I. Что такое торговля с плечом
Торговля с плечом — это способ торговли, при котором вы заимствуете средства или используете маржу, чтобы контролировать более крупную позицию при относительно небольшом собственном капитале.
Без плеча трейдер использует только собственные средства. Например, если на вашем счете $10 000, вы можете приобрести активов на сумму до $10 000.
С плечом объем торговли увеличивается. Например:
- Плечо 5x: $10 000 позволяют контролировать позицию на $50 000
- Плечо 10x: $10 000 позволяют контролировать позицию на $100 000
Главная задача плеча — повысить эффективность использования капитала. При незначительных колебаниях цен плечо увеличивает доходность сделок.
Например, если цена актива выросла на 1%:
| Метод торговли |
Прибыль |
| Без плеча |
$100 |
| Плечо 10x |
$1 000 |
Однако плечо увеличивает и убытки. Если цена снизится на 1%, потери вырастут в той же пропорции. Поэтому плечо — это инструмент увеличения доходности и одновременно значимый источник рыночного риска.
II. Почему торговля с плечом быстро распространилась на крипторынке
В отличие от традиционных финансовых рынков, на крипторынке торговля с плечом используется намного шире. Это связано с особенностями самого рынка криптоактивов.
Высокая волатильность рынка
Криптоактивы обычно отличаются более высокой волатильностью. По сравнению с большинством традиционных активов биткоин и другие цифровые активы часто демонстрируют более выраженные краткосрочные колебания цен.
В условиях высокой волатильности торговля с плечом позволяет трейдерам получать больший доход даже при небольших изменениях цен.
Требования к эффективности капитала
Без плеча для получения заметной прибыли обычно требуется значительный капитал. Торговля с плечом увеличивает размер позиций, позволяя небольшим суммам участвовать в более крупных сделках.
Это особенно важно для краткосрочных и высокочастотных трейдеров.
Введение механизмов коротких продаж
На спотовых рынках обычно можно только покупать и продавать активы, но торговля с плечом дает возможность открывать короткие позиции.
Если трейдер ожидает падения цены, он может заработать на короткой продаже. Это создает на рынке более сбалансированную конкуренцию между лонгами и шортами.
Участие профессиональных трейдеров
С приходом институциональных инвесторов, маркетмейкеров и профессиональных команд на рынке криптоактивов резко вырос спрос на торговлю деривативами. Деривативные инструменты не только повышают эффективность торговли, но и используются для управления рисками и хеджирования.
Участие этих игроков дополнительно ускоряет развитие торговли с плечом.
III. Три основных инструмента плеча на крипторынке
Сейчас на крипторынке наиболее распространены три типа инструментов плеча:
| Инструмент плеча |
Ключевые особенности |
| Маржинальная Торговля |
Увеличивает объем сделки за счет заимствования активов |
| Бессрочные Фьючерсы |
Фьючерсный контракт без даты истечения |
| Левериджированные ETF |
Токенизированный продукт с автоматическим управлением плечом |
Каждый инструмент отличается структурой рисков, способом использования и применяемыми сценариями.
IV. Маржинальная Торговля
Маржинальная торговля — одна из первых форм торговли с плечом. Суть заключается в заимствовании средств или активов для совершения сделок.
В маржинальной торговле трейдер вносит часть средств в качестве маржи и берет дополнительные средства в долг у платформы для увеличения объема сделки.
Например:
Если на счет внесено $5 000 в качестве маржи и используется плечо 3x, фактический размер позиции составит:
$15 000
При росте цены прибыль рассчитывается исходя из всей позиции, при снижении убытки увеличиваются пропорционально.
Основные особенности маржинальной торговли:
- Обычно более низкое плечо
- Начисляются проценты за заимствование
- Метод торговли близок к спотовому рынку
С развитием рынка деривативов доля маржинальной торговли постепенно снижается, но она остается важным базовым инструментом.
V. Бессрочные контракты: основной продукт с плечом на современном рынке
Среди всех инструментов плеча бессрочные контракты — самые востребованные продукты на крипторынке. Это особый тип фьючерсных контрактов без фиксированной даты истечения. Трейдер может удерживать позицию сколько угодно долго без расчетов.
Чтобы цена контракта была близка к спотовой, в бессрочных контрактах применяется механизм ставки финансирования.
Ставка финансирования периодически рассчитывается между лонгами и шортами:
- Когда преобладают лонги, они платят комиссию шортам
- Когда преобладают шорты, они платят комиссию лонгам
Этот механизм поддерживает баланс на рынке.
Бессрочные контракты стали основными благодаря:
- Высокому плечу
- Возможности одновременно открывать лонг и шорт
- Высокой ликвидности
- Подходят для хеджирования и арбитража
- Нет даты истечения и обязательных расчетов
На большинстве крупных платформ объем бессрочных контрактов существенно превышает объем спотового рынка.
VI. Левериджированные ETF: автоматизированные продукты с плечом
Помимо маржинальной торговли и бессрочных контрактов, некоторые платформы предлагают левериджированные ETF или левериджированные токены.
Это токенизированные торговые инструменты с фиксированным плечом.
Например:
| Название продукта |
Значение |
| BTC3L |
BTC 3x Лонг |
| BTC3S |
BTC 3x Шорт |
| ETH3L | ETH 3x Лонг |
Если цена BTC вырастет на 1%, теоретическая доходность BTC3L будет около 3%.
В отличие от торговли контрактами, коэффициенты левериджированных ETF автоматически регулируются системой; трейдеру не нужно самостоятельно менять маржу или плечо.
VII. Ключевые отличия левериджированных ETF и бессрочных контрактов
Хотя оба инструмента дают эффект плеча, их механизмы работы заметно различаются.
| Характеристика |
Левериджированный ETF |
Бессрочные Фьючерсы |
| Риск ликвидации |
Нет |
Да |
| Маржинальные требования |
Не требуются |
Требуются |
| Управление плечом |
Автоматическое |
Пользовательское |
| Метод торговли |
Похож на спотовую торговлю |
Похож на торговлю фьючерсами |
Без механизма ликвидации левериджированные ETF ближе к спотовой торговле, поэтому они проще для понимания некоторым пользователям.
VIII. Потенциальные риски левериджированных ETF: волатильное обесценивание
Хотя левериджированные ETF не подлежат ликвидации, для них характерен особый риск: волатильное обесценивание.
Чтобы сохранять фиксированное плечо, системы регулярно перебалансируют позиции. При частых рыночных колебаниях это может приводить к снижению чистой стоимости ETF.
В трендовом рынке левериджированные ETF обычно соответствуют теоретическим значениям плеча. Но при боковом движении долгосрочная доходность может оказаться заметно ниже ожидаемой.
Поэтому такие продукты больше подходят для краткосрочной торговли, а не для долгосрочного хранения.
IX. Обзор Gate ETF
Источник: Страница Gate ETF
Определение продукта
Левериджированный ETF (также левериджированный токен или ETF Leveraged Token) — это управляемый платформой токенизированный продукт с плечом, доступный для торговли на спотовом рынке. Его задача — предоставить держателям фиксированное плечо (например, 3x или 5x) в лонг или шорт без необходимости работать с контрактами напрямую.
Механизм работы
- Эти продукты отражают стратегические позиции, которые платформа открывает на рынке бессрочных контрактов. Управляющий фондом динамически корректирует позиции программно, чтобы поддерживать целевое плечо (увеличивает позицию при росте и сокращает при убытках).
- Держателю не нужно самостоятельно открывать контракты, добавлять маржу или нести риск ликвидации; продукт поддерживает плечо за счет автоматического перебалансирования.
Комиссии и расчеты
- Торговля аналогична спотовой: достаточно купить или продать токен для открытия или закрытия позиции. Платформы обычно взимают комиссию за управление или обслуживание (например, 0,1% в день — актуальные ставки смотрите в анонсах платформы).
Преимущества (зачем используют)
- Отсутствие необходимости в марже и риске ликвидации позволяет даже новичкам легко использовать плечо; опыт торговли схож со спотовым рынком.
- Централизованное управление и автоматическое хеджирование со стороны платформы снижают сложность и операционные риски для пользователя.
Основные риски и особенности
- Волатильное обесценивание: при высокой волатильности или боковом рынке ежедневное перебалансирование приводит к отклонению чистой стоимости от теоретических значений плеча. Долгосрочное хранение может привести к значительному снижению чистой стоимости или ошибкам отслеживания. Поэтому левериджированные ETF больше подходят для краткосрочных спекуляций и хеджирования, а не для долгосрочных инвестиций.
- Несмотря на отсутствие механизма ликвидации, издержки на перебалансирование, комиссии и проскальзывание уменьшают доходность. В экстремальных условиях перебалансирование может усиливать краткосрочную волатильность на базовом рынке (сам продукт может оказывать давление на покупки или продажи на спотовом и контрактном рынках).
Правила и обозначения
Типичные обозначения, такие как BTC3L / BTC3S: префикс — базовый актив (BTC), цифры и суффиксы — целевое плечо и направление (L = лонг, S = шорт). Такие токены можно рассматривать как «спотовые токены с плечом», однако их стоимость зависит от перебалансирования.
Применение
- Краткосрочное усиление определенного взгляда (спекуляция или хеджирование)
- Счета, которым нужно плечо без работы с контрактами или при отсутствии опыта
Не рекомендуется для долгосрочного хранения.
Краткое содержание курса
С развитием рынка деривативов в криптоиндустрии появились различные инструменты торговли с плечом: маржинальная торговля, бессрочные контракты и левериджированные ETF. Эти инструменты увеличивают масштаб капитала и повышают рыночную эффективность, но также усиливают волатильность.
Каждый инструмент плеча имеет свои особенности и риски. Среди них бессрочные контракты стали основным продуктом на рынке криптоактивов, а левериджированные ETF предлагают трейдерам автоматизированный инструмент для торговли с плечом.
В следующем уроке будет подробно рассмотрен ключевой механизм крипторынка — механизм ликвидации, который играет важную роль в торговле с плечом и существенно влияет на рыночные колебания.
