นิยามใหม่ของ Nasdaq บนบล็อกเชน, มูลค่ารวมที่ล็อคใน Solana กว่า 3.6 พันล้านดอลลาร์, เปิดตลาดใหม่สำหรับการให้ยืมและกู้ยืมใน Dex

Solana กลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินบนบล็อกเชนที่มีศักยภาพในการระเบิดตัว ด้วยต้นทุนการทำธุรกรรมเฉลี่ยเพียงประมาณ 0.001 ดอลลาร์สหรัฐฯ, เวลาการยืนยันเสร็จสิ้นประมาณ 400 มิลลิวินาที และบันทึกการดำเนินงานที่เป็นปกติถึง 100% เป็นเวลากว่า 1 ปีครึ่ง SOL ของ Solana จึงให้ประสิทธิภาพที่ดีที่สุดสำหรับกิจกรรมทางการเงินขนาดใหญ่ โดยมีปริมาณการซื้อขายต่อวันบน DEX สูงสุดถึง 38 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งหมายความว่าตลาดทุนบนบล็อกเชนของ Solana ได้มีความพร้อมเพียงพอที่จะแข่งขันกับแพลตฟอร์มแบบศูนย์กลาง บทความนี้คัดลอกและเรียบเรียงจากรายงานตลาดการกู้ยืมของ Solana ปี 2025 ที่ประกาศโดย RedStone เป็นข้อมูลเชิงตลาดเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุนใดๆ

Solana เป็นสนามรบหลักของตลาดการกู้ยืม มูลค่ารวมที่ถูกล็อคไว้ (TVL) ถึง 3.6 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ

เมื่อการซื้อขายสินค้าปกติและอนุพันธ์เติบโตอย่างต่อเนื่อง สนามรบสำคัญถัดไปของ Solana คือ ตลาดการกู้ยืม ซึ่งไม่เพียงแต่เป็นโครงสร้างพื้นฐานหลักของ DeFi เท่านั้น แต่ยังเป็นเครื่องยนต์ที่ผลักดันให้เศรษฐกิจบนบล็อกเชนขยายตัวอย่างเป็นระบบ จนถึงธันวาคม 2025 มูลค่ารวมที่ถูกล็อคไว้ในตลาดการกู้ยืมของ Solana ได้แตะ 3.6 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งเติบโตขึ้นประมาณ 33% จากปีที่ผ่านมา ในสภาพแวดล้อมที่มีประสิทธิภาพสูงของ Solana การแข่งขันจึงเร่งตัวขึ้นอย่างมาก โดยโปรโตคอลใหม่ๆ มักจะสามารถขึ้นเป็นผู้นำตลาดภายในไม่กี่เดือน ซึ่งเป็นสิ่งที่แทบจะเป็นไปไม่ได้ในระบบนิเวศบล็อกเชนอื่นๆ

การพัฒนาอย่างรวดเร็วและการแข่งขันที่รุนแรง ทำให้ระบบนิเวศ DeFi ของ Solana เติบโตอย่างรวดเร็วด้วยกลไกการจัดการความเสี่ยง เช่น Gauntlet ซึ่งปัจจุบันดูแลสินทรัพย์มูลค่าประมาณ 1.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ครอบคลุมกลยุทธ์เลเวอเรจที่ได้รับการตรวจสอบโมเดล, ตำแหน่ง Delta ที่ซับซ้อน, และการจัดสรรทุนข้ามโปรโตคอล กลยุทธ์เหล่านี้แสดงให้เห็นว่าตลาดและโครงสร้างพื้นฐานของ Solana มีความลึกและความสามารถเพียงพอสำหรับการดำเนินงานระดับมืออาชีพ

ประสบการณ์ผู้ใช้ก็อยู่ในช่วงพัฒนาที่รวดเร็ว ตัวอย่างเช่น CASH vault ที่สร้างร่วมกันโดย Gauntlet และ Kamino ซึ่งเป็นอินเทอร์เฟซที่ซับซ้อนของผลตอบแทนและความเสี่ยง ถูกบรรจุอยู่ในรูปแบบที่ใช้งานง่ายระดับผู้บริโภค ทำให้ผู้ใช้ทั่วไปสามารถเข้าร่วมกลยุทธ์ที่เคยเป็นของเฉพาะนักลงทุนมืออาชีพ แนวคิด “ความซับซ้อนระดับล่างสูงสุด, การใช้งานระดับบนสุดง่ายดาย” นี้ กำลังกลายเป็นลักษณะเด่นของ DeFi บน Solana

Kamino Lend ครองส่วนแบ่งตลาดการกู้ยืมบน Solana อย่างมีนัยสำคัญ

ข้อมูลจาก DeFiLlama จนถึงธันวาคม 2025 Kamino Lend มี TVL อยู่ที่ 3.5 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งเป็นส่วนแบ่งหลักในตลาดการกู้ยืมของ Solana โครงสร้างโมดูลาร์ของมันมีแนวคิดคล้ายกับโมเดล DeFi ของ Morpho แต่สร้างขึ้นอย่างอิสระ โปรโตคอลนี้ได้รับการอัปเกรดเป็นเวอร์ชัน v2 ในเดือนพฤษภาคม 2025 โดยแนะนำโครงสร้างสองชั้น: ชั้นตลาดแบบไม่ต้องอนุญาต ซึ่งรองรับการสร้างตลาดอิสระที่มีพารามิเตอร์ความเสี่ยงที่กำหนดเองได้ และชั้น vault ซึ่งประกอบด้วย vault ผลตอบแทนที่บริหารโดยกลไกความเสี่ยงมืออาชีพ เช่น Gauntlet, Steakhouse Financial, Allez Labs, MEV Capital และ Sentora

Kamino ผสมผสานการให้กู้ยืม การแลกเปลี่ยน และสภาพคล่องในแนวตั้ง (Kamino Lend, Swap, Liquidity) เพื่อสร้างชุด DeFi แบบครบวงจร เพิ่มความผูกพันของผู้ใช้และเสริมสร้างแนวป้องกันการแข่งขัน บริษัทต่างๆ ยังเน้นการลงทุนในสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) โดยเปิดตัวโครงการร่วม เช่น PRIME, Apollo Private Credit Fund, sACRED และ Huma PST ตั้งแต่ก่อตั้ง Kamino ผ่านการตรวจสอบและรับรองอย่างเป็นทางการ 18 ครั้ง ก็ยังคงรักษาอัตราการผิดนัดชำระหนี้เป็นศูนย์ จึงกลายเป็นหนึ่งในตัวเลือกอันดับต้นๆ ของสถาบันบน Solana

Jupiter Lend เติบโตอย่างรวดเร็ว ดึงดูดเงินทุนเกือบ 17 พันล้านดอลลาร์ในครึ่งปี

Jupiter Lend เปิดตัวในเดือนสิงหาคม 2025 โดยในระยะเวลาอันสั้นสามารถสะสม TVL ได้ถึง 1.65 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ กลายเป็นตลาดการกู้ยืมที่เติบโตเร็วที่สุดบน Solana โปรโตคอลนี้พัฒนาร่วมกับ Jupiter และ Fluid โดยใช้กลไก vault แยกและกลไก re-mortgage ซึ่งช่วยเพิ่มประสิทธิภาพของทุนและควบคุมความเสี่ยงได้อย่างมีประสิทธิภาพ LTV สูงสุด 95%, ค่าปรับการชำระเงินผิดนัดต่ำสุด 0.1% และเครื่องมือการบังคับชำระเงินที่ปรับแต่งได้ ช่วยลดความเสี่ยงของหนี้เสีย แพลตฟอร์มรองรับมากกว่า 40 vault รวมถึงสินทรัพย์อย่าง stablecoin, BTC, LST และ JUP และใช้การส่งเสริมอัตโนมัติในการเพิ่มผลตอบแทน Jupiter Lend ผสานรวมกับระบบนิเวศ DeFi ของ Jupiter อย่างลึกซึ้ง รวมถึงการรวม DEX, สัญญาอนันต์ และฟังก์ชันการกู้ยืม และได้รับแรงจูงใจมากกว่า 2 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ทำให้สามารถดึงดูดเงินทุนเกือบ 17 พันล้านดอลลาร์ในครึ่งปี

Solana ถูกเรียกว่าผู้ฆ่า Ethereum และปัจจุบันกลายเป็นพันธมิตรในระบบนิเวศการแข่งขัน

การเติบโตของ Solana ไม่ได้ขึ้นอยู่กับพารามิเตอร์เทคนิคเพียงอย่างเดียว แต่เป็นผลจากการพัฒนาเทคโนโลยีอย่างเป็นรูปธรรมและทัศนคติการบริหารแบบเปิด ตั้งแต่เปิดตัวในปี 2020 ก็ถูกมองว่าเป็น “ผู้ฆ่า Ethereum” แต่ในปี 2025 วิธีเปรียบเทียบนี้ไม่เหมาะสมอีกต่อไป Solana กำลังสร้างอุตสาหกรรมของตัวเอง โดยตั้งเป้าให้เป็นตลาดทุนสากลที่รองรับสินทรัพย์และกิจกรรมทางการเงินต่างๆ หรือแม้แต่ถูกเปรียบเทียบว่าเป็น “NASDAQ แบบกระจายศูนย์” ภายใต้แนวคิดนี้ สินทรัพย์ เครื่องมือ และผู้ใช้ของเครือข่ายคู่แข่งไม่ได้เป็นศัตรู แต่เป็นวัตถุที่สามารถซื้อขายในตลาดเดียวกันได้อย่างเสรี

Circle, Tether และผู้สร้าง stablecoin รายอื่นๆ ยังคงขยายการออก USDC, USDT, EURC บน Solana อย่างต่อเนื่อง พร้อมเปิดตัวผลิตภัณฑ์แบบ native เพิ่มเติม ปริมาณ stablecoin ทั้งหมดบนเครือข่ายนี้เกิน 15 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ทำให้ Solana กลายเป็นจุดสำคัญของกิจกรรม DeFi ที่อิงกับเงิน fiat โครงสร้างตลาดก็เปลี่ยนไป จากเดิมที่เน้นความเร็วเป็นจุดขายของการเทรดเก็งกำไร ก็กลายเป็นระบบการเงินที่ครอบคลุมการเทรด การกู้ยืม และอนุพันธ์อย่างสมบูรณ์

สินทรัพย์คริปโตชั้นนำ เช่น wSOL, cbBTC, wETH บน Solana มีสภาพคล่องเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง สนับสนุนการกู้ยืมแบบวนรอบและกลยุทธ์การใช้ leverage ซึ่งช่วยขยายขนาดตลาดเงินและสร้างแรงผลักดันให้กับมูลค่าตลาดเงินตรา นอกจากนี้ การ tokenization ของสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) ก็เป็นแรงขับเคลื่อนการเติบโตในอนาคต Securitize ย้ายแพลตฟอร์มไปยัง Solana, กองทุนและผลิตภัณฑ์สินเชื่อส่วนตัวของ BlackRock, VanEck, Apollo ก็เปิดตัวตามมา ทีมงานอย่าง Ondo, Backed Finance ก็เริ่มนำสินทรัพย์อย่างพันธบัตรและหุ้นเข้าสู่ระบบ พร้อมผนวกรวมกับโปรโตคอลการกู้ยืมของ Solana อย่างลึกซึ้ง

Solana เริ่มกลายเป็นแพลตฟอร์มหลักสำหรับการเทรดและการปรับใช้สินทรัพย์ข้ามสายโซ่และโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนใหม่ ไม่ว่าจะเป็นการรองรับสภาพคล่องหลังจาก L1 ใหม่เปิดตัว หรือการฟื้นตัวของสินทรัพย์เดิม เช่น สกุลเงินส่วนตัว ก็ช่วยเติมเต็มสินทรัพย์ค้ำประกันและแหล่งรายได้ ทำให้เกิดวัฏจักรเชิงบวกขึ้น