Báo cáo theo quý của Bitmine: Doanh thu từ hoạt động đặt cược ETH tăng gấp 7 lần, nhưng giá giảm khiến lỗ trong quý lên tới 3,8 tỷ USD

Bitmine Immersion Technologies（NYSE: BMNR）vào ngày 14 tháng 4 đã nộp báo cáo tài chính quý 10-Q lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), công bố tình hình tài chính tính đến ngày 28 tháng 2 năm 2026. Mặc dù thu nhập từ staking tăng trưởng mạnh, giá ETH giảm đã dẫn đến khoản lỗ chưa thực hiện lên tới 3,78 tỷ USD, với lỗ ròng trong quý đạt 3,82 tỷ USD.

Doanh thu tăng 7 lần, nhưng khoản lỗ còn đáng kinh ngạc hơn

Doanh thu của Bitmine trong quý đó tăng từ 1,52 triệu USD so với cùng kỳ năm ngoái lên 11,04 triệu USD, tăng hơn 7 lần, chủ yếu đến từ thu nhập staking ETH (10,20 triệu USD). Tuy nhiên, đà tăng của doanh thu hoàn toàn bị xóa sổ bởi khoản lỗ chưa thực hiện phát sinh do giá ETH giảm.

Mục Q1 FY2026 (tính đến 2/28) Cùng kỳ năm trước Doanh thu $1,104 triệu $152 triệu Số dư tài sản kỹ thuật số lỗ chưa thực hiện -$3,78 tỷ — Lỗ ròng -$3,82 tỷ — Lỗ chưa thực hiện lũy kế trong 6 tháng -$9,02 tỷ —

Bảng cân đối kế toán: Tài sản 9,89 tỷ USD, 8,8 tỷ là tài sản kỹ thuật số

Tính đến ngày 28 tháng 2, tổng tài sản của Bitmine đạt 9,89 tỷ USD, trong đó tài sản kỹ thuật số chiếm 8,81 tỷ USD (bao gồm 4.473.459 ETH và 195 BTC). Tiền mặt và các khoản tương đương tiền là 880 triệu USD. Vốn chủ sở hữu là 9,86 tỷ USD, số cổ phiếu đã phát hành xấp xỉ 538 triệu cổ phiếu.

Điểm đáng chú ý là thông báo mới nhất của Bitmine (tính đến ngày 12 tháng 4) cho thấy lượng nắm giữ ETH đã tăng lên 4.874.858 ETH, nhiều hơn khoảng 400 nghìn ETH so với con số trong báo cáo cuối tháng 2, tiếp tục thực hiện chiến lược tích lũy “Alchemy of 5%”.

Chuyển từ khai thác sang quản lý ngân khố ETH

Báo cáo 10-Q đã làm rõ hướng chuyển đổi chiến lược của Bitmine: từ hoạt động khai thác tiêu tốn nhiều vốn, chuyển sang quản lý ngân khố ETH dài hạn, thu nhập staking và các dịch vụ hệ sinh thái Ethereum. Thu nhập từ staking (xấp xỉ 310 triệu USD theo năm) đang trở thành nguồn thu nhập cốt lõi của công ty, nhưng hiện vẫn chưa đủ để bù đắp cho biến động lãi/lỗ kế toán do giá ETH dao động.

Thông điệp đối với nhà đầu tư

10-Q của Bitmine cho thấy rõ tính hai mặt của “chiến lược ngân khố tiền mã hóa”. Ở góc độ doanh thu, staking mang lại dòng tiền ổn định và có tăng trưởng; nhưng ở góc độ tài sản, việc nắm giữ tập trung vào một loại tài sản duy nhất khiến giá trị sổ sách phụ thuộc rất lớn vào giá ETH. Lỗ chưa thực hiện lũy kế 902 triệu USD trong 6 tháng gần như tương đương với quy mô tổng tài sản của công ty — điều này có nghĩa là khi giá ETH giảm 1%, tài sản sổ sách của Bitmine sẽ thu hẹp gần 100 triệu USD.

Điều này đối mặt với cùng rủi ro cấu trúc với chiến lược ngân khố Bitcoin của Strategy (trước đây là MicroStrategy): trong thị trường bò, lợi nhuận sổ sách rất ấn tượng; nhưng trong thị trường gấu, thua lỗ cũng nghiêm trọng không kém. Khác biệt ở chỗ Bitmine ít nhất còn có thu nhập staking như một lớp đệm, trong khi Strategy không tạo ra bất kỳ dòng tiền nào từ lượng nắm giữ BTC.

Bài viết Bitmine quý: Thu nhập staking ETH tăng 7 lần, nhưng giá giảm khiến lỗ ròng trong quý lên tới 3,8 tỷ USD lần đầu tiên xuất hiện tại 鏈新聞 ABMedia.