Stacy Herbert, dois líderes de política de Bitcoin baseados em El Salvador.
Quem se beneficia das compras de Bitcoin de El Salvador?
As empresas de criptomoedas ainda podem estar atraídas pelas políticas de cripto de vanguarda de El Salvador, mesmo após revisarem a Lei do Bitcoin. O governo também pode estar encontrando uma maneira de ter o melhor dos dois mundos: receber o empréstimo do FMI e continuar acumulando BTC.
Quentin Ehrenmann, gerente geral da My First Bitcoin — uma organização não governamental focada na adoção do Bitcoin — afirmou que acumulações contínuas, sem educação ou adoção, não ajudam ninguém.
“Desde que o governo entrou neste contrato com o FMI, o Bitcoin deixou de ser moeda legal, e não vimos qualquer outro esforço para educar as pessoas. O governo, aparentemente, continua acumulando Bitcoin, o que é benéfico para o governo — não é diretamente bom para o povo.”
Se a política de Bitcoin de Bukele é boa para o povo, o governo ou a adoção do Bitcoin, é improvável que mude em breve. Reformas nas eleições presidenciais de 2025 permitiram que Bukele concorresse à reeleição indefinidamente.
A deputada de oposição Marcela Villatoro afirmou que isso “traz uma acumulação de poder e enfraquece a democracia … há corrupção e clientelismo porque o nepotismo cresce e impede a democracia e a participação política.”
Em 2025, o escopo das ambições do Bitcoin de El Salvador se estreitou. Parte disso se deve às políticas necessárias para lidar com o FMI. Como e a que ritmo a adoção real do Bitcoin continuará em 2026 depende de se eles estão dispostos a educar e incentivar as pessoas comuns a usá-lo.
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