2025 年 é um ano de marco no setor de stablecoins. Com a aprovação do GENIUS Bill, a entrada bem-sucedida da Circle na bolsa e outros fatores macroeconômicos favoráveis, a oferta total global de stablecoins em dólares americanos disparou para mais de 1.000 bilhões de dólares, atingindo 314 bilhões de dólares. No entanto, o crescimento do mercado não é uniforme; de acordo com um indicador-chave de eficiência de capital, a velocidade de circulação, uma forte reorganização está em andamento. O USDT lidera com uma velocidade de circulação de 166, Ripple com RLUSD surge como uma força emergente em segundo lugar, enquanto o USD1, apoiado pela família do presidente Trump, entrou entre os cinco primeiros poucos meses após o lançamento, demonstrando uma impressionante penetração de mercado e capacidade de gerar tópicos. Essa lista não apenas revela a classificação de atividade de negociação, mas também reflete as tendências profundas de evolução do setor de stablecoins rumo à conformidade, diferenciação e politização.
Decodificando a “Velocidade de Circulação”: Por que ela é uma nova métrica de força das stablecoins?
Ao falar de stablecoins, o valor de mercado e a oferta eram quase os únicos critérios de sucesso. Contudo, em 2025, os observadores de mercado estão se voltando para um indicador mais refinado — a velocidade de circulação. Este conceito é simples: calcula-se dividindo o volume total de transações pela média de oferta, refletindo de forma intuitiva a frequência média com que cada stablecoin é trocada no mercado. Como explicou Timothy Massad, ex-presidente da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA: “Stablecoins podem ser muito úteis mesmo com um valor de mercado não tão grande… O que realmente importa é a velocidade de circulação e os casos de uso, pois mesmo com uma quantidade limitada, elas podem circular rapidamente.”
Este indicador é importante porque dissocia o sucesso do projeto de uma mera escala, focando na utilidade central das stablecoins: a eficiência como meio de troca. Uma stablecoin com alta velocidade de circulação indica uso amplo em transações diárias, pagamentos transfronteiriços, conversões dentro de exchanges ou fornecimento de liquidez em protocolos DeFi — o “sangue” ativo do ecossistema. Por outro lado, uma stablecoin de alto valor de mercado, mas baixa velocidade de circulação, pode estar principalmente acumulada em carteiras como reserva de valor ou bloqueada em estratégias financeiras complexas, tendo uma funcionalidade de pagamento e liquidação relativamente fraca. Assim, este levantamento baseado na velocidade de circulação oferece uma visão penetrante do cenário competitivo real por trás das notícias de stablecoins.
O mercado total de 3.140 bilhões de dólares em 2025 fornece um palco amplo para essa disputa de eficiência. De início de ano até meados de dezembro, mais de 100 bilhões de dólares em novos fundos entraram no setor, impulsionados pela clareza regulatória trazida pelo GENIUS Bill, pela entrada acelerada de instituições financeiras tradicionais e pela expansão contínua de aplicações de criptomoedas. Contudo, os dados mostram que nem todos os projetos se beneficiaram igualmente desse crescimento. A lista de velocidade de circulação revela uma segmentação de mercado: os principais projetos continuam a atrair recursos graças ao efeito de rede e estratégias bem planejadas, enquanto novos entrantes precisam de posicionamento único e recursos robustos para conquistar espaço na competição acirrada.
Análise dos líderes: o papel de infraestrutura do USDT e a ofensiva regulatória do RLUSD
Sem surpresa, o USDT mantém a liderança com uma velocidade de circulação de 166, consolidando sua posição como a “infraestrutura de camada de liquidação” no universo cripto. Desde seu lançamento em 2014, o USDT tornou-se a ponte padrão para transferência de ativos entre exchanges globais. Os dados indicam que seu valor de mercado cresceu 35% no ano, atingindo impressionantes 186 bilhões de dólares. Aproximadamente 46,3% do USDT opera na Ethereum, enquanto 41,4% na Tron, atendendo às necessidades de transferências rápidas, de baixo custo e centralizadas. Apesar de desafios regulatórios, como a suspensão temporária em algumas plataformas sob a regulamentação europeia MiCA, a Tether, com sua escala e liquidez robusta, obteve um lucro de 10 bilhões de dólares nos três primeiros trimestres de 2025, demonstrando resiliência comercial difícil de abalar.
Por outro lado, a maior surpresa do ano foi o Ripple USD. Com uma velocidade de circulação de 71, ele ocupa a segunda posição, um marco importante. O RLUSD, com um valor de mercado de 1,3 bilhões de dólares, é muito menor que o USDC, que soma 784 bilhões, mas consegue superar graças a uma taxa de troca mais alta, confirmando a nova lógica de “eficiência acima de escala”. O sucesso do RLUSD não é por acaso; sua estratégia central é focar na conformidade para o setor institucional. O CEO da Ripple, Brad Garlinghouse, destacou que o RLUSD busca estabelecer “o padrão máximo de conformidade para stablecoins”. Em dezembro de 2025, a Ripple recebeu aprovação provisória para uma licença bancária nacional pelo Escritório de Supervisão da Moeda dos EUA, além de uma licença de expansão do Banco de Cingapura, além de integrações iniciais com plataformas de tokenização de ativos como a Securitize, tornando-se rapidamente uma ferramenta preferencial de entrada e saída de fundos regulados, com alta eficiência de rotatividade de capital.
Visão geral dos principais dados de stablecoins de alta velocidade de circulação em 2025
USDT
- Velocidade de circulação: 166
- Variação de valor de mercado desde o início do ano: +35%, atingindo 186 bilhões de dólares
- Estratégia principal: consolidar a infraestrutura de liquidação global, expandir operações em regiões amigáveis a moedas fiduciárias (como El Salvador)
- Principais desafios: lidar com requisitos regulatórios em regiões específicas (como a UE)
Ripple USD
- Velocidade de circulação: 71
- Variação de valor de mercado desde o início do ano: 13 bilhões de dólares
- Estratégia principal: avançar na conformidade institucional, obter licenças bancárias nacionais, integrar plataformas de tokenização de ativos
- Principais desafios: ampliar participação e aplicações ecológicas no mercado de conformidade dominado por USDC
Circle
- Velocidade de circulação: 56
- Variação de valor de mercado desde o início do ano: +78%, atingindo 78,4 bilhões de dólares
- Estratégia principal: aproveitar a vantagem regulatória do GENIUS Bill, promover pagamentos empresariais e o ecossistema Layer 1 Arc
- Principais desafios: alcançar a eficiência de circulação em transações de varejo, equilibrando regulamentação e inovação
USD1
- Velocidade de circulação: 39
- Variação de valor de mercado desde o lançamento: ultrapassou rapidamente 10 bilhões de dólares
- Estratégia principal: explorar o efeito do branding político de Trump, focar no mercado de varejo e na ecologia de blockchains como Solana
- Principais desafios: transformar o hype de curto prazo em adoção sustentável e confiança de longo prazo
PayPal USD
- Velocidade de circulação: 18
- Variação de valor de mercado desde o início do ano: quase triplicou, atingindo 3,8 bilhões de dólares
- Estratégia principal: aproveitar a vasta base de usuários do PayPal, expandir em múltiplas blockchains (Tron, Avalanche) para maior acessibilidade
- Principais desafios: ampliar o uso em pagamentos, aumentar a adoção em transações cripto e DeFi
USDe
- Velocidade de circulação: 11
- Variação de valor de mercado desde o início do ano: de 5,8 bilhões para 6,5 bilhões de dólares (chegou a quase 15 bilhões em pico)
- Estratégia principal: oferecer uma alternativa de stablecoin “desfiscalizada” baseada em garantia de criptomoedas (estratégia Delta neutro)
- Principais desafios: lidar com a complexidade de derivativos e riscos de volatilidade extrema, atender às regulações globais
USDS
- Velocidade de circulação: 1
- Variação de valor de mercado desde o início do ano: +85%, atingindo 9,8 bilhões de dólares
- Estratégia principal: manter o foco em armazenamento de valor e ativos de rendimento nativos de DeFi, sem atuar como meio de negociação de alta frequência
- Principais desafios: manter valor e atratividade em um mercado de stablecoins de rendimento cada vez mais competitivo
Novos protagonistas e mudanças: o brilho político do USD1 e a aventura algorítmica do USDe
O capítulo mais dramático das notícias de stablecoins em 2025 sem dúvida foi escrito pelo USD1. Essa stablecoin, criada pela World Liberty Financial, fundada pelo ex-presidente Donald Trump, foi lançada em abril e, em menos de um mês, atingiu um valor de mercado de mais de 10 bilhões de dólares, entrando rapidamente entre os cinco principais por velocidade de circulação, com 39. Seu sucesso aproveitou ao máximo a influência política e a força da marca Trump, com parcerias promocionais com exchanges principais nos EUA e projetos como Bonk e Raydium na ecologia Solana, atingindo o mercado de varejo de forma precisa. Analistas ousam prever que, antes do possível segundo mandato de Trump (2029), o USD1 poderá desafiar a dominação do USDT e USDC. Independentemente de essa previsão se concretizar, a ascensão do USD1 marca uma conexão sem precedentes entre o mercado de stablecoins, geopolítica e sentimento popular.
Ao mesmo tempo, outro caso especial na lista é o USDe da Ethena Labs. Como a única stablecoin entre as top 10 que não está diretamente atrelada a uma moeda fiduciária, o USDe mantém seu preço estável por meio de uma estratégia de “Delta neutro”, usando staking de Ethereum e contratos perpétuos para hedge. Essa abordagem permite capturar lucros consideráveis em mercados de alta, com valor de mercado quase atingindo 150 bilhões de dólares antes de uma queda em outubro. Contudo, sua velocidade de circulação de 11 e valor de mercado de 6,5 bilhões de dólares expõem os desafios inerentes às stablecoins algorítmicas: sua complexidade e dependência de mercados de derivativos as tornam mais vulneráveis em períodos de forte volatilidade, dificultando a obtenção de confiança plena por parte de instituições tradicionais e reguladores. Sua presença na lista simboliza a busca contínua por alternativas descentralizadas de alto rendimento, embora o caminho ainda seja cheio de obstáculos.
Na posição final, com uma velocidade de circulação de apenas 1, está o USDS, criado pelo protocolo Sky, uma evolução do antigo DAI, após a reestruturação da MakerDAO. Essa baixa velocidade de circulação não é uma falha, mas uma consequência natural do seu posicionamento: o USDS é principalmente um colateral e ativo de rendimento dentro do ecossistema DeFi, sendo amplamente bloqueado em cofres de empréstimo ou protocolos de poupança, e não utilizado para negociações de alta frequência. Sua proposta de valor é segurança, descentralização e rendimento, não velocidade de pagamento. Seu valor de mercado cresceu 85% no ano, atingindo 9,8 bilhões de dólares, demonstrando que, além da busca por eficiência, há um potencial significativo em nichos de mercado que atendem às necessidades específicas de DeFi.
Perspectivas de tendência: competição regulatória, integração ecológica e especialização funcional
Ao analisar essas sete stablecoins de alta velocidade, podemos identificar três tendências centrais na evolução do setor em 2025.
Primeiro, “conformidade é a nova vantagem competitiva”. O destaque do RLUSD e USDC, além das ações de empresas como Circle, Ripple e Paxos na busca por licenças bancárias nacionais, indicam essa direção. Com o estabelecimento de um quadro federal nos EUA pelo GENIUS Bill, a conformidade deixou de ser opcional e passou a ser condição de sobrevivência e crescimento. Projetos que antecipam e atendem às exigências regulatórias ganham preferência de investidores institucionais, impulsionando a eficiência de capital. No futuro, a competição será uma disputa por estrutura legal, licenças completas e transparência de auditoria.
Em segundo lugar, a integração profunda com ecossistemas ou cenários específicos será a chave para se destacar. USDT está ligado à rede global de exchanges, RLUSD foca na conformidade institucional e tokenização de ativos, enquanto USD1 busca uma integração profunda com o ecossistema Solana e o mercado de varejo americano. O conceito de uma stablecoin “que serve a tudo” está se esgotando; os vencedores serão aqueles que construírem vantagens exclusivas em nichos verticais. As notícias de stablecoins passarão de uma atenção ao volume total para uma avaliação da penetração e contribuição de cada projeto em seus respectivos ecossistemas.
Por fim, a diferenciação funcional cada vez mais acentuada. O mercado já separa claramente stablecoins de alta velocidade como USDT e USD1, de stablecoins de rendimento ou colaterais DeFi como USDS, e de stablecoins algorítmicas de retorno como USDe. Essa segmentação permite que investidores e usuários escolham ferramentas específicas para diferentes necessidades — transferências rápidas, geração de rendimento, participação em DeFi com alavancagem, etc. O sucesso de uma stablecoin será avaliado principalmente por sua excelência na função para a qual foi projetada.
Para os participantes do setor, essa lista é tanto um relatório de desempenho quanto um mapa de navegação. Ela mostra que, no mercado de stablecoins de trilhões de dólares, simplesmente replicar escala não basta. É preciso encontrar a combinação ideal de regulamentação clara, posicionamento ecológico preciso e valor de produto único para se destacar na próxima fase, onde eficiência será rei. A história das stablecoins evoluiu do “se consegue estabilizar” (fase 1.0) para o “por que usar, para quem usar” (fase 2.0).
