Mốc 33 nghìn tỷ USD! Khối lượng giao dịch stablecoin tăng 72% hàng năm, phá vỡ truyền thống tài chính

Artemis Analytics dữ liệu cho thấy, vào năm 2025, khối lượng giao dịch stablecoin tăng vọt 72% đạt 33 nghìn tỷ USD, USDC dẫn đầu với 18.3 nghìn tỷ USD. Luật GENIUS của Trump cung cấp rõ ràng về quy định, các ngân hàng như Standard Chartered, Walmart, Amazon đang khám phá stablecoin, nhưng IMF cảnh báo có thể làm xáo trộn hệ thống tài chính truyền thống.

Luật của Trump mở đường cho quy định rõ ràng

Sự bùng nổ của stablecoin năm 2025 gắn liền với sự chuyển đổi căn bản của môi trường quy định. Chính phủ Trump vào tháng 7 đã thông qua luật riêng dựa trên luật GENIUS, lần đầu tiên cung cấp khung pháp lý rõ ràng cho stablecoin. Luật này đã loại bỏ lo ngại lớn nhất của các tổ chức tài chính: sự không chắc chắn về tuân thủ.

Trước đó, stablecoin nằm trong vùng xám của quy định. Các ngân hàng và doanh nghiệp lớn nhận thấy tiềm năng nhưng lo ngại rủi ro pháp lý trong tương lai nên chưa dám mở rộng quy mô. Việc thông qua luật GENIUS đã thay đổi tất cả, xác định rõ vị thế pháp lý của stablecoin, tiêu chuẩn phát hành, yêu cầu dự trữ và cơ chế mua lại, cung cấp lộ trình rõ ràng cho các tổ chức tham gia.

Sự rõ ràng trong quy định này đã có tác động ngay lập tức. Theo dữ liệu Artemis Analytics, tổng khối lượng giao dịch stablecoin năm ngoái tăng 72%, đạt 33 nghìn tỷ USD. Con số này đã sánh ngang với khối lượng giao dịch hàng năm của các mạng thanh toán truyền thống như Visa và Mastercard, đánh dấu stablecoin chính thức bước vào hạ tầng tài chính chính thống.

Anthony Yim, đồng sáng lập Artemis, cho biết xu hướng này cho thấy “đồng đô la kỹ thuật số đang được chấp nhận rộng rãi”, đặc biệt trong bối cảnh lạm phát và bất ổn địa chính trị thúc đẩy nhu cầu đối với tài sản đô la toàn cầu, stablecoin cung cấp cách tiếp cận thuận tiện nhất để tiếp xúc với đô la. Đối với người dùng quốc tế không dễ mở tài khoản đô la, stablecoin trở thành phương tiện trực tiếp để lưu trữ và thanh toán giá trị đô la.

USDC vs USDT: Sự phân hóa thị trường của hai ông lớn

Năm 2025, USDC vượt qua Tether với 18.3 nghìn tỷ USD giao dịch so với 13.3 nghìn tỷ USD, nhưng điều này không đồng nghĩa USDC có vị thế mạnh hơn. Sự khác biệt bắt nguồn từ các trường hợp sử dụng khác nhau, cho thấy thị trường stablecoin đang trải qua phân khúc cấu trúc.

USDC chiếm ưu thế trong lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi). Giao dịch và vay mượn liên tục khiến cùng một token được sử dụng nhiều lần, làm tăng khối lượng giao dịch. Trong các giao thức DeFi, USDC được dùng làm thanh khoản, tài sản thế chấp và cặp giao dịch, một USDC có thể tham gia hàng chục giao dịch trong một ngày, tỷ lệ vòng quay cao này làm tăng nhanh khối lượng giao dịch.

Ngược lại, Tether thường dùng để thanh toán hoặc làm phương tiện lưu trữ giá trị, nên vòng quay thấp hơn. Nhiều người dùng giữ USDT như thay thế tiền pháp định hoặc dùng cho chuyển khoản xuyên biên giới và thanh toán thương mại, các giao dịch này ít phổ biến hơn so với các hoạt động arbitrage và khai thác thanh khoản trong DeFi. Dù khối lượng thấp hơn, Tether vẫn là stablecoin có vốn hóa lớn nhất, đạt 187 tỷ USD, vượt xa USDC với 75 tỷ USD.

Sự khác biệt cốt lõi của hai ông lớn

USDC: Chiếm ưu thế trong DeFi, vòng quay cao thúc đẩy khối lượng giao dịch, tổng giao dịch 18.3 nghìn tỷ USD nhưng vốn hóa 75 tỷ USD

USDT: Lựa chọn hàng đầu cho thanh toán và lưu trữ giá trị, vòng quay thấp nhưng có lượng người dùng lớn, vốn hóa 187 tỷ USD dẫn đầu thị trường

Khác biệt về quy định: USDC tuân thủ chặt chẽ hơn, được các tổ chức Mỹ ưa chuộng, USDT phổ biến hơn trong thị trường mới nổi và thanh toán xuyên biên giới

Xu hướng phân hóa này càng rõ nét vào năm 2025. Khi khung quy định rõ ràng, tỷ lệ áp dụng của USDC trong các tổ chức tại Mỹ tăng vọt, trong khi USDT củng cố vị thế trong thanh toán toàn cầu và thị trường mới nổi. Cả hai không cạnh tranh trực tiếp mà bổ sung lẫn nhau, cùng thúc đẩy sự mở rộng của hệ sinh thái stablecoin.

Từ tiền mã hóa nguyên bản đến chuyển đổi sang thế giới thực

Dù khối lượng giao dịch liên tục tăng, hoạt động giao dịch đã chuyển từ các nền tảng phi tập trung sang các ứng dụng trong thế giới thực, cho thấy phạm vi ứng dụng của tiền mã hóa đang mở rộng. Đây là một trong những chuyển đổi cấu trúc quan trọng nhất của thị trường stablecoin năm 2025.

Các ngân hàng, nhà bán lẻ và tập đoàn công nghệ đang tăng cường sử dụng stablecoin. Ngân hàng Standard Chartered đang khám phá sử dụng stablecoin cho thanh toán xuyên biên giới để giảm phí cao và chậm trễ nhiều ngày của hệ thống SWIFT. Walmart thử nghiệm stablecoin để thanh toán chuỗi cung ứng, giúp thanh toán ngay lập tức với nhà cung cấp. Amazon đang xem xét ra mắt stablecoin riêng để thanh toán nội bộ cho các nhà bán hàng và thương mại điện tử xuyên biên giới.

Động lực đằng sau sự chuyển đổi này là hiệu quả và chi phí. Thanh toán xuyên biên giới truyền thống thường mất 3-5 ngày làm việc, phí có thể lên tới 5-10% giá trị giao dịch. Trong khi đó, chuyển khoản bằng stablecoin chỉ mất vài giây, phí thường dưới 1%. Đối với các doanh nghiệp xử lý hàng tỷ USD mỗi năm, tiết kiệm chi phí này rất hấp dẫn.

Chỉ riêng trong quý 4, khối lượng giao dịch stablecoin đã đạt kỷ lục 11 nghìn tỷ USD. Nghiên cứu của Bloomberg Industry dự đoán đến năm 2030, tổng giá trị thanh toán bằng stablecoin có thể đạt 56 nghìn tỷ USD. Dự báo này dựa trên tốc độ áp dụng của các tổ chức hiện tại và nhu cầu tăng ở các thị trường mới nổi, nếu thành hiện thực, stablecoin sẽ trở thành một trong những mạng thanh toán kỹ thuật số lớn nhất toàn cầu.

Cảnh báo của IMF và rủi ro làm xáo trộn hệ thống tài chính

Mặc dù các tổ chức quy định như IMF cảnh báo rằng stablecoin có thể làm xáo trộn hệ thống tài chính truyền thống, nhưng đà tăng trưởng của chúng vẫn không có dấu hiệu chậm lại. Những lo ngại của IMF chủ yếu tập trung vào ba khía cạnh: giảm hiệu quả chính sách tiền tệ, rủi ro ổn định tài chính và mất kiểm soát dòng vốn xuyên biên giới.

Khi dòng vốn đổ vào stablecoin ngày càng nhiều, khả năng các ngân hàng trung ương điều chỉnh lãi suất để điều tiết nền kinh tế có thể bị suy yếu. Ngoài ra, nếu một stablecoin lớn gặp sự cố do dự trữ không đủ hoặc lỗi kỹ thuật, có thể gây ra khủng hoảng tài chính hệ thống. Cuối cùng, stablecoin làm cho việc kiểm soát vốn trở nên khó khăn hơn, các thị trường mới nổi có thể đối mặt với rủi ro rút vốn nhanh hơn.

Tuy nhiên, thị trường rõ ràng quan tâm nhiều hơn đến hiệu quả mà stablecoin mang lại hơn là các rủi ro quy định.