MARA Holdings expandiu a sua política de tesouraria de BTC para 2026, permitindo vendas potenciais de reservas de Bitcoin. A decisão segue um ano volátil marcado por perdas e aumento de custos.
A MARA Holdings, a maior mineradora pública de Bitcoin em termos de BTC detidos, ampliou a sua estratégia de tesouraria. De acordo com um recente relatório 10-K junto à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, a empresa agora está autorizada a vender reservas acumuladas de Bitcoin. Anteriormente, a MARA apenas vendia moedas recém-minadas.
MARA revisa estratégia de tesouraria de BTC após prejuízo de 1,71 mil milhões de dólares no Q4
A mudança de política representa uma clara alteração na estratégia de manutenção a longo prazo da MARA. Antes, a empresa utilizava Bitcoin minerado como reserva estratégica. No entanto, a pressão financeira mudou essa abordagem. No quarto trimestre de 2025, a MARA registou uma perda líquida de 1,71 mil milhões de dólares.
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A maior parte dessa perda resultou de uma imparidade não monetária de 1,5 mil milhões de dólares. Mas os preços do Bitcoin caíram de 111.000 dólares para 87.000 dólares nesse trimestre. Como consequência, as depreciações de mercado tiveram um impacto devastador nos relatórios financeiros. Assim, surgiu a necessidade de maior flexibilidade de liquidez.
Em 31 de dezembro de 2025, a MARA detinha 53.822 BTC. Essas reservas valiam cerca de 4,7 mil milhões de dólares. Interessante notar que aproximadamente 28% dessa reserva está atualmente ativada. Isso inclui 9.377 BTC emprestados para gerar rendimento de juros.
Além disso, 5.938 BTC são utilizados como garantia para uma linha de crédito de 350 milhões de dólares. Essa implementação ativa representa uma mudança rumo à produção de rendimento. No entanto, perdas em negociações e volatilidade reduziram o desempenho. Assim, a gestão ampliou o mandato de tesouraria.
No passado, tendências semelhantes foram observadas entre os concorrentes. A Core Scientific planeava vender quase 2.500 BTC no primeiro trimestre de 2026. Essa mudança no setor indica uma alteração nas estratégias de tesouraria dos mineradores públicos.
Aumento dos custos de mineração e foco em IA impulsionam mudança de política
A economia da mineração também foi um fator na decisão da MARA, assim como o fato de a empresa já ter gasto dois milhões de dólares em trabalhos exploratórios. O custo para minerar um Bitcoin aumentou para 48.611 dólares no quarto trimestre de 2025, um aumento acentuado em relação aos 31.608 dólares do ano anterior. Assim, custos operacionais mais elevados pressionaram as margens.
Ao mesmo tempo, a MARA está avançando para uma infraestrutura de inteligência artificial. A empresa optou por colaborar com a Starwood Digital Ventures no desenvolvimento de data centers focados em IA. Essa estratégia é semelhante às ações de concorrentes como a Bitdeer, que recentemente vendeu toda a sua tesouraria.
Além disso, a empresa detém a segunda maior reserva corporativa de Bitcoins, após a MicroStrategy. No entanto, a nova política indica uma utilização prática do inventário de Bitcoin. Em vez de reservas estáticas, o Bitcoin pode agora servir para liquidez e capital.
Importa salientar que a estratégia revista permite vendas com base nas condições de mercado. A gestão consegue responder de forma mais ativa à volatilidade e às necessidades de financiamento. Como resultado, a MARA ganha flexibilidade diante de ciclos de preços incertos.
No geral, a estratégia de tesouraria revista representa um ponto de viragem estratégico. Embora a MARA ainda detenha uma quantidade substancial de Bitcoin, passa a vê-los como ativos utilizáveis. Assim, 2026 pode marcar uma nova fase na gestão de capital dos mineradores públicos.
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