XRP đang khép lại năm 2025 với một trong những bức tranh nghịch lý nhất trên thị trường crypto: dòng tiền tổ chức đạt kỷ lục trong khi diễn biến giá lại thuộc nhóm yếu nhất.
Theo dữ liệu từ CoinShares, các sản phẩm đầu tư gắn với XRP đã thu hút khoảng 70,2 triệu USD dòng tiền ròng trong tuần giao dịch cuối cùng của tháng 12. Con số này nâng tổng dòng vốn vào XRP trong cả tháng lên hơn 424 triệu USD, giúp XRP trở thành sản phẩm đầu tư crypto có hiệu suất dòng tiền tốt nhất tháng.
Trái ngược hoàn toàn, các sản phẩm Bitcoin ghi nhận 25 triệu USD dòng vốn rút ra, trong khi quỹ Ethereum mất tới 241 triệu USD trong cùng kỳ.
Dòng vốn giao dịch tài sản tiền điện tử hàng tuần (Nguồn: CoinShares)
Diễn biến giá đi ngược dòng tiền
Tuy nhiên, thị trường giao ngay lại kể một câu chuyện rất khác. Theo dữ liệu từ CoinPhoton, XRP giao dịch quanh mức 1,87 USD tại thời điểm ghi nhận, giảm khoảng 15% trong tháng và xếp cuối bảng hiệu suất trong nhóm 10 tài sản crypto lớn nhất.
Sự đối lập giữa nhu cầu mạnh mẽ đối với các sản phẩm đầu tư được quản lý và mức giá giao ngay suy yếu cho thấy thị trường đang âm thầm chuyển giao: từ nhà đầu tư cá nhân theo đà sang các nhà phân bổ vốn tổ chức dựa trên mô hình và quy trình.
Dòng tiền ETF và sự thay đổi cấu trúc thị trường
Sự phân kỳ này đã hình thành từ quý IV nhưng tăng tốc rõ rệt trong các tuần giao dịch rút ngắn vì kỳ nghỉ cuối năm. Kể từ giữa tháng 10, thời điểm các sản phẩm XRP giao ngay niêm yết tại Mỹ bắt đầu giao dịch, tổng dòng tiền ròng vào nhóm này đã vượt 1 tỷ USD.
Nhu cầu ổn định đó tương phản mạnh với dòng vốn biến động và thất thường ở các ETP crypto lâu đời, nơi hoạt động chốt lời và giảm rủi ro cuối năm diễn ra thường xuyên. Trong khi nhà đầu tư ETF Bitcoin luân chuyển vốn để tối ưu thuế, người mua các sản phẩm XRP dường như đang theo đuổi một chiến lược hoàn toàn khác.
Quỹ Canary XRP ETF (XRPC) nổi lên như chỉ báo tiêu biểu cho xu hướng mới này. Kể từ khi ra mắt, quỹ đã thu hút hơn 300 triệu USD tài sản và lập kỷ lục về khối lượng giao dịch trong ngày đầu niêm yết đối với các ETF tại Mỹ trong năm 2025.
Quy mô này mang ý nghĩa then chốt, khi cung cấp cho các nhà quản lý tài sản và danh mục mô hình một công cụ thanh khoản, phù hợp hoàn toàn với hạ tầng môi giới và lưu ký tiêu chuẩn. Đây là điều kiện tiên quyết để bất kỳ tài sản nào được đưa vào danh mục khách hàng.
Các dòng tiền mang tính cơ học như vậy thường không đến từ nỗ lực “bắt đáy” hay canh thời điểm thị trường, mà từ quy trình. Khi sản phẩm đã được niêm yết, có lịch sử vận hành và mức chênh lệch giá chấp nhận được, phân bổ vốn thường được cố định trong các mô hình danh mục và quy tắc tái cân bằng.
Điều này giúp lý giải vì sao các ETP XRP vẫn tiếp tục hút vốn ngay cả khi giá token suy yếu và tâm lý thị trường trở nên tiêu cực. Khi nhà đầu tư cá nhân và trader đòn bẩy bán ra vì mệt mỏi cuối năm, bên mua còn lại chủ yếu đang lấp đầy các hạn mức chiến lược.
Đặt cược hạ tầng của Ripple
Song song đó, một bộ phận nhà đầu tư cũng liên hệ sự quan tâm trở lại với XRP với chiến lược dài hạn của Ripple. Trong năm 2025, Ripple đẩy mạnh thâm nhập hạ tầng tài chính truyền thống, công bố các thương vụ lớn nhằm mua lại prime broker Hidden Road và công ty quản lý ngân quỹ GTreasury, đồng thời triển khai stablecoin RLUSD neo theo USD.
Khi được tích hợp đầy đủ, các mảnh ghép này sẽ tạo cho Ripple một hệ sinh thái bao trùm từ thanh toán, lưu ký, prime brokerage đến phần mềm quản lý ngân quỹ doanh nghiệp. Hidden Road xử lý khối lượng giao dịch lên tới hàng nghìn tỷ USD mỗi năm cho hàng trăm khách hàng tổ chức, trong khi GTreasury phục vụ hơn 1.000 doanh nghiệp trên toàn cầu.
Theo luận điểm “full stack”, Ripple đang chuyển mình từ một công ty thanh toán thành nhà cung cấp hạ tầng tài sản số tích hợp theo chiều dọc cho ngân hàng và quỹ phòng hộ. Trong cách nhìn này, dòng tiền vào các ETP XRP không chỉ là đầu cơ giá, mà là cách tiếp cận có quản lý đối với một mạng lưới được kỳ vọng sẽ đóng vai trò nền tảng cho thế hệ tiếp theo của quản lý thanh khoản và tài sản thế chấp.
Tâm lý thị trường và yếu tố nguồn cung
Tác động rõ rệt nhất của dòng tiền ETF thể hiện ở “float”, tức lượng XRP sẵn sàng giao dịch trên thị trường. Khi ETF phát hành thêm chứng chỉ quỹ để đáp ứng nhu cầu, các đơn vị tạo lập phải mua XRP và chuyển vào kho lưu ký. Trong thời gian các chứng chỉ này còn lưu hành, token cơ sở sẽ nằm ngoài sổ lệnh giao dịch.
Dù nguồn cung này có thể quay trở lại thị trường khi xảy ra mua lại, nhưng trong ngắn hạn, lượng XRP sẵn sàng giao dịch bị thu hẹp. Dữ liệu on-chain và từ sàn cho thấy số dư XRP trên các sàn tập trung đang giảm dần về cuối năm, ngay cả khi lượng nắm giữ của các quỹ tăng lên.
Điều này tạo ra một cấu trúc thị trường “nén lò xo”. Nếu khối lượng giao dịch chủ động tăng trở lại trong tháng 1, hoặc xuất hiện một cú hích vĩ mô khiến khẩu vị rủi ro cải thiện, người mua mới có thể phải cạnh tranh trong một lớp thanh khoản mỏng hơn đáng kể. Khi đó, chỉ cần cầu tăng nhẹ cũng có thể khiến giá biến động mạnh hơn so với giai đoạn đầu năm.
Ở chiều ngược lại, tâm lý đối với XRP trên các diễn đàn công khai đã xấu đi rõ rệt, tiệm cận các mức thường chỉ thấy trong thị trường giá xuống. Dữ liệu từ Santiment cho thấy lượng bình luận tiêu cực vượt xa tích cực trong những tuần gần đây, phản ánh sự thất vọng của nhà đầu tư cá nhân trước việc XRP kém hiệu quả so với các token mới và biến động mạnh hơn.
Tâm lý thị trường XRP (Nguồn: Santiment)
Trong các chu kỳ trước, những cực đoan về tâm lý đôi khi đi trước các nhịp hồi ngược chiều, dù mối quan hệ này không mang tính chắc chắn.
Tổng thể, XRP đang ở trạng thái chuyển tiếp hơn là đạt được đồng thuận. Dòng tiền cho thấy tín hiệu xây dựng: vốn mới, sản phẩm mới và tỷ trọng nguồn cung ngày càng lớn nằm trong tay các quỹ tái cân bằng theo lịch trình thay vì cảm xúc. Ngược lại, biểu đồ giá vẫn tổn thương và không khí xã hội đầy hoài nghi.
Bước sang năm 2026, khoảng cách ngày càng lớn giữa cách XRP được giao dịch và nơi dòng vốn đang trú ngụ có thể sẽ quan trọng hơn bất kỳ biến động ngắn hạn nào.
Vương Tiễn
