Bitcoin sắp đạt mốc 20 triệu BTC khai thác vào giữa tháng 3, chỉ còn 1 triệu nữa nhưng vẫn có thể khai thác trong 120 năm. Bài viết phân tích chi tiết thiết kế giảm phát của Satoshi Nakamoto, 400 triệu coin mất tích, và kinh tế khan hiếm trong thời đại tổ chức hóa.
(Trước đó: Ai đã giết Bitcoin? Chuỗi bán tháo ETF BTC phá kỷ lục, chuỗi lây lan đòn bẩy (Phân tích sâu))
(Bổ sung nền: Nữ tỷ phú Cathie Wood: Bitcoin “chắc chắn” vượt trội vàng, có lợi thế cấu trúc trong hệ thống tài chính hiện đại)
Mục lục bài viết
Toggle
- Cơ chế giảm phần thưởng Bitcoin
- 400 triệu coin mất tích
- Ai sở hữu 1 triệu cuối cùng
- Lời hứa năm 2140
Kể từ khi khối đầu tiên của Bitcoin ra đời vào ngày 3 tháng 1 năm 2009, đã ghi nhận vô số kỳ tích. Và vào giữa tháng 3 năm 2026, mạng lưới Bitcoin sẽ khai thác gần đến khối cao 940,217, đạt mốc 20 triệu BTC.
Điều này có nghĩa là, trong giới hạn cứng 21 triệu coin, hơn 95% sẽ sớm lưu hành. Nhưng bạn cũng không cần lo lắng về việc 1 triệu coin còn lại có bị khai thác hết nhanh chóng hay không, ảnh hưởng đến an ninh mạng. Bởi theo quy tắc hiện hành, còn khoảng 120 năm nữa mới khai thác hết toàn bộ BTC.
Cơ chế giảm phần thưởng Bitcoin
Để hiểu tại sao đến năm 2040 mới khai thác hết 21 triệu BTC, cần hiểu cơ chế phát hành của Bitcoin.
Năm 2009, mạng lưới Bitcoin ra đời. Mỗi khi khai thác một khối, thợ mỏ nhận được 50 BTC làm phần thưởng. Mỗi 210,000 khối (khoảng 4 năm), phần thưởng này tự động giảm một nửa. Không ngoại lệ, không đàm phán.
Hiện đã trải qua 4 lần giảm phần thưởng:
- Tháng 11 năm 2012, lần đầu giảm: 50 xuống 25 BTC
- Tháng 7 năm 2016, lần thứ hai: 25 xuống 12.5 BTC
- Tháng 5 năm 2020, lần thứ ba: 12.5 xuống 6.25 BTC
- Ngày 20 tháng 4 năm 2024, khối cao 840,000, lần thứ tư giảm: 6.25 xuống 3.125 BTC
Nói dễ hiểu, hôm nay mỗi khối khai thác, thợ mỏ nhận được chỉ còn 6.25 BTC, so với năm 2009.
Lần giảm tiếp theo dự kiến vào năm 2028, phần thưởng sẽ còn 1.5625 BTC. Lần sau nữa là năm 2032, còn 0.78125 BTC. Cứ thế giảm dần, đến khoảng năm 2140, khi khai thác xong coin cuối cùng, phần thưởng sẽ về 0.
Hiện khối cao đã gần 940,000. Còn khoảng hai tuần nữa là đến mốc 20 triệu BTC.
400 triệu coin mất tích
Một thực tế ít người để ý là, dù sắp khai thác xong 20 triệu coin, điều đó không có nghĩa là 20 triệu coin đó thực sự “tồn tại”.
Theo ước tính của các tổ chức phân tích blockchain như Chainalysis và River Financial, khoảng 3-4 triệu BTC đã bị mất vĩnh viễn. Nguyên nhân đa dạng: thợ mỏ đầu tiên quên khóa riêng, ổ cứng bị vứt bỏ, mật khẩu ví không khôi phục được. Những coin này vẫn tồn tại trên blockchain, nhưng không ai có thể sử dụng được nữa.
Trong đó, lớn nhất là của chính Satoshi Nakamoto.
Từ năm 2009 đến 2010, Satoshi đã khai thác khoảng 1 triệu BTC. Những coin này đến nay vẫn chưa động tới. Không ai biết Satoshi là ai, còn sống hay không, còn giữ khóa riêng hay không. Nhưng blockchain trung thành ghi lại tất cả: 100% số coin này nằm yên trong các khối đầu tiên, trở thành di sản kỹ thuật số lớn nhất thế giới.
Sau khi trừ đi phần mất tích, “lượng lưu hành thực tế” của Bitcoin chỉ còn khoảng 15.8 đến 17.5 triệu.
Nói cách khác, số Bitcoin thực sự có thể giao dịch trên thị trường có thể ít hơn bạn nghĩ khoảng 20%. Và dựa trên đó, mỗi năm chỉ có khoảng 164,000 BTC mới được phát hành (3.125 BTC mỗi khối × khoảng 52,560 khối mỗi năm). Sau giảm halving năm 2028, con số này sẽ còn giảm nữa.
Ai sở hữu 1 triệu cuối cùng
Nếu câu chuyện về 20 triệu BTC là “ai khai thác trước”, thì câu chuyện về 1 triệu cuối cùng sẽ là “ai còn giữ đến cuối cùng”.
Tháng 1 năm 2024, Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) đã phê duyệt ETF Bitcoin giao ngay đầu tiên. Quỹ iShares Bitcoin Trust của BlackRock (IBIT) trong vòng một năm đã tích lũy hơn 54 tỷ USD tài sản quản lý, nắm giữ khoảng 78,600 BTC. Thêm vào đó là Fidelity với FBTC (120 tỷ USD), Grayscale với GBTC (108 tỷ USD), chỉ riêng ETF tại Mỹ đã giữ hơn 1 triệu BTC.
Báo cáo dự báo tài sản quản lý của các ETF tiền điện tử sẽ vượt 400 tỷ USD vào năm 2026. Nếu dự đoán này đúng, lượng Bitcoin của các tổ chức có thể chiếm hơn 15% lượng lưu hành thực tế.
Trong hệ thống tài chính truyền thống, tính khan hiếm của vàng dựa vào trữ lượng giới hạn trong vỏ trái đất và chi phí khai thác. Nhưng mỗi năm vẫn khai thác khoảng 3,500 tấn vàng mới, chiếm 1.5% tổng trữ lượng trên mặt đất. Trong khi đó, lượng phát hành Bitcoin mỗi năm đã thấp hơn 0.8 tổng cung, và còn giảm nhanh hơn nữa.
Niềm tin vào Bitcoin đang được các công ty quản lý tài sản lớn nhất, quỹ định lượng tinh vi nhất, thậm chí các quốc gia chủ quyền, dùng tiền thật để “bỏ phiếu”.
Lời hứa năm 2140
Chúng ta quay lại câu hỏi ban đầu. 20 triệu BTC có ý nghĩa gì?
Nó tượng trưng cho một mạng lưới 17 tuổi, đã hoàn hảo thực hiện lời hứa phát hành của mình cho đến nay. Không trễ hẹn, không sửa đổi, không có “tùy tình huống tạm thời”. Bốn lần giảm halving, chính xác từng chút một.
Trong thế giới mà ngân hàng trung ương có thể họp khẩn vào đêm Chủ nhật để in 2 nghìn tỷ USD, tính dự đoán theo cơ chế này đã trở thành một dạng tài sản khan hiếm.
Nhưng thử thách thực sự của Bitcoin không phải hôm nay, mà là trong tương lai. Khi phần thưởng khối gần về 0, khi phí giao dịch phải tự mình duy trì an ninh mạng, khi coin cuối cùng được khai thác vào khoảng năm 2140, liệu mô hình thời gian của Satoshi Nakamoto viết năm 2008 có còn vận hành?
Chẳng ai có thể trả lời chính xác câu hỏi này. Bởi vì nó vượt quá tuổi thọ của bất kỳ ai, nhưng có lẽ đó chính là tinh thần thiết kế của Satoshi. Ông không giao Bitcoin cho ai, ông gửi nó cho thời gian.
Và thời gian là trọng tài duy nhất trong vũ trụ này không bao giờ nhận hối lộ.
