Bitcoin rompe os 91.000 dólares, mas o diferencial de futuros é de apenas 4%, com níveis de alavancagem baixos, indicando que a compra à vista lidera após a limpeza de posições até o final de 2025.
(Resumindo: Trump ordena bombardeio na capital da Venezuela! Bitcoin cai abaixo de 90 mil, ETH mantém-se perto de 3100)
(Complemento de contexto: Crescimento global de ETFs em 2025, “atraindo” 1,5 trilhão de dólares; BlackRock Bitcoin IBIT é a única das 15 maiores que apresenta prejuízo)

Índice deste artigo

• Baixo diferencial destaca compra à vista
• Fluxo de capital após o encerramento dos ETFs no final do ano
• Mercado de opções tranquilo

À medida que o tempo avança para 4 de janeiro de 2026, o preço do (BTC) estabiliza e rompe os 91.000 dólares na sessão matinal na Ásia, atingindo uma máxima de quase três semanas. Diferentemente de movimentos de impulso emocional comuns, dados on-chain e de derivativos indicam que essa é uma alta “silenciosa” liderada por fundos à vista, após uma profunda redução de alavancagem no final de 2025.

Baixo diferencial destaca compra à vista

Após uma correção de 3 dias devido ao impacto de ataques militares dos EUA na Venezuela, o Bitcoin recuperou as perdas em apenas 20 horas. No entanto, o mercado de futuros não aqueceu na mesma proporção. Dados da CryptoQuant mostram que o prêmio de futuros nas principais exchanges é de apenas cerca de 4% ao ano, bem abaixo dos mais de 15% registrados em outubro de 2025. Durante o mesmo período, os contratos em aberto caíram quase 40 bilhões de dólares, indicando uma redução significativa na alavancagem.

Com a alavancagem reduzida a níveis neutros ou baixos, o Bitcoin continua a atingir preços elevados de curto prazo, sugerindo que a dinâmica de preço é impulsionada principalmente por dinheiro “real” à vista, e não por posições especulativas em derivativos, tornando a estrutura do mercado mais estável.

Fluxo de capital após o encerramento dos ETFs no final do ano

Nas últimas duas semanas de dezembro do ano passado, os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA sofreram uma saída líquida de 1,29 bilhão de dólares, gerando preocupações de retirada de fundos. No entanto, os fluxos indicam que essa venda não foi uma sinalização de pessimismo, mas sim uma operação técnica de “colheita de perdas fiscais” e ajustes de balanço de fim de ano.

Após a virada do ano, a situação se reverteu rapidamente, com uma entrada líquida de 470 milhões de dólares em 2 de janeiro, sendo a BlackRock a maior contribuinte. O capital retornou aos níveis pré-Natal em apenas dois dias, revelando que a lógica de alocação de longo prazo dos fundos permanece praticamente inalterada.

Mercado de opções tranquilo

Do lado dos derivativos, o mercado de opções também mostra sinais de calma, sem indicativos de pânico. Atualmente, a relação Put-to-Call de 30 dias para Bitcoin está em apenas 0,48, abaixo do limite de 0,5, indicando uma demanda de opções de compra muito superior às de venda. Os traders profissionais não estão comprando proteção adicional, refletindo uma preocupação limitada com uma possível reversão de preço.

Além disso, a volatilidade implícita das opções permanece em torno de 45%, bem abaixo dos níveis de três dígitos atingidos em outubro de 2025. O volume de negociações concentra-se entre 88.000 e 91.000 dólares de preço de exercício, mostrando que os principais fundos estão acumulando posições de forma silenciosa dentro dessa faixa.

No geral, o preço atual de 91.000 dólares não vem acompanhado de alta alavancagem nem de emoções extremas. O diferencial de futuros baixo, o fluxo de capital de ETFs e a baixa demanda por proteção em opções formam um cenário de mercado pós-burbuleta mais estável. Se não houver notícias estruturais negativas, o mercado pode construir uma estrutura de alta de forma discreta.

Para a próxima semana, estas não são recomendações de investimento.