Bitwise Matt Hougan：Bitcoin sẽ bước vào giai đoạn tăng trưởng ổn định trong mười năm tới, lợi nhuận không gây sốc nhưng mạnh mẽ

Bitwise Asset Management 投資長 Matt Hougan dự đoán, trong 10 năm tới Bitcoin sẽ duy trì xu hướng tăng trưởng ổn định thay vì tăng đột biến, đồng thời nhấn mạnh về khả năng sinh lời ổn định của nó.

「Tôi nghĩ chúng ta đang ở trong giai đoạn lợi nhuận tăng trưởng đều đặn trong 10 năm liên tục. Mặc dù lợi nhuận không gây ấn tượng, nhưng rất mạnh mẽ, với độ biến động thấp, có thể có những biến động nhỏ trong quá trình đó。」Matt Hougan phát biểu trên CNBC vào thứ Sáu.

Hougan dự đoán Bitcoin sẽ xảy ra một sự chuyển đổi mô hình (paradigm shift). Ông dự đoán loại tiền mã hóa này sẽ từ bỏ chu kỳ “phồn vinh và suy thoái” kéo dài bốn năm, chuyển sang một giai đoạn “10 năm rèn luyện” (10-year grind) với lợi nhuận liên tục nhưng không còn bùng nổ. Trong các cuộc phỏng vấn gần đây và dự báo hàng năm của công ty, Hougan dự đoán rằng, mặc dù hiệu suất của tài sản kỹ thuật số sẽ khá trầm lặng vào cuối năm 2025, nhưng dưới sự thúc đẩy của việc chấp nhận tổ chức và quy định thuận lợi, Bitcoin sẽ đạt mức cao kỷ lục vào năm 2026.

Hougan vẫn giữ vững dự đoán của mình rằng năm 2026 sẽ là một năm tích cực đối với Bitcoin.

Bối cảnh dự báo của Hougan là một năm đầy thử thách đối với tài sản kỹ thuật số. Bitcoin đã giảm khoảng 7% kể từ đầu năm nay, hiện đang giao dịch quanh mức 87.000 USD, giảm hơn 30% so với đỉnh 126.000 USD vào tháng 10. Ông cho rằng hiệu suất trì trệ này phần lớn do các nhà đầu tư nhỏ lẻ còn giữ lại kỳ vọng về chu kỳ giảm một phần bốn truyền thống, từng gây ra các đợt tăng giá mạnh mẽ rồi sau đó điều chỉnh sâu trong lịch sử. Chu kỳ bốn năm thực sự đã kết thúc Trong một chương trình gần đây của CNBC, Hougan nói: “Chu kỳ bốn năm thực sự đã kết thúc.” Ông nhấn mạnh rằng các yếu tố như hiệu ứng giảm một phần bốn, biến động lãi suất và các hoạt động đầu cơ dựa trên đòn bẩy đang yếu đi. Ngược lại, ông dự đoán trong 10 năm tới sẽ có mức tăng trưởng “mạnh mẽ nhưng không gây sốc”, Bitcoin sẽ duy trì tăng trưởng bền vững trong biến động, nhờ dòng vốn tổ chức giúp kiểm soát độ biến động. Trong báo cáo dự đoán 10 loại tiền mã hóa hàng đầu năm 2026 do Bitwise phát hành đầu tháng này, do Hougan và Giám đốc Nghiên cứu Ryan Rasmussen đồng tác giả, công ty này rất lạc quan về quỹ đạo gần đây của Bitcoin. Dự đoán chính là: dưới tác động của nhu cầu tổ chức tăng tốc, ETF giao ngay và môi trường quy định thân thiện của chính quyền Trump, Bitcoin sẽ “phá vỡ chu kỳ bốn năm và đạt mức cao kỷ lục”. Hougan nhấn mạnh vai trò của ETF, dự đoán rằng khi các nền tảng như Citigroup, Morgan Stanley, Wells Fargo và Merrill Lynch mở rộng kênh phân phối, ETF sẽ hấp thụ hơn 100% lượng cung mới của Bitcoin — khoảng 166.000 BTC, tương đương khoảng 15,3 tỷ USD theo giá hiện tại. Độ biến động là một chủ đề quan trọng khác. Hougan dự đoán rằng độ biến động của Bitcoin năm tới sẽ thấp hơn so với cổ phiếu Nvidia, và chỉ ra rằng trong suốt năm 2025, độ biến động của loại tiền mã hóa này đã thấp hơn nhà sản xuất chip này. Nguyên nhân giảm rủi ro này bắt nguồn từ sự chuyển đổi trong cấu trúc sở hữu: các tổ chức hiện thực hiện tái cân bằng danh mục đầu tư một cách cơ học, chống lại hành vi theo đuổi đà tăng của các nhà đầu tư nhỏ lẻ, từ đó ngăn chặn các đợt giảm sâu hơn. Hougan giải thích: “Chúng ta đang thấy ‘tăng dần đều theo thang bộ, giảm đột ngột như đi thang máy’ (chỉ các đợt điều chỉnh nhẹ nhàng hơn)”, ông bổ sung rằng nhờ các quỹ từ thiện và các quỹ liên tục mua vào, mức điều chỉnh gần đây đã giảm xuống còn 30%, thay vì 60% như trong quá khứ. Ngoài ra, Bitwise dự đoán rằng mối liên hệ giữa Bitcoin và thị trường chứng khoán sẽ giảm, qua đó củng cố vị thế của nó như một tài sản đa dạng hóa. 「10 năm rèn luyện」 Lập luận của Hougan về “10 năm rèn luyện” phù hợp với quan điểm của các lãnh đạo ngành khác như Giám đốc Đầu tư của ReserveOne Sebastian Bea, người cũng cho rằng hiệu suất của Bitcoin sẽ duy trì mạnh mẽ nhưng sẽ trở nên dịu đi do các động thái thị trường trưởng thành hơn. Việc mở rộng các stablecoin (vốn đã vượt quá 3.000 tỷ USD về vốn hóa thị trường) và token hóa các tài sản thế giới thực (RWA) — thông qua các kế hoạch của các tổ chức lưu ký và thanh toán như DTCC có thể đưa hàng nghìn tỷ USD vào chuỗi — được xem là các yếu tố thúc đẩy dài hạn. Tuy nhiên, Hougan cảnh báo rằng sự rõ ràng về quy định, đặc biệt là việc thông qua Đạo luật CLARITY, là điều cực kỳ quan trọng; nếu không có đạo luật này, đà tăng có thể bị cản trở, còn khi được phê duyệt, sẽ gửi tín hiệu “an toàn” cho các nhà đầu tư trong giai đoạn điều chỉnh. Những dự đoán này không chỉ dành riêng cho Bitcoin. Bitwise dự đoán rằng, sau Đại học Brown và Harvard, một nửa các quỹ từ thiện của các trường Ivy League sẽ phân bổ tiền mã hóa, có thể giải phóng hàng tỷ USD từ tổng tài sản 8.710 tỷ USD của họ. Nếu Đạo luật CLARITY được thông qua, Ethereum và Solana cũng được kỳ vọng sẽ đạt mức cao mới, hưởng lợi từ xu hướng stablecoin và token hóa. Hougan dự đoán tích cực cho năm 2026, nhấn mạnh trong các cuộc phỏng vấn rằng thị trường có thể sẽ kết thúc năm trong sắc xanh, nhưng không đưa ra mục tiêu giá cụ thể.

Dựa trên các chỉ số tâm lý, hiện tại Bitcoin đang ở trong vùng “rất sợ hãi”, và dự kiến của Hougan cung cấp một góc nhìn phản biện hợp lý về độ biến động của lĩnh vực này. Khi các nhà tổ chức ngày càng chiếm ưu thế — năm nay, khối lượng giao dịch phái sinh tiền mã hóa đạt kỷ lục 85,7 nghìn tỷ USD, là minh chứng — năm 2026 có thể đánh dấu giai đoạn trưởng thành của thị trường tiền mã hóa, biến nó từ một trò chơi đầu cơ thành một phần trong danh mục đầu tư đa dạng. Tuy nhiên, những người hoài nghi cho rằng tâm lý con người có thể khiến các chu kỳ tiếp tục tồn tại, mặc dù đã có những thay đổi về cấu trúc, vẫn có thể ảnh hưởng đến xu hướng giá.