SEC ขอรับฟังความคิดเห็นสาธารณะต่อกฎสินทรัพย์ที่มีสิทธิ์ 85% ของ NYSE Arca สำหรับการขึ้นรายการ Crypto ETF

ข่าวประตูเมือง วันที่ 28 เมษายน — คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (SEC) กำลังเปิดรับฟังความคิดเห็นสาธารณะต่อการแก้ไขกฎของ NYSE Arca ที่เสนอขึ้น ซึ่งจะสร้างกรอบใหม่สำหรับผลิตภัณฑ์กองทุนรวมแลกเปลี่ยนซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ที่อ้างอิงสกุลเงินดิจิทัล ภายใต้ข้อเสนอนี้ อย่างน้อย 85% ของมูลค่าสินทรัพย์สุทธิของกองทุนต้องประกอบด้วยสินทรัพย์ที่มีคุณสมบัติอยู่แล้วตามกฎการขึ้นรายการในปัจจุบัน ขณะที่อีก 15% ที่เหลืออาจถือไว้ในสินทรัพย์อื่นที่ไม่เข้าเกณฑ์ตามมาตรฐานดังกล่าวโดยลำพัง โดยจะต้องให้กองทุนปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านกฎระเบียบอื่น ๆ ทั้งหมดด้วย

ข้อเสนอนี้มีตัวอย่างเฉพาะเพื่ออธิบายเกณฑ์ใหม่ กองทุนที่ถือ Bitcoin (BTC), Ether (ETH), Solana (SOL) และ XRP ร่วมกับสัดส่วนเล็กน้อยของสินทรัพย์ดิจิทัลที่ไม่มีคุณสมบัติ จะผ่านเกณฑ์ได้หาก 95% ของมูลค่าสินทรัพย์สุทธิเข้าตามมาตรฐาน ในทางกลับกัน กองทุนที่ถือ Bitcoin พร้อมตัวเลือกแบบ over-the-counter สำหรับการซื้อหรือขายล่วงหน้า (call options) บน Bitcoin ETF จะไม่ผ่าน หากมีเพียงประมาณ 71% ของส่วนที่เกี่ยวข้องมีคุณสมบัติเท่านั้น เอกสารยังกำหนดด้วยว่าอนุพันธ์ที่ขึ้นรายการและอนุพันธ์ over-the-counter จะถูกประเมินโดยใช้มูลค่านามมวลรวมรวมสุทธิขั้นต้น (aggregate gross notional value) แทนที่จะใช้มูลค่าตลาดเพียงอย่างเดียว

ข้อเสนอนี้ได้ทำให้คำจำกัดความของ “สินค้าโภคภัณฑ์” สำหรับการขึ้นรายการแบบทั่วไปเหล่านี้แคบลง โดยยกเว้นอย่างชัดเจนถึงสินทรัพย์ที่ไม่สามารถทดแทนกันได้ (non-fungible assets) และของสะสม แม้ว่า NYSE Arca จะระบุว่าบริษัทอาจยังคงพิจารณายื่นขอการอนุมัติแยกต่างหากสำหรับผลิตภัณฑ์ที่ถือสินทรัพย์ลักษณะดังกล่าวในอนาคตก็ได้

เอกสารสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงในเชิงกว้างต่อแนวทางการกำกับดูแลของ SEC ภายใต้ประธาน Paul Atkins ซึ่งเข้ารับตำแหน่งในเดือนเมษายน 2025 หน่วยงานได้ให้ความสำคัญเพิ่มขึ้นกับกรอบมาตรฐานและความชัดเจนของผลิตภัณฑ์ แทนที่จะเป็นท่าทีการบังคับใช้เป็นอันดับแรก (enforcement-first) ที่เคยมีลักษณะเด่นในสมัยรัฐบาลชุดก่อน ความริเริ่มล่าสุดของ SEC รวมถึงข้อเสนอสู่กรอบการยกเว้นความรับผิดทางการกำกับดูแลสำหรับคริปโต (crypto safe harbor) แนวทางที่ประสานร่วมกับ CFTC เกี่ยวกับการจัดประเภทสินทรัพย์ดิจิทัล การรับทราบข้อบกพร่องในอดีตด้านการบังคับใช้ และเส้นทางด้านกฎระเบียบสำหรับอินเทอร์เฟซคริปโตบางประเภท เพื่อหลีกเลี่ยงข้อกำหนดการลงทะเบียนนายหน้าซื้อขาย (broker)