A Europa corre o risco de perder o controlo do seu futuro financeiro para o dólar norte-americano, a menos que coloque o euro nas “blockchain rails”, segundo Jan-Oliver Sell, CEO do projeto de stablecoins apoiado por bancos Qivalis.
O aviso reflecte a crescente preocupação entre bancos europeus e decisores políticos de que a próxima fase das finanças globais, cada vez mais construída sobre infra-estrutura de blockchain, está a ser dominada de forma esmagadora por stablecoins indexadas ao dólar, como o USDT da Tether e o USDC da Circle.
“Se não tivermos um euro onchain com profundidade de liquidez, então a única alternativa é o dólar norte-americano”, disse Sell à CoinDesk. “Este é um risco real para a soberania financeira e digital da Europa.”
As stablecoins já não são apenas cripto. Estão agora no centro dos sistemas financeiros a nível global, com uma capitalização de mercado de aproximadamente $314 mil milhões actualmente, mas que pode subir para qualquer valor entre $800 mil milhões e $1,15 biliões nos próximos cinco anos, de acordo com um cálculo recente da Jeffries.
Nas finanças tradicionais, o euro representa cerca de 20% a 25% da actividade global, tornando-se a segunda moeda de reserva do mundo, disse Sell. Onchain, porém, a sua presença é quase inexistente.
“No espaço blockchain, o euro representa cerca de 0,2% das transacções”, disse Sell. “Isto é um desfasamento enorme.”
Os 12 principais bancos da UE em disputa pela supremacia das stablecoins
A Qivalis, apoiada por um consórcio de 12 grandes bancos europeus, incluindo ING, UniCredit e BBVA, está a tentar fechar essa lacuna emitindo uma stablecoin de euro em conformidade com a MiCA.
O projecto pretende um lançamento logo que seja obtida aprovação regulamentar, com Sell a apontar para a segunda metade do ano como objectivo, dependendo dos cronogramas de licenciamento com o banco central dos Países Baixos.
Sell disse que o consórcio procura construir o token “por defeito” denominado em euros para os mercados globais de cripto, criando efectivamente uma alternativa europeia às stablecoins dominantes indexadas ao dólar.
“Queremos ser o principal emissor de stablecoins de euro a nível global”, disse. “No seu cerne, a Qivalis está a posicionar-se como infra-estrutura e não apenas como um token. “Estamos a construir a interface entre a blockchain e o euro”, disse Sell. “Tem de estar disponível onde quer que existam casos de uso.”
A Qivalis foi concebida para dar resposta a um problema-chave que tem travado as stablecoins de euro até agora: a fragmentação.
“Alguns bancos a tentarem emitir as suas próprias moedas apenas fragmenta ainda mais o espaço”, disse Sell. “Ao reunir instituições, criamos a distribuição e a liquidez necessárias para que seja utilizável.”
Não o euro digital do BCE
O projecto surge à medida que o Banco Central Europeu (BCE) continua o trabalho sobre um euro digital que pretende disponibilizar o mais cedo possível em 2029, mas Sell disse que esses dois esforços são fundamentalmente diferentes.
O presidente do BCE, Christine Lagarde, disse recentemente que o banco tinha finalizado a sua parte do euro digital do banco central e que agora cabia às instituições políticas agir. O projecto, que visa criar um meio público digital de pagamento, está em análise no Conselho Europeu e no Parlamento Europeu.
A Qivalis irá emitir uma stablecoin privada, regulada pela MiCA, enquanto os planos do BCE dependem de infra-estrutura centralizada.
“Não vemos isto como concorrência”, disse Sell. “É uma melhoria da mesma pilha financeira.”
Ele descreveu uma “pilha monetária” em que o dinheiro do banco central assenta em sistemas centralizados, enquanto casos de uso baseados em blockchain, como pagamentos transfronteiriços e liquidação onchain, requerem um activo nativo do euro em redes públicas.
“Neste momento, se quiser operar onchain, está praticamente forçado a fazê-lo no dólar”, disse.
Uma corrida contra a dominância do dólar
A urgência por detrás do projecto está ligada ao ritmo com que a actividade financeira está a migrar para sistemas baseados em blockchain — do trading de cripto para pagamentos globais e finanças descentralizadas.
A Qivalis aposta que uma abordagem regulada e apoiada por bancos pode competir com as stablecoins de dólar já estabelecidas ao construir liquidez e integrar-se através de exchanges, custodians e plataformas DeFi.
“Estamos a tentar construir todo esse ecossistema em torno do euro onchain”, disse Sell.
Parte do desafio não é apenas emitir o token, mas criar procura em mercados onde as stablecoins indexadas ao dólar já estão profundamente integradas.
Sell apontou o risco cambial como uma das razões pelas quais alternativas denominadas em euros poderiam ganhar tracção.
“Se és um utilizador europeu a ganhar yield em dólares, estás também exposto ao risco de câmbio”, disse, notando que as variações da taxa de câmbio podem compensar os retornos.
Uma questão de soberania financeira
À medida que mais actividade financeira migra para as blockchain rails, a ausência de uma stablecoin de euro amplamente adoptada pode deixar a Europa de forma estruturalmente dependente de infra-estrutura baseada no dólar.
“Um dos riscos é que, à medida que mais actividade migra para onchain, se não houver um euro utilizável, então tudo acontece apenas em dólares”, disse.
“Estamos a tentar construir um pilar da autonomia digital europeia. Se não tivermos isto, vamos enfrentar a dolarização.”
O objectivo, acrescentou, não é substituir o dólar de forma directa, mas garantir que o euro continua competitivo num sistema financeiro em rápida evolução.
“Trata-se de colocar o euro de novo no seu lugar como a segunda moeda de reserva global neste espaço também”, disse Sell. “Trata-se de colocar o futuro financeiro de volta nas nossas mãos, como europeus.”
