Bitcoin vượt mốc 91.000 USD, nhưng cơ sở kỳ hạn chỉ 4%, đòn bẩy thấp, là do lực mua thực chủ đạo sau quá trình xả hàng cuối năm 2025.
(Trước đó: Trump ra lệnh oanh tạc thủ đô Venezuela! Bitcoin giảm xuống dưới 90.000 USD, ETH giữ vững 3100)
(Bổ sung bối cảnh: Tăng trưởng ETF toàn cầu 2025 “hút tiền 1,5 nghìn tỷ USD”, BlackRock Bitcoin IBIT là quỹ duy nhất trong top 15 lỗ)

Mục lục bài viết

• Chênh lệch cơ sở thấp nổi bật lực mua thực
• Dòng vốn chảy trở lại sau kỳ kết ETF cuối năm
• Thị trường quyền chọn yên ắng

Thời điểm bước vào ngày 4 tháng 1 năm 2026, giá Bitcoin (BTC) ổn định trên mức 91.000 USD trong phiên sáng châu Á, lập đỉnh mới gần 3 tuần. Khác với tâm lý tăng giá phổ biến, dữ liệu on-chain và phái sinh cho thấy đây là đợt tăng giá “lặng lẽ” do dòng tiền thực chủ đạo sau đợt giảm đòn bẩy sâu cuối năm 2025.

Chênh lệch cơ sở thấp nổi bật lực mua thực

Sau đợt điều chỉnh của Bitcoin trong 3 ngày do ảnh hưởng từ cuộc tấn công của Mỹ vào Venezuela, giá đã phục hồi trong vòng chưa đầy 20 giờ. Tuy nhiên, thị trường kỳ hạn không tăng theo. Thống kê CryptoQuant cho thấy, chênh lệch kỳ hạn của các sàn lớn chỉ khoảng 4% hàng năm, thấp hơn nhiều so với đỉnh tháng 10 năm 2025, khi vượt quá 15%. Trong cùng thời gian, hợp đồng chưa thanh lý giảm gần 400 tỷ USD so với đỉnh, cho thấy đòn bẩy rõ ràng đã co lại.

Trong bối cảnh đòn bẩy giảm xuống mức trung tính hoặc thấp, Bitcoin vẫn lập đỉnh ngắn hạn mới, cho thấy động lực giá chủ yếu đến từ dòng tiền thực chứ không phải các vị thế đầu cơ phái sinh, giúp cấu trúc thị trường trở nên ổn định hơn.

Dòng vốn chảy trở lại sau kỳ kết ETF cuối năm

Trong hai tuần cuối tháng 12 năm ngoái, ETF Bitcoin thực tại Mỹ ghi nhận rút ròng 12,9 tỷ USD, khiến thị trường lo ngại về việc các tổ chức rút lui. Tuy nhiên, dòng chảy theo dõi cho thấy, đợt bán tháo này không phải là tín hiệu tiêu cực, mà chủ yếu là do các quỹ thực hiện “thu hoạch lỗ thuế” và điều chỉnh kỹ thuật để kết thúc bảng cân đối cuối năm.

Sau kỳ nghỉ lễ, tình hình nhanh chóng đảo chiều, ngày 2 tháng 1 dòng vốn ròng vào đạt 4,7 tỷ USD, trong đó BlackRock chiếm tỷ lệ cao nhất. Dòng tiền đã trở lại mức trước Giáng sinh chỉ trong hai ngày, cho thấy chiến lược phân bổ dài hạn của các tổ chức không có nhiều thay đổi lớn.

Thị trường quyền chọn yên ắng

Thị trường phái sinh, đặc biệt là quyền chọn, cũng không có dấu hiệu hoảng loạn. Hiện tại, tỷ lệ Put-to-Call của Bitcoin kỳ hạn 30 ngày chỉ 0,48, thấp hơn ngưỡng 0,5, cho thấy nhu cầu mua quyền chọn cao hơn nhiều so với bán quyền chọn. Các nhà giao dịch chuyên nghiệp không mua thêm bảo hiểm, phản ánh sự hạn chế trong lo lắng về việc giá sẽ quay đầu.

Song song đó, độ biến động ẩn của quyền chọn duy trì quanh mức 45%, thấp xa so với mức 3 chữ số đạt được vào tháng 10 năm 2025. Khối lượng giao dịch tập trung trong khoảng giá 88.000 đến 91.000 USD, cho thấy dòng vốn chính đang tích lũy yên ắng trong vùng này.

Tổng thể, mức giá 91.000 USD hiện tại không đi kèm đòn bẩy cao, cũng không gây ra tâm lý cực đoan. Chênh lệch kỳ hạn thấp, dòng vốn ETF chảy trở lại, nhu cầu bảo hiểm quyền chọn thấp, tạo thành một bức tranh ổn định sau bong bóng. Nếu không có tin xấu mang tính cấu trúc, thị trường có thể xây dựng xu hướng tăng trong trạng thái yên tĩnh.

Tuần mới bắt đầu, trên đây không phải là khuyến nghị đầu tư.