Стейблкоїни шалено заробляють, крипто-активи розділяються! Топові венчурні інвестори розкривають список переможців 2025 року

Після року регуляторних змін та нерівномірної ринкової динаміки інвестори у Крипто знову переосмислюють напрямки накопичення вартості у 2025 році. Компанії зі стабільними монетами, існуючі гравці, такі як Robinhood, а також прогнозовані ринки — це сфери, що демонструють найкращі результати цього року. Навпаки, співзасновник Terraform Labs Do Kwon та SEC у епоху Байдена стали найбільшими програшниками, що відкриває логіку переоцінки оцінки у криптоіндустрії після зміни політики.

Стабільні монети виходять із периферії на сцену

Партнер Pantera Capital Mason Nystrom, співзасновник Hash3 Hootie Rashidifard та партнер Variant Alana Levin у недавньому подкасті обговорювали результати криптовалютного ринку 2025 року. Rashidifard прямо заявив, що стабільні монети — найочевидніші переможці 2025 року, обсяг торгів та прибутковість емітентів швидко зростають. Він особливо підкреслив: «Tether — найбільш прибуткова компанія у світі на душу населення», що шокує багатьох і руйнує уявлення про бізнес-модель крипто.

Емітенти стабільних монет отримують прибутки, тримаючи у резерві американські державні облігації та інші активи, що при майже нульових витратах приносять відсотки. Оцінка прибутку Tether у 2024 році перевищує 10 мільярдів доларів.

Що важливіше, відбувається зміна у сприйнятті ринку. Rashidifard згадує: «У 2022-2023 роках ніхто не хвалив би проєкти на базі стабільних монет як найкрутіші у портфелі, а тепер кажуть: “Вау, це дуже привабливий і цікавий бізнес” — і не лише через дохідність, а й тому, що він справді приносить цінність кінцевим користувачам». Ця зміна наративу відображає зрілість криптоіндустрії, що переходить від спекулятивних ігор до практичної цінності.

У липні був ухвалений Закон GENIUS, який створює федеральну основу для емісії, резервування та регулювання стабільних монет у США, що прокладає шлях до їх масового впровадження. Після зняття регуляторної невизначеності стабільні монети перестають бути продуктом сірої зони і стають регульованими фінансовими інструментами. Ця трансформація приваблює традиційні фінансові інституції, такі як PayPal, Visa, які вже запускають або планують запускати власні стабільні монети, що свідчить про потенційний вибуховий ріст у 2025 році.

Існуючі компанії роблять ривок після ясності регулювання

Nystrom із Pantera вважає, що існуючі компанії швидко реагують на ясність регуляторного середовища і стають найбільшими вигодонабувачами. Як приклад він наводить Robinhood, яка раніше була обережною щодо крипто, але у 2025 році активізувалася. Зі зміною керівництва SEC та просуванням дружніх до крипто політик Robinhood швидко розширила лінійку крипто-продуктів і почала підтримувати більше альткоїнів.

Nystrom додав, що з ясністю регуляторної ситуації «поточні гравці дуже добре орієнтуються у ринкових тенденціях». Традиційні фінтех-компанії з великою базою користувачів і відповідною нормативною структурою здатні швидко запускати крипто-бізнеси без необхідності з нуля створювати довіру та відповідність. Це дає їм перевагу, і у 2025 році їх ринкова капіталізація значно перевищить чисто крипто-орієнтовані проєкти.

Три ознаки переможців крипто у 2025 році

Регуляторна відповідність першою: повна правова база та ліцензії, що дозволяють швидко масштабуватися при пом’якшенні політики

Реальні кейси: стабільні монети та прогнозні ринки забезпечують справжню цінність для кінцевих користувачів, а не лише спекуляції

Інтеграція ресурсів: поєднання традиційних фінансів і крипто для досягнення оптимального співвідношення ризик/прибуток

Підказки щодо зростання оцінки прогнозних ринків у 10 разів

Levin із Variant наголошує, що прогнозні ринки — одна з найшвидше зростаючих сфер у 2025 році. Платформи Kalshi і Polymarket вже подолали сумніви щодо фальшивих торгів і виключно виборчих подій. Вона зазначає: «Рік тому оцінка Kalshi і Polymarket була менше 1 мільярда доларів, а цього року Intercontinental Exchange інвестувала у Polymarket 2 мільярди доларів — це неймовірно».

Успіх прогнозних ринків відкриває нову логіку цінності у криптоіндустрії. На відміну від традиційних крипто-проєктів, що залежать від зростання ціни токенів, Polymarket отримує прибутки з комісій за торгівлю та дані, що робить цю бізнес-модель більш зрозумілою для традиційних інвесторів. Коли такі гіганти, як Intercontinental Exchange, готові вкладати з оцінкою у 20 мільярдів доларів, це означає, що прогнозні ринки вже перейшли фазу «експерименту з крипто» і стали частиною основних фінансових інфраструктур.

Спадщина невдач SEC за Байдена

Венчурні керівники безжально вказують на очевидних програшників 2025 року. Rashidifard вважає, що «SEC у епоху Байдена» — це широка системна поразка, багаторічна активна правозастосовна діяльність не принесла довгострокових переваг. Він описує цей період як «заповнений ворожістю через безглузді політичні мотиви» і зазначає, що ця ворожість змусила засновників переводити капітал за кордон.

SEC під керівництвом Gary Gensler у 2022–2024 роках ініціювала численні правові дії проти Coinbase, Ripple Labs, Binance та інших провідних крипто-компаній, але більшість цих справ або закінчувалися мировими угодами, або були відхилені судами, і не створили чіткої регуляторної бази. Навпаки, стратегія «регулювання через правозастосування» спричинила правову невизначеність, що гальмувало розвиток криптоіндустрії у США і сприяло переїзду інновацій і капіталу до Сінгапуру, ОАЕ та інших юрисдикцій, дружніх до крипто.

Levin особливо підкреслює, що співзасновник Terraform Labs Do Kwon став найяскравішим прикладом особистої невдачі у цій історії. Do Kwon був засуджений до 15 років ув’язнення 11 грудня, раніше він визнав свою провину у телекомунікаційному шахрайстві та змові, пов’язаних із крахом Terra. Збанкрутілість Terra спричинила втрату близько 40 мільярдів доларів у ринковій капіталізації у 2022 році, ставши однією з найжахливіших крахів у історії крипто.