Trong bối cảnh hệ thống quản lý tài sản số toàn cầu tiếp tục hoàn thiện, chính sách về stablecoin của Hong Kong đang bước vào giai đoạn triển khai quan trọng. Dự kiến, giấy phép phát hành stablecoin đầu tiên tại Hong Kong sẽ được cấp vào tháng 3 năm 2026, tín hiệu chính sách không chỉ thúc đẩy sự quan tâm của ngành mà còn trực tiếp kích hoạt xu hướng tăng rõ rệt của nhóm ngành stablecoin trên thị trường vốn.
Chính sách tiếp tục thúc đẩy, khung pháp lý về stablecoin dần đi vào thực thi
Ngày 11 tháng 2, Thủ tướng đặc khu Hong Kong Lý Gia Siêu đã phát biểu tại lễ khai mạc Hội nghị Consensus Hong Kong lần thứ hai rằng, Cục Quản lý tiền tệ Hong Kong đang tích cực xử lý hồ sơ xin cấp phép cho các tổ chức phát hành stablecoin, dự kiến giấy phép đầu tiên sẽ được cấp trong tháng tới.
Lý Gia Siêu nhấn mạnh, Hong Kong đang nỗ lực xây dựng trung tâm đổi mới tài sản số toàn cầu, dựa trên lợi thế của chính sách “Một quốc gia, hai chế độ”, thúc đẩy sự phát triển ổn định của ngành Web3 và tài sản số. Chính phủ đặc khu đã công bố “Tuyên ngôn Phát triển Tài sản Số Hong Kong 2.0” vào tháng 6 năm 2025, nhằm hoàn thiện hệ sinh thái tài sản số, vừa thúc đẩy đổi mới sáng tạo vừa tăng cường quản lý rủi ro và bảo vệ nhà đầu tư.
Về mặt quản lý stablecoin, Hong Kong đã chính thức thi hành “Luật Stablecoin” vào tháng 8 năm 2025, thiết lập hệ thống cấp phép cho các tổ chức phát hành stablecoin liên kết với tiền pháp định. Đồng thời, Ủy ban Chứng khoán Hong Kong cũng đã ra mắt lộ trình quản lý thị trường tài sản ảo “ASPIRe”, nhằm nâng cao tính thanh khoản của thị trường và đa dạng hóa các sản phẩm dịch vụ tài sản ảo, thúc đẩy sự phát triển theo quy chuẩn của ngành.
Ngoài ra, Tổng giám đốc Cục Quản lý Tiền tệ Hong Kong, Ông Ngô Vĩ Văn, trước đó đã tiết lộ rằng, cơ quan quản lý đang đánh giá hồ sơ xin cấp phép stablecoin, đã yêu cầu một số tổ chức bổ sung các tài liệu về các kịch bản ứng dụng stablecoin, loại tài sản dự trữ và khung quản lý rủi ro, mục tiêu là cấp phép trong tháng 3 năm 2026, đồng thời nhấn mạnh số lượng giấy phép sẽ được cấp dựa trên nguyên tắc thận trọng.
Cạnh tranh cấp phép xuất hiện, 36 tổ chức tranh giành quyền gia nhập sớm
Tình hình hồ sơ xin cấp phép stablecoin cũng phản ánh mức độ quan tâm của ngành. Theo tiết lộ của Cục Quản lý Tiền tệ Hong Kong, tính đến cuối tháng 9 năm 2025, đã có 36 tổ chức nộp hồ sơ xin cấp phép phát hành stablecoin, trong đó bao gồm ngân hàng, doanh nghiệp công nghệ, công ty chứng khoán và quản lý tài sản, nền tảng thương mại điện tử, tổ chức thanh toán và các startup Web3 đa dạng.
Cơ quan quản lý cho biết sẽ tiến hành kiểm tra chặt chẽ hồ sơ dựa trên Luật Stablecoin và các yêu cầu quản lý liên quan, dự kiến công bố danh sách các tổ chức phát hành stablecoin đầu tiên vào đầu năm 2026.
Cục còn nhấn mạnh rằng, giấy phép stablecoin có tiêu chuẩn cao về điều kiện gia nhập, giai đoạn đầu dự kiến chỉ cấp một số ít giấy phép để đảm bảo sự phát triển ổn định của thị trường. Ngoài ra, cơ quan quản lý cũng cảnh báo công chúng cần cảnh giác với các hoạt động quảng bá và tiếp thị stablecoin chưa được cấp phép.
Phần lớn các chuyên gia trong ngành cho rằng, chính sách giới hạn số lượng giấy phép sẽ giúp các tổ chức được cấp phép sớm có lợi thế cạnh tranh rõ rệt trên thị trường, đồng thời có thể làm tăng mức độ tập trung của ngành stablecoin.
Triển vọng chính sách tăng nhiệt, cổ phiếu liên quan đến stablecoin đồng loạt tăng mạnh
Dự báo tích cực về chính sách nhanh chóng lan tỏa đến thị trường vốn. Ngày 11 tháng 2, nhóm ngành stablecoin của thị trường chứng khoán Hong Kong đã đồng loạt tăng mạnh vào buổi chiều, trong đó cổ phiếu Lionteng Holdings (02562) tăng hơn 27% trong phiên, chạm mức cao 3.75 HKD, với khối lượng giao dịch khoảng 110 triệu cổ phiếu, giá trị khoảng 382 triệu HKD.
Trong cùng nhóm, các cổ phiếu liên quan như LianLian Digital, Huaxing Capital Holdings, Guotai Junan International, Delin Holdings và Yunfeng Financial cũng đồng loạt tăng, cho thấy dòng vốn thị trường tập trung chú ý vào triển vọng thực thi chính sách stablecoin.
Về dòng vốn, dữ liệu thị trường cho thấy, trong ngày, dòng vốn ròng chảy vào Lionteng Holdings khoảng 37,48 triệu HKD. Các phân tích thị trường cho rằng, kỳ vọng chính sách cộng hưởng dòng vốn đổ vào đã tạo ra tác động rõ rệt đến tâm lý thị trường trong ngắn hạn.
Nhìn chung, nhiều cổ phiếu liên quan đến stablecoin đồng loạt tăng, được xem là phản ánh xu hướng thị trường chủ đạo do chính sách thúc đẩy, chứ không chỉ do biến động cơ bản của từng doanh nghiệp.
Các tổ chức công nghệ và tài chính đẩy nhanh xây dựng hệ sinh thái stablecoin
Trong bối cảnh hệ thống quản lý ngày càng rõ ràng, nhiều tổ chức công nghệ và tài chính đã chủ động triển khai các hoạt động liên quan đến stablecoin từ sớm.
Theo các tài liệu công khai, Ant Group đã trở thành khách hàng đầu tiên của HSBC dựa trên dịch vụ thanh toán blockchain dựa trên token hóa tiền gửi, giúp doanh nghiệp thực hiện chuyển khoản nội bộ tức thì. Đồng thời, Ant Science Technology đã đặt trụ sở tại Hong Kong từ năm 2025 và tiếp tục thúc đẩy ứng dụng thương mại của công nghệ blockchain.
Trong giai đoạn thử nghiệm sandbox stablecoin, JD.com đã phối hợp cùng Standard Chartered Bank và Yuanbi Technology tham gia dự án thử nghiệm. Sau đó, Xiaomi cũng công bố hợp tác với JD Blockchain Technology để phát triển stablecoin, nâng cao kỳ vọng của thị trường về việc các doanh nghiệp công nghệ Internet gia nhập hệ sinh thái tài chính Web3.
Nhờ lợi thế hạ tầng tài chính truyền thống, Ngân hàng Standard Chartered cũng được xem là một đối tác tiềm năng quan trọng trong hệ sinh thái stablecoin.
Quản lý thận trọng, kiểm soát rủi ro song hành thúc đẩy
Dù stablecoin được xem là hướng đi quan trọng của đổi mới tài chính số, các cơ quan quản lý vẫn liên tục nhấn mạnh về kiểm soát rủi ro.
Cục Quản lý Tiền tệ Hong Kong khẳng định rằng, bất kỳ stablecoin nào hướng tới người đầu tư bán lẻ tại Hong Kong đều phải có giấy phép phát hành tại Hong Kong, đồng thời yêu cầu tổ chức phát hành phải thành lập văn phòng tại địa phương và dự trữ tài sản tại chỗ. Ngoài ra, các tổ chức có hoạt động xuyên biên giới còn phải tuân thủ quy định quản lý của nơi đặt trụ sở.
Cùng lúc đó, Bộ Tài chính Trung Quốc cùng 7 bộ ngành khác đã phối hợp ban hành thông báo, nêu rõ rằng, stablecoin liên kết với tiền pháp định có thể thực hiện chức năng tiền tệ một cách gián tiếp trong lưu thông, đồng thời cấm phát hành stablecoin liên kết với nhân dân tệ mà chưa được phê duyệt.
Ngân hàng Thanh toán Quốc tế cũng trong báo cáo nghiên cứu đã chỉ ra rằng, stablecoin vẫn tồn tại các thách thức về thiếu sự bảo chứng tín dụng của ngân hàng trung ương, khả năng phòng chống sử dụng trái phép còn hạn chế và khó hỗ trợ mở rộng tín dụng.
Stablecoin có thể trở thành cầu nối quan trọng giữa tài chính truyền thống và tài sản số
Tổng thể, tiến trình quản lý và thị trường cho thấy, stablecoin đang dần chuyển từ giai đoạn khám phá khái niệm sang phát triển theo hệ thống. Việc cấp phép stablecoin đầu tiên không chỉ có thể định hình lại cấu trúc ngành tài sản số Hong Kong mà còn được xem là bước ngoặt quan trọng trong việc kết hợp hệ thống tài chính truyền thống với hệ sinh thái Web3.
Thị trường chung nhận định rằng, khi khung pháp lý ngày càng hoàn thiện, stablecoin có thể trở thành công cụ hỗ trợ quan trọng cho thanh toán xuyên biên giới, hạ tầng tài chính số và token hóa tài sản, đồng thời củng cố vị thế trung tâm của Hong Kong trong hệ thống tài chính số toàn cầu.
Tuy nhiên, từ góc độ công bố thông tin, việc các công ty niêm yết liên quan đến stablecoin có thực sự có lợi ích kinh doanh độc lập hay không vẫn cần dựa trên các thông báo của Sở Giao dịch Chứng khoán Hong Kong và các công bố chính thức của doanh nghiệp để đưa ra kết luận cuối cùng.
