O Bitcoin tocou fundo e rebotou? Bernstein: A adoção institucional termina com a maldição do ciclo de quatro anos

Bernstein analista Chhugani indica que o Bitcoin tocou no fundo, com os 80.000 dólares em novembro como suporte. Prevê atingir 150.000 dólares em 2026 e 200.000 dólares em 2027. Acredita que a preocupação com o ciclo de quatro anos está exagerada, e que a “revolução dos ativos digitais” impulsionada pela procura institucional prolongará o mercado em alta.

Bernstein quebra o mito do ciclo de quatro anos

A avaliação de fundo de Bernstein desafia a teoria tradicional do “ciclo de quatro anos” do Bitcoin. Historicamente, o Bitcoin costuma passar por três anos consecutivos de valorização antes de uma correção significativa. Muitos analistas acreditam que o pico de 126.000 dólares em outubro de 2025 pode marcar o topo deste ciclo, seguido de um longo mercado em baixa. No entanto, a equipa de Bernstein é claramente contra essa visão.

O analista escreveu: “Como já destacámos anteriormente, acreditamos que, no atual cenário de adoção impulsionada pela procura institucional, as preocupações de mercado com o padrão de quatro anos são irracionais.” Essa avaliação baseia-se numa mudança chave: a entrada em massa de investidores institucionais alterou a estrutura do mercado do Bitcoin. Nos ciclos passados, o Bitcoin era majoritariamente detido por investidores de retalho e instituições nativas de criptomoedas, cujos comportamentos eram altamente emocionais, comprando na euforia do mercado em alta e vendendo em pânico na baixa.

A situação atual é completamente diferente. O lançamento de ETFs de Bitcoin oferece às instituições financeiras tradicionais um canal de investimento regulamentado, com fundos de pensão, gestoras de ativos, escritórios familiares e outros investidores de longo prazo começando a alocar em Bitcoin. O comportamento desses investidores é mais racional e estável, baseando-se em lógica de alocação de ativos, não em emoções. Quando o preço do Bitcoin cai, eles tendem a ver isso como uma oportunidade de aumentar posições, não como sinal de venda. Essa mudança estrutural reduz a volatilidade do Bitcoin e prolonga o ciclo de mercado em alta.

Bernstein continua a prever que o ativo atingirá 150.000 dólares em 2026 e 200.000 dólares em 2027. Essa previsão é bastante otimista em relação às estimativas conservadoras de muitos analistas, demonstrando forte confiança na tendência de adoção institucional. Partindo dos atuais 92.000 dólares, 150.000 dólares representam cerca de 63% de potencial de valorização, enquanto 200.000 dólares indicam uma subida de 117%. Embora ambiciosos, esses objetivos não são inéditos: em 2020-2021, o Bitcoin subiu de 10.000 para 69.000 dólares em 18 meses, um aumento de 590%.

O motor do super ciclo de tokenização

Chhugani aponta que, apesar de o Bitcoin ter caído 6% em 2025, este ano foi positivo para ações relacionadas a criptomoedas e IPOs. Olhando para o futuro, um “super ciclo” de tokenização liderado por plataformas como Robinhood (HOOD), a maior bolsa de criptomoedas regulamentada nos EUA (COIN), Figure (FIGR) e Circle (CRCL) continuará a impulsionar a adoção institucional e o desenvolvimento da indústria cripto.

As três pilares do super ciclo de tokenização

Tokenização de ativos do mundo real (RWA): títulos, ações, imóveis e outros ativos tradicionais sendo colocados na blockchain, com um mercado potencial de trilhões de dólares

Expansão das redes de pagamento com stablecoins: USDT, USDC usados para pagamentos transfronteiriços e liquidações corporativas, aumentando a utilidade prática da blockchain

Infraestruturas financeiras nativas de criptomoedas: maiores bolsas regulamentadas nos EUA e plataformas como Robinhood atuando como ponte entre o mundo tradicional e o universo cripto

O sucesso do IPO do Robinhood e das maiores bolsas regulamentadas nos EUA, além do crescimento contínuo dos negócios, demonstram que a indústria cripto está a tornar-se mainstream. A Figure foca na tokenização de imóveis e ativos, enquanto a Circle, emissora do USDC, ocupa uma posição importante no mercado de stablecoins. Essas empresas compartilham uma característica comum: não atendem apenas aos usuários nativos de criptomoedas, mas também começam a fornecer serviços a instituições financeiras tradicionais e clientes empresariais. Essa mudança na estrutura de clientes é um sinal de maturidade do setor.

Bernstein enfatiza que a “revolução dos ativos digitais” não é uma moda de especulação de curto prazo, mas uma transformação estrutural de longo prazo. À medida que mais ativos tradicionais forem tokenizados, que as stablecoins se tornarem padrão para pagamentos transfronteiriços, e que bancos e gestoras de ativos começarem a incluir criptoativos em suas carteiras, a lógica do sistema financeiro será fundamentalmente alterada. Nesse contexto, o Bitcoin, como ativo digital líder, terá seu valor reavaliado.

Confirmações técnicas e de liquidez indicam fundo

O preço do Bitcoin deve reagir em 2026, após uma recuperação, após uma venda na última quarter do ano passado, com as últimas semanas apresentando uma faixa de negociação estreita. As liquidações forçadas de detentores de longo prazo e vendas levaram o preço a cair até 35% desde o pico de outubro. No domingo, a 10X Research indicou que os indicadores técnicos mostram que o “Bitcoin entrou numa tendência de alta”. A criptomoeda fechou em baixa pelo terceiro mês consecutivo em dezembro, um padrão que ocorreu apenas 15 vezes na história, muitas vezes preparando o terreno para lucros em janeiro.

Sean Farrell, diretor de ativos digitais da Fundstrat, afirmou na segunda-feira à noite: “Esta é uma boa oportunidade para uma recuperação tática.” Farrell destacou que a expansão do balanço do Federal Reserve e a redução da conta do Tesouro dos EUA (TGA), semelhante ao saldo de uma conta de cheques do governo, são sinais positivos para o Bitcoin. “A nossa liquidez melhorou, o fluxo de fundos também, e finalmente estamos a ver alguns dias de desempenho superior no mercado de ações,” disse Farrell.

Este estrategista prevê que o Bitcoin pode testar os níveis de 105.000 a 106.000 dólares, mas sua hipótese base ainda é de uma queda significativa na primeira metade do ano, seguida de uma recuperação até ao final de 2026. Essa visão contrasta com a previsão otimista de Bernstein, refletindo que o mercado ainda tem opiniões divergentes sobre o rumo futuro. No entanto, vários analistas concordam que o fundo foi atingido, sendo a principal questão a magnitude e o timing da recuperação.

O Bitcoin mantém-se acima de 92.000 dólares na manhã de quarta-feira, com o momentum recente a gerar otimismo de que a venda intensa do quarto trimestre terminou. Tecnicamente, o suporte em 80.000 dólares, testado várias vezes, formou uma base sólida. Cada recuo próximo a esse nível revela forte interesse de compra, indicando que há muitos investidores de longo prazo posicionados nesta faixa de preço.

A melhora nos indicadores de liquidez reforça a avaliação de fundo. A expansão do balanço do Federal Reserve indica aumento na liquidez do mercado, geralmente favorável a ativos de risco. A redução da conta do Tesouro dos EUA sugere aumento nos gastos do governo, com esses fundos eventualmente entrando nos mercados financeiros. Nesse ambiente macroeconômico, o Bitcoin, como ativo sensível à liquidez, tende a beneficiar-se primeiro.