Raoul Pal: Bitcoin Là 'Google 2017' Trong Tăng Trưởng Mạng - U.Today

Nhà phân tích Raoul Pal tin rằng ngành công nghiệp tiền điện tử đang ở khoảng “Google 2017” đối với Bitcoin và thậm chí còn sớm hơn đối với Ethereum (ETH)

Vào năm 2017, Google (Alphabet) đã chứng minh sự thống trị của mình trong lĩnh vực tìm kiếm và quảng cáo kỹ thuật số, nhưng tiềm năng toàn mạng của nó vẫn chưa được khai thác hoàn toàn (đám mây, AI, và nhiều thứ khác).

Pal đã ngụ ý rằng Bitcoin vào năm 2025 đang ở giai đoạn tương tự: mạng lưới mạnh mẽ, việc chấp nhận đang tăng tốc, nhưng tổng tiềm năng chưa được khai thác đầy đủ.

Ethereum còn ở giai đoạn sớm hơn trong vòng đời của nó, có nghĩa là việc áp dụng và tiện ích của mạng lưới của nó chưa trưởng thành bằng Bitcoin. Do đó, “tiềm năng tăng trưởng” còn lớn hơn.

“Nếu nó trông giống như một con vịt…”

Theo Raoul Pal, Bitcoin và Ethereum hoạt động như những nền tảng mạng. Giống như Google, Meta hoặc Amazon tạo ra giá trị chủ yếu từ quy mô và tương tác của người dùng, giá trị của crypto đến từ hiệu ứng mạng của nó.

“Nếu nó trông giống như một con vịt, kêu giống như một con vịt, có lẽ đó là một con vịt…” Pal nói

Định luật Metcalfe cho rằng giá trị của một mạng lưới tăng trưởng khoảng theo bình phương số lượng người dùng.

Pal lập luận rằng yếu tố chính thúc đẩy giá trị tiền điện tử không phải là dòng tiền hay lợi nhuận, mà là sự chấp nhận.

Vì vậy, càng nhiều người sử dụng Bitcoin hoặc Ethereum, mạng lưới càng trở nên có giá trị hơn.

Bitcoin có dòng tiền nội tại hạn chế (không có công ty nào phát hành cổ tức), nhưng mạng lưới tự nó trở nên có giá trị theo cấp số nhân tùy thuộc vào số lượng người chấp nhận nó như tiền, một kho lưu trữ giá trị, hoặc tài sản thế chấp.

Các công ty đã đề cập ở trên cũng được điều khiển bởi mạng lưới. Đối với Google, giá trị đến từ hệ sinh thái của người dùng, nhà quảng cáo và dữ liệu. Với Meta, các hiệu ứng mạng xuất phát từ người dùng mạng xã hội.

Điều quan trọng là đây là những nền tảng mà quy mô của mạng lưới tạo ra phần lớn giá trị, không chỉ là lợi nhuận hay bảng cân đối tài chính truyền thống.

Theo Pal, tiền điện tử phù hợp với mô hình này “hầu như theo định nghĩa”, vì vậy việc coi nó như một doanh nghiệp dòng tiền truyền thống sẽ bỏ lỡ yếu tố chính tạo ra giá trị.