Os mercados reavaliaram drasticamente as expectativas para a Federal Reserve, com as probabilidades de aumento de juros a curto prazo agora superando as de cortes pela primeira vez desde o início do ciclo de afrouxamento.
Expectativas de Taxa Mudam Drasticamente à Medida que o Fed Mantém e os Mercados Reavaliam
A mudança, capturada pelo Market Probability Tracker do Federal Reserve de Atlanta, marca uma virada significativa desde o início de 2026, quando os traders apostavam fortemente em reduções de juros à medida que a inflação parecia arrefecer. Agora, essa narrativa está vacilando.
O tracker, que deriva probabilidades de opções CME vinculadas à taxa de financiamento garantido composta de três meses (SOFR), mostra uma inclinação crescente para o aperto. Leituras recentes indicam uma probabilidade de aumento de 25 pontos base dentro de três meses entre aproximadamente 15% e 19,2%, após atingir cerca de 25% na semana passada.
Por outro lado, as expectativas de corte de juros caíram fortemente. As probabilidades agora oscilam entre 16% e 17,3%, abaixo de cerca de 60% em fevereiro, quando a flexibilização parecia praticamente garantida. Apesar da mudança, o cenário base permanece inalterado. Os mercados de previsão, incluindo Polymarket e Kalshi, continuam atribuindo aproximadamente 85% de chances de o Fed manter as taxas estáveis até a reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) de junho.
Ainda assim, o tom mudou claramente. Os dados do CME Fedwatch refletem essa movimentação, mostrando probabilidades modestas, mas em aumento, de um aumento, juntamente com expectativas de diminuição das chances de cortes nas próximas reuniões.
A reunião de março do Fed deu mais combustível à recalibração. Os formuladores de políticas mantiveram a taxa de fundos federais em uma faixa de 3,5% a 3,75%, sinalizando uma postura mais cautelosa. Os oficiais destacaram uma atividade econômica constante, um mercado de trabalho estável e uma inflação que permanece “um pouco elevada.”
O Resumo das Projeções Econômicas atualizado sugeriu uma perspectiva mais dividida. Enquanto a previsão mediana ainda aponta para um corte em 2026, sete formuladores de políticas agora esperam que não haja cortes neste ano, indicando uma crescente ceticismo dentro do próprio Fed.
O presidente Jerome Powell reiterou que as decisões continuarão dependentes de dados, descartando comparações com a estagflação dos anos 1970, mas reconhecendo que riscos geopolíticos complicam a perspectiva.
Esses riscos estão em destaque. Tensões crescentes envolvendo o Irã e interrupções relacionadas aos mercados de energia elevaram os preços do petróleo acima de US$ 100 por barril, aumentando as preocupações sobre a persistência da inflação. Ao mesmo tempo, os sinais econômicos permanecem mistos, com pressões de preços persistindo mesmo enquanto o crescimento mostra sinais de desaceleração.
Analistas dizem que a ideia de probabilidades de aumento superando cortes pareceria impensável há semanas. Agora, reflete um mercado lidando com sinais conflitantes: inflação resistente, choques geopolíticos e um Fed relutante em agir rapidamente.
Os mercados de previsão reforçam a postura cautelosa. Na Polymarket, o contrato “Quantas reduções de juros do Fed em 2026?” atraiu mais de US$ 13 milhões em volume, com traders atribuindo uma probabilidade de 29% a zero cortes e 26% a um único corte. Isso coloca uma probabilidade combinada de 55% em um corte ou nenhum corte.
Os mercados da Kalshi mostram uma distribuição semelhante. “Exatamente 0 cortes” lidera com cerca de 27% de chances, seguido por um corte a 23% e dois cortes a 19%. O volume total de negociações lá ultrapassa US$ 2,7 milhões, com preços refletindo uma tendência constante para menos movimentos de política.
Cenários extremos continuam fortemente desconsiderados. Resultados envolvendo flexibilização agressiva — como seis ou mais cortes — são precificados com probabilidades insignificantes, frequentemente abaixo de 3%. Os mercados agora aguardam as atas da reunião de março do Fed, agendada para 8 de abril, que podem fornecer mais detalhes sobre os debates internos em torno dos riscos de inflação e níveis de tolerância. Os traders estarão atentos a sinais de uma inclinação hawkish mais profunda por trás das aparências.
Por ora, a mensagem é simples: a narrativa de cortes de juros deixou de ser garantida. Embora um aumento continue sendo uma consequência secundária, sua presença crescente na precificação do mercado sugere que 2026 pode não se desenrolar tão suavemente quanto as previsões anteriores indicavam.
FAQ 🔎
- O que mudou nas expectativas de juros do Fed?
Os mercados agora mostram probabilidades ligeiramente maiores de um aumento de juros do que de cortes nos próximos três meses.
- O que dizem os mercados de previsão sobre cortes em 2026?
A maioria dos traders espera um ou nenhum corte, sendo atualmente o cenário mais provável nenhum corte.
- Por que as probabilidades de aumento estão aumentando?
Inflação persistente e preços de energia em alta, ligados a tensões geopolíticas, estão impulsionando a mudança.
- O Fed aumentará as taxas em 2026?
Um aumento continua sendo um cenário de menor probabilidade, mas não está mais fora de questão.
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